Recentemente notei um fenómeno bastante interessante, que só começará em 2026, o mercado de NFTs, que esteve em silêncio há muito tempo, começou a gerar ondas. Centenas de projetos de NFT tiveram uma recuperação de preços na última semana, o que para aqueles jogadores presos há anos parece quase uma sensação de déjà vu.

Mas, para ser honesto, essa onda de recuperação na essência ainda é uma autoindulgência de fundos existentes em uma escala muito pequena. Basta olhar os dados de negociação — entre mais de 1700 projetos de NFT, apenas 6 atingiram um volume de negócios na casa do milhão de dólares, a maior parte dos projetos tem volumes de negociação de um dígito, e nem mesmo há negociações. A liquidez está tão exausta que falar de recuperação é inútil.

Os dados do The Block do ano passado são ainda mais dolorosos: o volume total de negociações de NFTs foi de apenas 5,5 bilhões de dólares, uma queda de 37% em relação a 2024, e o valor de mercado total encolheu de 9 bilhões para 2,4 bilhões de dólares. Essa é a realidade — após o estouro da bolha de NFTs, os novos fundos simplesmente não entram, restando apenas os veteranos presos.

Ao ver como aqueles projetos de topo de antes estão sobrevivendo, fica claro. OpenSea deixou de se concentrar em imagens JPEG, passando a negociar tokens; Flow mudou de blockchain pública para DeFi; Zora abandonou os NFTs tradicionais e agora joga com “conteúdo como token”. Até mesmo Pudgy Penguins, um grande nome, não escapa do destino de queda de preço mínimo, e a venda de brinquedos físicos não consegue salvar os ativos na blockchain. Reddit parou de oferecer NFTs, Nike vendeu a RTFKT, e a decisão de gigantes Web2 de abandonar o mercado só reforça o enterro.

O interessante é que o dinheiro realmente não desapareceu, apenas mudou de campo de batalha. Os grandes nomes do mundo cripto começaram a votar com os pés — Beeple passou a criar robôs físicos, Wintermute cofundou uma compra de 5 milhões de dólares em fósseis de dinossauros, e o fundador da Animoca gastou 9 milhões de dólares na compra de um violino Stradivarius. As negociações de cartas Pokémon TCG ultrapassaram 1 bilhão de dólares, esse é o verdadeiro destino do dinheiro quente.

Então, quem ainda está jogando NFT agora? Principalmente esses grupos:

Um é o de investidores especulativos, que acreditam que o mercado já tocou o fundo, aproveitando discrepâncias de preço para fazer operações de curto prazo. A relação risco-retorno é alta, mas também há risco de ser cortado.

Outro grupo está focado em NFTs com atributos de “pá de ouro” — essencialmente, certificados financeiros para futuros airdrops de tokens. Após a snapshot ou o airdrop, se os desenvolvedores não adicionarem novas funcionalidades, o preço mínimo costuma despencar até zero. Essas só servem para arbitragem de curto prazo, não pense em manter por longo prazo.

NFTs apoiados por celebridades ou projetos de topo também têm seus jogadores. Por exemplo, após o lançamento do Hypurr da HyperLiquid, o preço subiu continuamente, e após Vitalik trocar seu avatar por Milady há alguns dias, o preço mínimo claramente aumentou. A economia de atenção ainda impulsiona uma valorização de curto prazo.

O que realmente tem valor são NFTs de IPs de alto nível, como CryptoPunks, que foram incorporados ao acervo permanente do Museu de Arte Moderna de Nova York. Esses já estão fora da lógica de especulação, mais ligados à identidade cultural e ao valor de coleção, com preços relativamente mais resistentes à queda. Além disso, projetos adquiridos por investidores mais fortes, como Pudgy Penguins e Moonbirds, tiveram suas avaliações reajustadas após serem adquiridos por fundos mais sólidos, com expectativa de maior capacidade de monetização do IP, levando os preços a subir.

A direção mais promissora é a tokenização de ativos reais. Plataformas como Collector Crypt e Courtyard, que tokenizam cartas Pokémon, permitem que os usuários negociem a propriedade de bens físicos na blockchain, com os bens sob custódia da plataforma, oferecendo suporte de valor claro e reduzindo riscos de queda. Também há aplicações práticas como bilhetes NFT, direitos de voto em DAOs e identidades baseadas em IA na blockchain.

Resumindo, a bolha de NFTs já estourou, a era de perseguir pequenas imagens sem sentido já passou. O capital agora está mais focado em ativos com utilidade real, expectativas de valorização claras ou suporte de ativos tangíveis. Os jogadores que ainda permanecem estão ajustando suas estratégias silenciosamente, passando de colecionadores para arbitradores, de virtual para real. Essa recuperação do mercado parece uma retomada, mas na verdade é uma redistribuição de fundos existentes.