A regulamentação de criptomoedas dos Estados Unidos finalmente avançou. As negociações do projeto de lei 《CLARITY》, que começaram no início do ano, foram finalizadas na última sexta-feira pelos senadores Thom Tillis e Angela Alsobrooks, marcando uma etapa concluída.

Percebi que o ponto mais controverso — a questão dos rendimentos de stablecoins — finalmente teve uma solução de compromisso. As novas regras proíbem plataformas de simplesmente pagar juros por manter stablecoins, mas há uma cláusula importante: recompensas baseadas em atividades reais como negociação, pagamento, market making e staking ainda são permitidas. Em outras palavras, desde que você esteja realmente usando a plataforma, negociando, transferindo ou participando de mineração de liquidez, as recompensas devidas podem ser recebidas sem restrições.

Faryar Shirzad, diretor de políticas da Coinbase, admitiu no Twitter que o setor bancário realmente impôs mais restrições às suas estruturas de recompensa, mas eles conseguiram manter o mais importante: os usuários americanos ainda poderão receber recompensas legítimas por usar a plataforma. Isso representa uma grande vitória para todo o ecossistema de ações de criptomoedas.

Por que a Coinbase se importa tanto? Os dados falam por si. Em 2025, apenas o negócio de stablecoins deve gerar US$ 1,35 bilhão em receita para eles, sendo a maior parte proveniente do lucro compartilhado com a Circle na emissão do USDC. Esse número demonstra a importância das stablecoins para as exchanges. Recentemente, eles também divulgaram seus resultados trimestrais, mostrando o desempenho contínuo desse segmento.

O projeto de lei também impõe outras restrições: plataformas não podem afirmar que stablecoins são “produtos de investimento” ou que possuem seguro FDIC, sob pena de multa de até US$ 5 milhões. Além disso, o Federal Reserve e o Departamento do Tesouro devem avaliar, em dois anos, o impacto das stablecoins em dólares na deposição bancária tradicional, o que dá aos grupos de lobby bancário uma carta na manga para futuras negociações.

No entanto, a discussão ainda está longe de terminar. O presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, ainda não anunciou a data oficial para a audiência, que precisará ser coordenada com a versão do Comitê de Agricultura do Senado, antes de ser submetida ao plenário para votação. Após a aprovação, ainda será necessário um acordo final com a versão aprovada na Câmara em julho do ano passado. Cada passo na política de criptomoedas tem sido difícil, mas essa concessão mostra que, pelo menos, reguladores e setor encontraram algum tipo de equilíbrio.

Para os investidores em ações de criptomoedas, o que esse avanço significa? Pelo menos, a incerteza regulatória sobre o ecossistema de stablecoins diminuiu, e as plataformas agora têm limites mais claros ao desenhar seus mecanismos de recompensa. Resta saber como essas regras serão realmente implementadas e como o mercado reagirá.