Recentemente, na comunidade de criptomoedas, houve uma discussão extremamente interessante, com um lado representado pelo grande nome de Wall Street, Tom Lee, que é bastante otimista em relação ao Ethereum, e do outro, Andrew Kang, cofundador da Mechanism Capital, que respondeu de forma direta, dizendo que a lógica do adversário é basicamente "estúpida". Mas o mais genial foi a resposta de Tom Lee.

Tom Lee já fez uma previsão audaciosa anteriormente, dizendo que o valor justo do Ethereum poderia atingir 60 mil dólares, com base principalmente no crescimento de tokens, adoção institucional e stablecoins. Parece convincente, não é? Mas Andrew Kang não concorda.

Andrew Kang publicou um longo texto no X (antigo Twitter) criticando, listando cinco razões para refutar Tom Lee. Primeiro, ele apontou que, nos últimos anos, o tamanho de stablecoins e ativos tokenizados cresceu centenas ou milhares de vezes, mas a receita do protocolo Ethereum praticamente não mudou. Por quê? Porque, após as atualizações, a eficiência das transações aumentou, mas as taxas de transação foram reduzidas, e blockchains como Solana e Arbitrum estão roubando a maior parte das atividades de stablecoins e RWA. Andrew Kang até deu o exemplo de que, se um bond tokenizado de 100 milhões de dólares for negociado apenas duas vezes em dois anos, a contribuição para o Ethereum pode ser de apenas 0,1 dólar, enquanto as taxas geradas pelo USDT de alta frequência são maiores.

Em segundo lugar, Andrew Kang acha que a analogia de chamar o Ethereum de "petróleo digital" é insustentável. O preço do petróleo no mundo real, ajustado pela inflação, ao longo de um século, oscila dentro de uma faixa ampla, sem crescimento linear ilimitado. Portanto, mesmo que seja comparado a uma commodity, essa analogia não sustenta uma visão otimista.

Andrew Kang também desmascarou a ideia de que instituições estão comprando Ethereum. Tom Lee disse que grandes instituições, para desenvolver negócios de tokenização, comprarão e farão staking de ETH como capital operacional. Mas Andrew Kang pergunta: os bancos acumulam gasolina porque precisam pagar por energia? Claro que não, eles pagam quando necessário. Os bancos compram ações de instituições de custódia de ativos que usam? Também não. Portanto, essa lógica não faz sentido.

No aspecto técnico, Andrew Kang aponta que o Ethereum ainda está em uma faixa de consolidação de longo prazo entre 1.000 e 4.800 dólares (preço atual de 2,34 mil dólares). Apesar de ter tocado na parte superior recentemente, não conseguiu romper efetivamente, indicando uma tendência técnica mais baixista. A conclusão de Andrew Kang é que a avaliação atual do Ethereum depende muito da falta de conhecimento financeiro dos investidores.

Diante de críticas tão contundentes, a resposta de Tom Lee na conferência Token2049 foi sensacional. Ele disse que, no mundo das criptomoedas, "Retarded" na verdade é uma palavra de elogio, então ele interpretou que Andrew Kang estava elogiando-o. Ele até zombou de si mesmo, dizendo que é um "fanático do ETH" (I'm ETH-tarded). Essa frase faz um duplo sentido, transformando uma palavra de insulto em um símbolo de "contra o consenso" e "persistência na crença" na comunidade cripto, causando uma explosão no local.

Curiosamente, a opinião da comunidade foi unânime em apoiar Tom Lee. O foco não foi nos detalhes técnicos de sua argumentação, mas na sua coragem e faro de mercado. Alguns disseram que, em abril, quando o mercado caiu drasticamente, Tom Lee foi o único a se arriscar na TV, defendendo uma recuperação em V, e essa coragem por si só merece respeito. Outros afirmaram que a vantagem de Tom Lee é que ele sabe quem está comprando criptomoedas, podendo levar em conta fatores macro como a estrutura populacional.

Honestamente, os dados de Andrew Kang são bastante rigorosos e sua lógica é fria. Mas Tom Lee é movido pela intuição de mercado e por uma fé firme. Quem vencerá? Talvez apenas o fluxo de capital e o tempo possam dar a resposta. Essa discussão realmente vale a pena, pois reflete o eterno conflito entre os fundamentos e a fé na comunidade de criptomoedas.