O ciclo de halving do Bitcoin está a tornar-se obsoleto? Esta, que outrora foi considerada uma regra de ouro, a "lei do mercado de 4 anos", parece cada vez menos fiável.

Ainda assim, é bastante interessante de se pensar. Nos primeiros anos do mercado de Bitcoin, cada 4 anos acontecia uma redução na recompensa de mineração, uma mecânica muito inteligente — ao diminuir periodicamente a velocidade de emissão de novas moedas, controlava-se a inflação. E o mais surpreendente é que, nas ocasiões anteriores, cada halving desencadeou precisamente um mercado em alta. Em novembro de 2012, julho de 2016 e maio de 2020, esses eventos foram praticamente os pontos de partida de uma alta, com o Bitcoin frequentemente atingindo uma nova máxima histórica no ano seguinte ao halving.

Seguindo essa lógica, este ano também não deveria ser diferente. Em abril de 2024, ocorreu o mais recente halving, e, de acordo com o padrão passado, o Bitcoin deveria atingir o pico em outubro deste ano. Parece uma lógica perfeita.

Porém, os analistas da K33 Research deram uma ducha de água fria. Eles acreditam que esse roteiro já está ultrapassado, e a razão não é difícil de entender. Nos primeiros anos, o mercado de Bitcoin tinha uma escala limitada, com uma circulação escassa, e o impacto de uma redução na oferta podia facilmente gerar ondas de alta. Mas agora, a situação mudou — fundos institucionais estão entrando em massa, e países soberanos também começaram a investir em Bitcoin. À medida que o Bitcoin se integra cada vez mais no sistema de ativos mainstream, a dinâmica do mercado deixou de ser apenas uma questão de oferta e procura.

O que realmente domina o mercado são fatores macroeconômicos, como o ambiente econômico geral, a pressão inflacionária e os riscos geopolíticos. Historicamente, o halving do Bitcoin pode ter testemunhado inúmeras altas de preço, mas o mercado atual já não se deixa levar por essa narrativa.

A K33 Research afirma que o Bitcoin está a passar por uma transformação. Antes, era um ativo altamente especulativo, com uma característica de "reflexividade" — o aumento de preço atraía compradores, que, ao seguir a alta, impulsionavam ainda mais o preço, criando um ciclo de auto reforço. Agora, ele está a evoluir para uma forma mais madura e racional de reserva de valor, e o efeito do halving por si só já não é suficiente para mover o mercado. Embora o halving continue a acontecer, ele não é mais um gatilho obrigatório para o mercado em alta. O mercado está a crescer, e a lógica também está a ser reescrita.