Acabei de ter um pensamento sobre algo que tem me incomodado. A dívida nacional dos EUA acabou de ultrapassar os 36,4 trilhões de dólares, e honestamente, as contas já não fazem mais sentido. Todo o sistema é construído com base neste modelo de dívida que fazia sentido após a queda de Bretton Woods em 71, mas agora? Está a começar a parecer uma casa de cartas.

Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer. Depois de Nixon desvincular o dólar do ouro, os EUA basicamente disseram: vamos ter enormes défices comerciais, inundar o mundo com dólares, e vocês compram os nossos títulos do Tesouro para estacionar esse capital. Funcionou durante décadas porque o dólar era o único jogo em jogo. Mas aqui está o problema - o Dilema de Triffin ainda é real. Os EUA precisam de manter o défice para que os dólares continuem a fluir para o exterior, mas também precisam de trazer a manufatura de volta para casa. Não se pode ter ambos. Escolha um.

Além disso, o imobiliário comercial é uma bomba-relógio. A McKinsey estima que a procura por escritórios vai cair 13% globalmente até 2030. Os EUA têm 1,5 triliões de dólares em dívida de imóveis comerciais a vencer, e os pequenos bancos detêm 44% dessa exposição. Se esses bancos começarem a falir, estamos a olhar para uma crise financeira que faz 2008 parecer branda.

Então, como é que os EUA resolvem isto? Algumas pessoas lançam ideias loucas. Vender as reservas de ouro do Fed? Não vai acontecer - isso sinalizaria uma perda total de confiança no sistema do dólar e desencadearia uma crise de liquidez imediatamente. Vender Bitcoin? Trump brincou com isso, mas os EUA só detêm 12 mil milhões de dólares em Bitcoin. Contra 36 trilhões de dólares em dívida, isso é basicamente um erro de arredondamento. Além disso, economias que detêm dívida dos EUA podem nem aceitar pagamentos em Bitcoin por razões políticas.

Aqui é que fica interessante. Alguns sugerem atar o dólar ao Bitcoin, como fizemos com o ouro sob Bretton Woods. Parece inteligente, certo? Exceto que isso destruiria efetivamente a hegemonia do dólar. O Bitcoin é descentralizado - qualquer nação ou pessoa poderia teoricamente emitir a sua própria moeda apoiada em Bitcoin. Isso foi literalmente o que aconteceu durante a era do banking livre com bancos de caça-níqueis. Além disso, a volatilidade do Bitcoin seria transmitida globalmente e amplificaria as oscilações cambiais. Os EUA nunca entregariam voluntariamente esse controle.

E quanto a manipular o preço do Bitcoin como os EUA fazem com o ouro? Não funciona. O ouro é centralizado e controlável. O Bitcoin funciona numa rede descentralizada que capta liquidez global de fontes internacionais demasiado complexas. Mesmo que os EUA tentassem suprimir o preço do Bitcoin, a liquidez que foge do Bitcoin não necessariamente voltaria para o dólar - iria para outros ativos de alto risco.

Aqui vai a minha opinião: a curto prazo, se uma crise financeira acontecer, o Bitcoin cairá junto com tudo o resto porque ainda é visto como de alto risco. Mas a longo prazo? O Bitcoin torna-se a Arca de Noé. À medida que o dólar se desvaloriza e a confiança nas instituições colapsa, as pessoas vão querer um ativo escasso que possam segurar e que nenhum governo controla. A oferta do Bitcoin é fixa. A sua rede está sempre ativa. Funciona em todo lado.

A questão não é realmente se o sistema do dólar vai quebrar - as contas dizem que tem de acontecer eventualmente. A questão é o que o vai substituir. Nenhuma moeda fiduciária é forte o suficiente. Nenhum outro cripto tem o consenso e o efeito de rede do Bitcoin. O Bitcoin já tem o reconhecimento mais amplo, a adoção mais elevada e a maior influência no espaço cripto. Quando os tempos estiverem prontos, é o único candidato que realmente está preparado.

Vale a pena ficar atento a como a situação da dívida evolui. O balanço do Fed conta a história real, se olharmos de perto. Isto pode ficar bastante interessante bastante rápido.