A Anthropic declarou nulas todas as negociações secundárias não autorizadas das suas ações a 11 de maio

A Anthropic anulou em 11 de maio todas as negociações secundárias não autorizadas das suas ações, uma medida que o advogado de criptomoedas Gabriel Shapiro alertou poder desencadear litígios significativos ao abrigo da lei de Delaware e causar ondas nos mercados privados globais, onde a avaliação da empresa de IA recentemente ultrapassou os 1 trilhão de dólares.

A empresa publicou um aviso afirmando que qualquer venda ou transferência das suas ações sem aprovação explícita do conselho “é nula e não será reconhecida nos nossos livros e registros”, de acordo com uma página no Centro de Ajuda Claude da Anthropic. A política cobre vendas diretas, interesses beneficiários, contratos a termo, veículos de propósito específico e valores mobiliários tokenizados.

O que a Anthropic realmente fez

As restrições de transferência da Anthropic, incorporadas nos seus estatutos sociais, agora anulam transações de ações em plataformas secundárias, incluindo Forge Global e Hiive, duas das maiores bolsas de mercado privado.

A empresa publicou uma lista de empresas que considera não autorizadas. Estas incluem Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket e novas ofertas na Forge e Hiive, de acordo com a sua página de suporte. Qualquer pessoa que comprou ações através destes canais não possui direitos de acionista reconhecidos.

Apenas algumas semanas antes, a avaliação implícita da Anthropic na Forge Global tinha atingido aproximadamente 1 trilhão de dólares, ultrapassando o preço de mercado secundário da OpenAI, de 852 mil milhões de dólares. Kelly Rodriques, CEO da Forge, confirmou a avaliação, e um acionista estaria a oferecer vender a uma avaliação implícita de 1,15 triliões de dólares através da Saints Capital.

Por que a redação legal importa

Shapiro, fundador do escritório de advocacia de criptomoedas MetaLeX, destacou a palavra “nula” como a posição legal mais agressiva que a Anthropic poderia ter escolhido. Sob a lei corporativa de Delaware, declarar transferências nulas, em vez de anuláveis, elimina a maioria das defesas equitativas disponíveis aos compradores subsequentes.

Estou surpreendido por mais pessoas não estarem a prestar atenção a esta atualização da Anthropic sobre a sua política de ações. Isto parece um potencial escândalo.

Existe um mercado secundário ativo alegadamente em ações ou derivados da Anthropic, incluindo plataformas bastante reputadas (ou pelo menos bem conhecidas)… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K

— _gabrielShapir0 (@lex_node) 11 de maio de 2026

A distinção não é académica. Uma transferência anulável pode potencialmente ser ratificada ou defendida em tribunal. Uma transferência nula, em teoria, nunca existiu.

Isto cria um problema específico para quem comprou ações da Anthropic no mercado secundário sem aprovação do conselho. Os vendedores originais poderiam potencialmente reter tanto o dinheiro da venda quanto as ações, enquanto os compradores subsequentes teriam de procurar recuperar junto às partes upstream, alertou Shapiro. Cadeias inteiras de transações secundárias poderiam ser eliminadas do cap table da Anthropic de uma só vez.

As plataformas secundárias tinham avaliado as ações da Anthropic a avaliações muito acima dos 380 mil milhões de dólares atingidos na sua mais recente ronda de financiamento primário, concluída há cerca de três meses e liderada pela GIC e Coatue, de acordo com a Business Insider. Essa diferença entre os preços primários e secundários alimentou a procura por veículos de exposição indireta que a Anthropic agora considera inválidos.

Implicações para o mercado global

A repressão envia um sinal claro aos investidores do mercado privado em todo o mundo. A Anthropic é uma das apenas três empresas pré-IPO, ao lado da OpenAI e SpaceX, a atingir a marca de trilhão de dólares nos mercados secundários. Anular transações nesta escala poderia congelar a atividade de negociação secundária em ações de IA de forma mais ampla, à medida que os compradores reavaliam a aplicabilidade das restrições de transferência em outras empresas privadas de alto perfil.

Glen Anderson, CEO do banco de investimento Rainmaker Securities, afirmou que a procura por ações da Anthropic tem sido intensa, com ofertas às vezes rapidamente adquiridas em um dia. “Quase não há vendedores”, disse Anderson. Bradley Horowitz, sócio-gerente da Wisdom Ventures e um investidor inicial na Anthropic, confirmou que a sua firma recebe “ofertas diárias do ridículo ao sublime”, mas não está a vender.

Essa procura pode agora colidir com a incerteza legal. Os compradores na Forge, Hiive e através de estruturas SPV enfrentam a possibilidade de que as suas participações não tenham direitos de propriedade reconhecidos.

O que observar

Os tribunais de Delaware provavelmente serão o primeiro local onde a aplicabilidade da postura de transferência nula da Anthropic será testada. Os investidores que detêm ações secundárias devem estar atentos a possíveis ações coletivas. A questão mais ampla é se outras empresas privadas de trilhões de dólares adotam linguagem semelhante de restrição de transferência, o que poderia reformular o funcionamento dos mercados secundários para empresas de IA pré-IPO globalmente.

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