Nestes últimos dias, voltei a ver pessoas preocupadas com capturas de ecrã de pequenas desancoragens de stablecoins, dizendo que, na verdade, muitas vezes não é uma “falência imediata”, mas sim um pânico de corrida que surge primeiro: quanto mais difícil for entender qual é realmente a reserva, quanto tempo leva para trocar, quem está a garantir, mais fácil é vender primeiro. A tal transparência não é só publicar um relatório, o ideal é explicar claramente a custódia, o prazo de dívida de curto prazo, a fila de resgates, senão, assim que começar a haver filas na cadeia, os rumores correm mais rápido do que as reservas.

Por acaso, também olhei para as taxas de financiamento de fundos à vista e derivados, que estão extremas, e no grupo há discussões se é uma reversão ou se a bolha ainda está a inflar. A minha sensação é: taxas extremas + pequenas desancoragens de stablecoins, estes dois juntos parecem muito com uma “emoção de alavancagem” a procurar uma saída, não necessariamente a colapsar imediatamente, mas facilmente a amplificar-se por efeito de cascata. De qualquer forma, agora estou mais preocupado se o canal de resgate é fluido, do que com os slogans que se ouvem. Vamos ver.