O setor de chips da bolsa americana dispara com riscos ocultos Os investidores individuais entram em grande quantidade neste momento, gerando preocupação

Os dados mostram que, durante a corrida recorde de ações de chips nos EUA em abril, a maioria dos investidores de varejo optou por ficar de fora. Agora, com o mercado cada vez mais preocupado que a alta possa perder força, eles começaram a entrar em massa.

De acordo com os dados de posições do JPMorgan, na semana passada, a força de compra dos investidores de varejo em ações de tecnologia atingiu o nível mais alto em um ano. Entre elas, as empresas de chips de armazenamento, beneficiadas pela febre de inteligência artificial, foram especialmente procuradas, com os fluxos de capital mais altos em hardware em segundo lugar na história.

Nas últimas seis semanas, o índice de semicondutores de Filadélfia subiu 60%, quase todos os indicadores de avaliação parecem excessivamente caros. Para os investidores de varejo comuns que entraram no setor apenas em maio, isso significa que, se o impulso do mercado se inverter repentinamente, eles provavelmente enfrentarão riscos de perdas significativas.

O CEO da Roundhill Financial Inc., Dave Mazza, afirmou: “A temporada de resultados atual prova que a lógica de negociação de infraestrutura de IA ainda é válida, com empresas de semicondutores e chips de armazenamento apresentando resultados impressionantes. Mas as expectativas para o futuro já estão cada vez mais altas.”

“O retorno dos investidores de varejo não é necessariamente um sinal de baixa, mas eles impulsionaram ainda mais uma alta já surpreendente, que começou a assumir uma trajetória parabólica.”

O retorno do capital de varejo também indica uma mudança significativa no sentimento do mercado em comparação com o início da primavera. Naquela época, devido às preocupações com o risco de conflito no Oriente Médio, o índice S&P 500 chegou a se aproximar de uma área de correção técnica, e muitos investidores de varejo optaram por sair e esperar.

Agora, com as negociações entre EUA e Irã avançando, os investidores de varejo estão voltando a se concentrar em ações de semicondutores e hardware, incluindo empresas como Sandisk, Micron Technology e Intel. A forte alta do setor também impulsionou o índice Nasdaq 100, focado em tecnologia, a subir 25% em seis semanas.

Chris Verrone, chefe de estratégias macro e técnicas da Strategas Securities LLC, escreveu em um relatório para clientes: “O setor de semicondutores já começou a ficar cada vez mais louco, em alguns casos, seu grau extremo chega a rivalizar com 1999.”

“Uma trajetória parabólica muitas vezes desenvolve sua própria força vital, não podemos prever exatamente quando a tendência se inverterá, mas é essencial monitorar de perto as posições e estar preparado para proteger-se contra riscos.”

No índice mais amplo S&P 500, a proporção de ações negociadas acima da média móvel de 200 dias caiu de 58% na semana passada para 53%, o que a equipe de pesquisa da Strategas interpreta como um sinal de que uma “fusão de alta” (melt-up) está se formando.

Entre as ações componentes do índice de semicondutores de Filadélfia, até 97% estão acima da média móvel de longo prazo.

Cameron Dawson, diretor de investimentos da Newedge Wealth, afirmou: “O setor de semicondutores está claramente supercomprado — uma das maiores divergências em relação à tendência de longo prazo desde o início de 2000.”

Dawson destacou que a discussão mais importante atualmente entre os investidores é se essa alta representa uma mudança estrutural de longo prazo ou se é apenas uma nova fase de alta de uma indústria altamente cíclica na história.

Embora a febre de IA leve muitos a pensar que, devido à demanda forte de longo prazo, os fabricantes de chips devem obter avaliações permanentemente mais altas, Dawson ainda acredita que o setor é essencialmente cíclico — apenas atualmente passando por seu maior e mais longo super ciclo de todos os tempos.

“Desde 2023, esse super ciclo tem sido subestimado pelo mercado. Ele tem sido realmente espetacular durante sua duração, mas a taxa de crescimento da demanda eventualmente desacelera. A questão não é se isso acontecerá, mas quando acontecerá.”

Atualmente, o índice de semicondutores de Filadélfia está 57% acima da média móvel de 200 dias. John Kolovos, estrategista chefe de tecnologia e macroestratégia da Macro Risk Advisors, afirmou que, desde 1990, essa situação ocorreu apenas duas vezes — em 1995 e 2000.

E, após essas duas ocasiões, o mercado de ações dos EUA caiu, sendo que a de 2000 ocorreu antes do estouro da bolha da internet. Kolovos disse que isso coloca os investidores em uma encruzilhada:

Por um lado, a preferência por risco impulsionada por altas tende a durar mais do que o esperado, e sair cedo demais por causa de uma “supercompra” pode fazer perder ganhos enormes;

Por outro lado, aqueles que dependem excessivamente de setores de liderança de momentum, se a tendência realmente se romper, podem perder o controle rapidamente.

No entanto, alguns profissionais de Wall Street acreditam que ainda é cedo demais para apostar que o pico das ações de chips já aconteceu.

Alexander Altmann, chefe de estratégia de ações globais do Barclays, afirmou que tem sido frequentemente questionado pelos clientes se deve vender ações de chips, e, na sua opinião, o mercado ainda não mostrou sinais suficientes de entusiasmo extremo, e essa rodada de negociações pode ainda não ter chegado ao fim.

Ele afirmou que apostar na venda do ETF VanEck de semicondutores (SMH) neste momento seria como arriscar sua própria carreira.