As instituições estão a comprar 6x o fornecimento diário de Bitcoin: será que os $96.000 chegam a seguir?

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O último rally do Bitcoin está sendo impulsionado por uma aceleração acentuada na procura institucional, segundo Charles Edwards, fundador da Capriole Investments, que afirma que grandes compradores estão agora absorvendo aproximadamente seis vezes a quantidade de BTC minerada por dia. A configuração fez com que vários modelos de Bitcoin de longa data da Capriole voltassem para território de alta, com Edwards argumentando que tanto as condições on-chain quanto as técnicas agora favorecem uma continuação para cima.

Num post do Substack de 5 de maio intitulado “Instituições estão consumindo Bitcoin”, Edwards disse que os fluxos institucionais intensificaram-se desde a sua atualização anterior, subindo para cerca de 577% do fornecimento diário minerado. O Bitcoin, observou, ganhou 12% no mesmo período.

“Instituições estão consumindo mais de 600% do fornecimento diário de Bitcoin. Sempre que esteve assim tão alto antes, o preço disparou na semana seguinte. Como mostra o gráfico, normalmente temos retornos de dois dígitos a partir daqui, com algumas semanas em todos os casos anteriores.”

Com base nesse padrão histórico, Edwards disse que um movimento semelhante colocaria o Bitcoin perto de $96.000. O argumento é simples: se a procura institucional continuar a exceder a nova emissão por uma margem tão grande, a oferta disponível irá diminuir rapidamente, especialmente num mercado onde os detentores de longo prazo já demonstraram menos disposição para vender em momentos de fraqueza.

Modelos da Capriole Tornam o Bitcoin em Alta a Partir de $71.000

Edwards também apontou para os modelos internos da Capriole, incluindo Trend King e Macro Index, ambos os quais inverteram para longo por volta de $71.000. Trend King, descrito por Edwards como a estratégia de negociação ao vivo mais antiga da empresa, está atualmente alavancada em Bitcoin. O modelo é principalmente técnico, embora também incorpore inputs on-chain selecionados.

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O Macro Index, modelo da Capriole baseado apenas em fundamentos do Bitcoin, também entrou no que Edwards descreveu como modo de “recuperação”. O modelo acompanha mais de 200 pontos de dados on-chain e macroeconómicos, oferecendo uma visão agregada do pano de fundo fundamental do Bitcoin. Edwards disse que suas tendências “tendem a ser persistentes”, implicando que o sinal é menos sobre uma negociação tática de curto prazo e mais sobre uma mudança de regime mais ampla.

Dados de derivativos acrescentam outra camada ao caso de alta. O indicador de calor de Perp Bitcoin da Capriole, que acompanha extremos relativos nos mercados de swap perpétuo medindo taxas de financiamento e interesse aberto ao longo de uma janela de normalização de quatro anos, mostrou recentemente o que Edwards chamou de um “sinal extremamente otimista de longo prazo” após uma excessiva venda a descoberto.

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Isso importa porque o posicionamento do mercado parece ter sido redefinido antes da quebra. Edwards escreveu que “a capitulação completa nos mercados de derivativos ocorreu em março/abril”, sugerindo que a alavancagem foi eliminada antes do último movimento de alta do Bitcoin. Nesse contexto, o rally não é simplesmente uma perseguição a longs superaquecer; está surgindo após um período em que os traders estavam excessivamente defensivos.

Quebra do SOPR Confirma Momentum On-Chain

O Índice de Lucro de Saída Gasta, ou SOPR, é outra peça-chave da tese. Edwards destacou que o SOPR passou um tempo significativo abaixo de 1, uma zona que ele descreveu na edição anterior como oferecendo “grinas oportunidades de Bitcoin”. Na nota mais recente, ele disse que a métrica voltou a fechar acima de 1, sinalizando um retorno do momentum positivo de preço e on-chain.

“Bitcoin parece incrivelmente forte aqui. Também é apoiado por força relativa contra todos os mercados, tendo atingido o fundo e superado desde o início da guerra do Irã. Vemos uma força consistente em dados técnicos e fundamentais para o Bitcoin hoje.”

O cenário de ações é mais misto, mas ainda amplamente favorável aos ativos de risco na visão de Edwards. Ele disse que a estratégia de “mercado quieto e forte” da Capriole permanece com risco ligado, enquanto spreads de crédito em colapso e um regime VIX favorável apoiam o atual breakout. O S&P 500 também atingiu uma nova máxima histórica, com Edwards identificando 7.000 como o nível semanal chave a observar.

Existem advertências. Edwards destacou fraqueza na linha de avanço/declínio, preços elevados do petróleo ligados à guerra do Irã, e a relação ouro/ações como riscos de longo prazo para as ações. Mas, por agora, ele as vê mais como avisos do que uma virada baixista confirmada.

No momento da publicação, o Bitcoin negociava a $81.429.

Bulls de Bitcoin miram o Fib 0.786, gráfico de 1 semana | Fonte: BTCUSDT no TradingView.com

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