Recentemente, observei um fenómeno bastante interessante, o mercado de NFT mostrou sinais de recuperação no início deste ano. Para ser honesto, após vários anos de ciclo de baixa, todos já pensavam que a história dos NFTs tinha chegado ao fim. Aqueles projetos que antes eram vendidos por preços altíssimos agora se tornaram imagens sem interesse, inúmeras equipes saíram de forma desastrosa, e até eventos emblemáticos como o NFT Paris foram cancelados silenciosamente.

Mas nesta semana, ao analisar os dados, fiquei realmente surpreso. Segundo estatísticas do CoinGecko, apenas na última semana, o valor total de mercado de NFTs aumentou mais de 220 milhões de dólares. Os dados do NFT Price Floor são ainda mais visuais, centenas de projetos registraram recuperação de preços, alguns até subiram três a quatro dígitos. Para os veteranos que estavam presos em posições há muito tempo, essa recuperação verde no mercado realmente parece uma sensação de déjà vu.

No entanto, ao olhar mais de perto, essa alta parece mais uma batalha de capital existente dentro de uma faixa muito limitada, e não uma entrada de novos fundos. A falta de liquidez é uma ferida fatal. Entre mais de 1700 projetos de NFT, apenas 6 tiveram volume de negociação semanal acima de um milhão de dólares, 14 acima de dezenas de milhares de dólares, e apenas 72 acima de milhares de dólares. Mesmo os projetos de topo, a quantidade de NFTs negociados ativamente representa apenas uma pequena porcentagem do total, a maioria dos projetos tem volumes de negociação muito baixos. O relatório de 2025 do The Block também confirma isso: o volume total de negociações de NFTs no ano foi de apenas 5,5 bilhões de dólares, uma queda de 37% em relação a 2024; o valor de mercado total encolheu de 9 bilhões para 2,4 bilhões de dólares.

Resumindo, os NFTs atuais já se tornaram “ativos de velho”, com apenas os veteranos presos neles, enquanto o novo capital simplesmente não participa.

Curiosamente, o capital não saiu completamente do mercado, apenas mudou de arena. OpenSea abandonou as imagens JPEG e passou a negociar tokens; Flow está explorando DeFi; Zora abandonou o modelo tradicional de NFTs e está focada em “conteúdo como token”. Até projetos de topo como Pudgy Penguins, que vendem brinquedos físicos com sucesso, continuam com o piso de NFTs em queda. Reddit parou seus serviços de NFT, Nike vendeu a RTFKT, e a decisão de gigantes do Web2 de abandonar o mercado quebrou a última esperança de adoção mainstream.

Mas isso não significa que a demanda por colecionáveis e especulação desapareceu. Veja, por exemplo, o volume de troca de cartas Pokémon TCG, que ultrapassa 1 bilhão de dólares, e grandes nomes do setor de criptomoedas também estão retornando a ativos físicos — o cão-robô de Elon Musk, criado por Beeple, foi vendido rapidamente, a Wintermute cofundou uma compra de 5 milhões de dólares em fósseis de dinossauros, e o fundador da Animoca investiu 9 milhões de dólares na compra de um famoso piano.

Então, o que é o NFT agora? Para ser honesto, já não é mais aquele colecionável puramente artístico de antes. O capital agora flui para ativos que possuem suporte de valor real. Algumas pessoas estão fazendo operações de curto prazo, apostando que o mercado já tocou o fundo; outros focam em NFTs com atributos de “pico de compra”, ou seja, instrumentos financeiros usados para capturar oportunidades de airdrops, mas esses também têm riscos elevados, pois após a snapshot ou distribuição de airdrops, se não houver novos incentivos, o piso tende a despencar.

NFTs com respaldo de celebridades ou projetos de topo ainda têm demanda. Vitalik, ao trocar seu avatar por um NFT de Milady, viu seu piso subir claramente; o Hypurr da HyperLiquid também valorizou após o lançamento. IPs de alto nível como CryptoPunks já estão integrados ao acervo permanente do Museu de Arte Moderna de Nova York, esses projetos com forte reconhecimento cultural têm maior resistência à queda. Além disso, projetos adquiridos por grandes investidores também reavaliam seus preços, como Pudgy Penguins e Moonbirds, que tiveram aumentos após serem adquiridos.

As duas direções com maior potencial são: primeiro, a tokenização de ativos reais, como a plataforma de tokenização de cartas Pokémon Collector Crypt e Courtyard, que unem o virtual ao real; segundo, o retorno ao uso de NFTs como ferramentas, para bilhetes, votos em DAOs, identidades na blockchain com IA, entre outras aplicações práticas.

No final das contas, a questão “o que é um NFT” mudou. Aqueles pequenos imagens sem sentido já não têm mais demanda, mas NFTs com utilidade prática ou com expectativas claras de valorização estão se tornando gradualmente o foco de atenção dos investidores. O mercado está passando por uma limpeza, e permanecem aqueles projetos com suporte de valor real.