Recentemente, observei um fenómeno interessante, que só acontecerá em poucos meses em 2026, e o mercado de NFT começou a gerar ondas de agitação.

Vocês ainda se lembram, anos atrás, daqueles NFTs de preços exorbitantes e da loucura de várias equipes de projeto, que agora se tornaram pequenas imagens esquecidas. Até mesmo o evento de alto nível NFT Paris foi cancelado, e o mercado chegou a ouvir vozes dizendo que "NFT morreu". Mas nesta semana, notei um sinal de reversão — os preços e volumes de negociação de NFTs começaram a se recuperar.

De acordo com os dados, na última semana, o valor de mercado total de NFTs aumentou mais de 220 milhões de dólares, centenas de projetos apresentaram uma recuperação de preços, alguns até registraram aumentos de três dígitos. Para aqueles jogadores que permaneceram durante o inverno, ver esse mercado verde realmente parece uma sensação de déjà vu.

Mas há um problema — essa recuperação é realmente um ressurgimento? Honestamente, parece mais uma batalha de capital existente em uma escala muito pequena. A falta de liquidez é o verdadeiro problema. Entre mais de 1700 projetos de NFT, apenas 6 têm um volume de negociação semanal de milhões de dólares, 14 com dezenas de milhares de dólares, e apenas 72 com dezenas de milhares de dólares. A maior parte do volume de negociação de NFTs é de um dígito, ou até zero. Isso não é uma recuperação, é um mercado de zumbis.

No ano passado, o volume total de negociações do mercado de NFT foi de apenas 5,5 bilhões de dólares, uma queda de 37% em relação a 2024, e o valor de mercado total encolheu de 9 bilhões para 2,4 bilhões de dólares. Em outras palavras, o novo capital simplesmente não entrou, os jogadores antigos estão presos, essa é a verdadeira situação atual.

Curiosamente, nesta onda de frio, todos estão fugindo. OpenSea não negocia mais imagens JPEG, passou a focar em tokens; Flow, que foi uma das principais blockchains de NFT, começou a explorar DeFi; Zora mudou de setor, entrando na área de "conteúdo como token"; até mesmo projetos de alto nível como Pudgy Penguins, que vendem brinquedos físicos com sucesso, continuam com os preços de piso de NFTs em queda. Reddit, Nike e outros gigantes do Web2 também estão saindo do mercado.

Mas há um fenômeno interessante — o dinheiro não desapareceu, apenas mudou de campo de batalha. O volume de negociação de cartas Pokémon ultrapassou 1 bilhão de dólares, grandes investidores do setor começaram a investir em ativos físicos, Beeple virou para a criação de robôs, o fundador da Animoca gastou 9 milhões de dólares comprando um violino, e a Wintermute, cofundadora, investiu 5 milhões na compra de fósseis de dinossauros. Todos estão votando com os pés, retornando ao mundo físico.

O mercado de NFT atual, na verdade, está filtrando o capital. NFTs com liquidez se concentram principalmente em alguns tipos: primeiro, os NFTs de "pico de airdrop" com expectativa de distribuição, que na essência são ferramentas para obter acesso à whitelist, mas esses riscos são altos, e após a snapshot ou a distribuição, geralmente despencam de valor; segundo, aqueles apoiados por celebridades ou projetos de topo, impulsionados pela economia de atenção, como quando Vitalik trocou seu avatar por um NFT Milady há alguns dias, e o preço subiu visivelmente; terceiro, IPs de topo genuínos, como CryptoPunks, que estão no acervo permanente do Museu de Arte Moderna de Nova York, que possuem valor cultural e de coleção; quarto, projetos adquiridos por grandes investidores, que após uma reprecificação, geralmente têm potencial de valorização.

Há também uma nova direção: a tokenização de ativos reais. Plataformas como Collector Crypt e Courtyard, que tokenizam cartas Pokémon, permitem que os usuários negociem a propriedade de bens físicos na blockchain, com os bens sendo custodiados pela plataforma, dando assim um valor tangível claro ao NFT.

No final das contas, a era das pequenas imagens sem sentido já passou. Os NFTs atuais precisam de utilidade real (bilhetes, direitos de voto em DAOs, identidade com IA), ou de uma expectativa clara de valorização, ou de respaldo por ativos físicos. Apenas especulação e FOMO não funcionam mais.

Então, essa recuperação pode durar? No curto prazo, talvez sim, mas se não houver novos fluxos de capital ou cenários de uso reais, acho que isso é apenas uma recuperação temporária, não uma reversão.