Recentemente assisti ao discurso de um cofundador de uma bolsa de derivados na conferência de Bitcoin, e seus pontos de vista são bastante interessantes. Ele acredita que o mercado está passando por uma grande mudança de liquidez, com o fluxo de capital quente prestes a entrar maciçamente nos mercados financeiros, o que pode ser um sinal excelente para o Bitcoin.

A lógica central é a seguinte: no passado, o mercado preocupava-se com o desemprego causado pela IA e a deflação de crédito, mas tudo mudou após o início do conflito geopolítico em fevereiro deste ano. Os países começaram a aumentar significativamente os gastos com defesa, e o novo orçamento dos EUA é até 50% maior do que antes, sendo a única saída a impressão de dinheiro. E não são apenas os bancos centrais imprimindo, o papel dos bancos comerciais também se tornou crucial.

Ele mencionou um detalhe: o Fed relaxou as regras de alavancagem bancária, o que liberará espaço para empréstimos bancários. A S&P estima que essa reforma possa gerar 1,3 trilhão de dólares em novos empréstimos, considerando o efeito multiplicador dos bancos, aproximadamente três vezes o que o banco central faz, o que significa que o mercado verá uma expansão de crédito de até 4 trilhões de dólares. Essa quantidade de capital quente é suficiente para compensar completamente as perdas de crédito causadas pelo desemprego induzido pela IA.

Mais interessante ainda é a "troca de ativos" entre bancos e o banco central: os bancos irão converter cerca de 3 trilhões de dólares em reservas do banco central em títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra. Aparentemente, o balanço do banco central está encolhendo, mas na prática, a liquidez do sistema não diminui, apenas muda de forma.

Sobre a orientação de política do novo presidente do Federal Reserve, ele acredita que não há necessidade de se preocupar demais. O novo presidente precisa colaborar com o secretário do Tesouro, mantendo a ordem do mercado enquanto o governo continua emitindo dívida. Os EUA já emitiram 38 trilhões de dólares em títulos do Tesouro, e o governo precisa de dinheiro para operar; o Fed, no final, garantirá a estabilidade do mercado para que as pessoas continuem comprando títulos do Tesouro.

Quanto aos riscos geopolíticos recentes, ele observa diariamente a diferença de preços dos futuros do petróleo para avaliar se a liquidez dos commodities está normal. Sua conclusão é que, embora haja pressão, ainda não é suficiente para desencadear uma venda maciça de ativos de risco. Isso também indica que as expectativas econômicas durante a guerra já foram bastante digeridas pelo mercado.

A lógica geral é: gastos de guerra em alta → grande liberação de liquidez pelo sistema do banco central e bancos → fluxo de capital quente entrando em vários ativos → o Bitcoin, como proteção contra a inflação, se beneficiará. No final do discurso, ele deu uma meta de preço para o final do ano: 125 mil dólares.

Atualmente, o BTC está próximo de 81,7 mil dólares, e sob essa perspectiva, ainda há bastante espaço para alta. No entanto, a hipótese chave dessa lógica é que a liquidez realmente será liberada conforme o esperado e que o capital quente acabará fluindo para ativos de risco, não para o mercado de títulos. Tudo isso merece atenção contínua. Recentemente, também tenho acompanhado indicadores macroeconômicos e dados de fluxo de capital na Gate, quem tiver interesse pode dar uma olhada por conta própria.