O mercado de ações só fez isso 3 vezes desde a Guerra do Golfo. Não é um bom sinal

A fraca limitada no mercado de ações está a começar a preocupar os investidores. O S & P 500 subiu a máximos históricos na segunda-feira, ultrapassando os 7.400 pontos, enquanto a inteligência artificial continuou a impulsionar o índice mais amplo acima do seu mínimo de março; as ações estão mais de 17% acima desde que caíram para 6.316,91 em 30 de março. As ações de memória, especialmente, têm estado em alta, com as ações da Micron Technology mais do que duplicando, cerca de 140%, no mesmo período. No entanto, ao olhar para a ação por baixo da superfície, a falta de participação fora da tecnologia é preocupante para os analistas técnicos. Sexta-feira, por exemplo, foi a primeira vez nos últimos 30 anos que o S & P 500 fechou mais de 7% acima da sua média móvel de 50 dias e nem 55% dos seus componentes estavam acima da sua média de 50 dias, de acordo com a BTIG. A média móvel de 50 dias acompanha as tendências de curto prazo no preço de uma ação. Normalmente, a percentagem de empresas no S & P 500 que estão acima das suas médias móveis de 50 dias, quando o índice está mais de 7% acima da sua própria média, tem sido de 86%, em média, disse a BTIG. Na sexta-feira, o S & P 500 estava mais alto em 7,7% numa base de manchete, mas apenas 52% dos seus membros superaram a mesma medida. Mais baixas do que altas Ainda mais preocupante, sexta-feira foi apenas a terceira vez desde 1990 que o S & P 500 atingiu uma nova máxima quando havia mais novas mínimas do que máximas, descobriu a BTIG. As outras duas ocasiões ocorreram ambas em dezembro de 1999, três meses antes de o pico da bolha das dot-com em março do ano seguinte. “Mesmo que a ação de preço de tecnologia/IA seja justificada, há uma diferença entre a liderança da tecnologia quando a maioria das ações está a subir, e os semicondutores a parabolicamente a subir quando a maioria das ações não tecnológicas se move lateralmente ou para baixo”, escreveu Jonathan Krinsky, chefe de técnico de mercado na BTIG, no domingo. “Talvez o mercado esteja simplesmente a demorar antes de vermos a ampliação esperada há muito tempo, mas se continuarmos a ver as mínimas de 52 semanas a expandir-se, é mais provável que vejamos uma ‘queda’ da tecnologia em vez de uma ‘recuperação’ da ação média”, acrescentou Krinsky. Krinsky não é o único a notar a erosão do mercado. Jason Goepfert, que edita o Capital Context na NextGen News, escreveu nas redes sociais que é apenas a quarta vez que o S & P 500 atinge uma máxima histórica enquanto 5% dos seus membros caíram para novas mínimas de 52 semanas. As outras ocasiões foram igualmente ominosas. Julho de 1929, precedendo o crash do mercado de ações de 1929 Janeiro de 1973, antes de um mercado de baixa de 22 meses Dezembro de 1999, precedendo o crash das dot-com IA e tudo mais A fraca amplitude do mercado preocupa os investidores porque indica fraqueza subjacente quando apenas algumas ações de alto desempenho estão a sustentar o mercado, aumentando o risco de uma queda acentuada se esses líderes falharem. O mercado de ações atual é sustentado pela tecnologia. As ações dos Sete Magníficos representam mais de um terço do índice S & P 500 ponderado pelo valor de mercado. Juntos, esses sete subiram mais de 25% desde a baixa de março, medido pelo ETF Roundhill Magnificent Seven. Algumas ações dispararam, especialmente os fabricantes de chips de memória que explodiram à medida que a procura por memória de alta largura de banda supera a oferta. As ações sul-coreanas, consideradas um proxy para IA, já que a SK Hynix e a Samsung representam quase 50% do iShares MSCI South Korea ETF (EWY), também subiram mais de 60% desde a baixa de março. O ETF Memory da Roundhill (DRAM), lançado há pouco mais de um mês, quase duplicou desde então. O DRAM já possui cerca de 6 mil milhões de dólares em ativos sob gestão, de acordo com dados da FactSet. Mas o fraco desempenho em praticamente tudo o mais que não está ligado à história da IA indica fraqueza na economia real. Krinsky afirmou que cinco dos 11 setores negociam abaixo das suas médias móveis de 200 dias numa base de peso igual, incluindo os financeiros. Os consumidores da Main Street estão a mostrar sinais recentes de dificuldades, observou o analista técnico, com o índice de consumo discricionário de peso igual a atingir novas mínimas em comparação com o S & P 500 de peso igual. Restaurantes e construtores de casas também estão a enfraquecer, disse ele. Para ser justo, o mercado de ações pode continuar a subir uma parede de preocupações e atingir novas alturas, se as maiores empresas continuarem a navegar por quaisquer obstáculos no atual cenário macroeconómico e a expandir os seus negócios. “No final, achamos que os investidores estão demasiado complacentes quanto ao impacto que o aumento do preço do petróleo terá em determinados segmentos do mercado, mas não achamos necessariamente que isso seja mau para o S & P 500 como um todo”, escreveu Adam Parker, CEO da Trivariate Research e ex-estrategista chefe de ações dos EUA na Morgan Stanley. “A nossa opinião é que, embora a ação média possa ter contração de margem e, portanto, contração de múltiplos, a maioria das maiores empresas não será afetada.” Em outras palavras, o S & P 500 pode mais uma vez superar ações individuais este ano graças à sua concentração em tecnologia. Mas a fraqueza geral deve ser observada.