Recentemente, ao explorar a comunidade, notei um fenómeno interessante: as pessoas voltaram a falar de NFTs.

Para ser honesto, este tema esteve em baixa no círculo há bastante tempo. Ainda me lembro das obras de arte NFT vendidas por preços exorbitantes, que agora se tornaram imagens sem interesse; os projetos abandonaram, mudaram de direção ou encerraram; até grandes eventos como a NFT Paris terminaram de forma desanimada. O dinheiro quente já se esgotou, a narrativa perdeu força, e "NFT morreu" tornou-se um consenso de mercado.

Mas na última semana, o mercado surpreendentemente começou a mostrar algum aquecimento. Segundo dados, o valor total de mercado de NFTs aumentou mais de 220 milhões de dólares nos últimos sete dias, muitos projetos viram os seus preços mínimos subir, alguns até registaram aumentos de três ou quatro dígitos. Para os veteranos que ficaram presos há anos, parece quase uma outra realidade.

Honestamente, esta recuperação parece mais uma batalha de capital existente numa escala muito pequena. O verdadeiro problema é que a liquidez atingiu um ponto de esgotamento desesperador. Entre mais de 1700 projetos NFT, apenas seis movimentaram mais de um milhão de dólares em transações, a maioria dos projetos tem volumes de negociação de um dígito ou até zero. O volume de transações de NFTs em 2025 foi de apenas 5,5 mil milhões de dólares, uma queda de 37% em relação a 2024; o valor de mercado total encolheu de 9 mil milhões para 2,4 mil milhões de dólares. Portanto, este aumento não muda muita coisa, os NFTs há muito se tornaram um "ativo de velho", e o novo capital simplesmente não está entrando.

Mais interessante ainda, todos estão a fugir. OpenSea deixou de fazer apenas negociações de JPEGs, passando a focar em tokens; Flow mudou de blockchain pública para DeFi; Zora abandonou o modelo tradicional e começou a jogar com "conteúdo como token"; até o Reddit parou de oferecer NFTs, e a Nike vendeu sua marca RTFKT. Até os projetos de topo, que ainda tinham alguma força, estão em uma situação embaraçosa — a influência da marca aumentou, mas os preços continuam a cair.

O mais curioso é que o capital não desapareceu, apenas mudou de campo de batalha. As trocas de cartas Pokémon ultrapassaram 1 bilhão de dólares, e os itens físicos de moda, colecionáveis de alta qualidade são o que realmente está em alta agora. Até os grandes nomes do mundo cripto estão a votar com os pés, migrando para ativos físicos e coleções de topo.

Então, ainda há alguém a jogar com NFTs? Sim, mas a forma de jogar mudou completamente.

Arbitradores de curto prazo estão a aproveitar discrepâncias de preço; alguns usam NFTs como certificados de airdrop, apenas para obter listas brancas de tokens, esses NFTs de "pico de ouro" têm maior liquidez, mas também maior risco — após o airdrop, o preço mínimo costuma despencar. Há também NFTs apoiados por celebridades ou projetos de topo, impulsionados pela economia de atenção, com prêmios de curto prazo claramente elevados.

Mas o que realmente tem vida longa são aqueles NFTs de arte e ativos com valor real de suporte. Como os CryptoPunks, que foram incorporados ao acervo permanente do Museu de Arte Moderna de Nova York, esses IPs de topo já ultrapassaram a especulação, focando mais na identidade cultural e no valor de coleção, com forte resistência à queda. Além disso, há modelos de tokenização de ativos reais, como plataformas de tokenização de cartas Pokémon, que permitem aos usuários negociar a propriedade de bens físicos na blockchain — NFTs que combinam ativos do mundo real com uma base de valor clara.

Outro aspecto importante é o retorno às funções de ferramenta — NFTs de bilhetes, direitos de voto em DAOs, identidades na blockchain com IA, esses cenários de aplicação evoluíram de simples colecionáveis para ativos com funções práticas.

Portanto, o mercado de NFTs atual está bastante claro: a era de especulação puramente de imagens pequenas acabou, apenas NFTs com utilidade real, valor claro ou forte respaldo conseguem atrair capital. Esta correção, embora dura, é também uma limpeza necessária do mercado.