Às três da manhã, no momento em que as notificações do telemóvel começaram a soar intensamente, a minha adrenalina disparou instantaneamente. "Ação conjunta dos EUA e Israel", "Irã atacado" — assim que essas palavras surgiram, quase reflexivamente abri a aplicação de cotações. O dedo pairava acima da tela, o coração batia várias batidas mais rápido do que o normal. O gráfico de velas oscilava violentamente sob o impacto das notícias, aquela sensação de aumento de adrenalina realmente nunca é igual em cada ocasião.

Nas últimas 24 horas, o Bitcoin passou por um típico teste de resistência geopolítica. O preço oscilou entre 64.000 e 68.000 dólares, com uma montanha-russa de movimentos, e posições de alavancagem longa de mais de 100 milhões de dólares foram liquidadas em 15 minutos. Isso me fez lembrar o cenário de 2022, quando o conflito Rússia-Ucrânia explodiu — primeiro uma queda abrupta, depois uma rápida recuperação, seguido de uma fase de consolidação. Mas desta vez, há algumas diferenças.

O mais interessante é que o desempenho do Bitcoin virou completamente a percepção tradicional de "ouro digital". Teoricamente, o Bitcoin deveria atuar como refúgio em tempos de turbulência, mas, ao contrário, caiu primeiro como as ações de tecnologia do Nasdaq. Por quê? Acredito que a chave está na mudança na estrutura dos participantes do mercado.

Com a aprovação do ETF de Bitcoin à vista, uma grande quantidade de fundos de instituições financeiras tradicionais entrou no mercado. Esses gestores possuem modelos rigorosos de controle de risco, e qualquer evento que possa desencadear uma reação em cadeia nos mercados globais aciona o botão de redução de posições. Analisei os dados on-chain das exchanges: na primeira hora após a notícia, mais de 30.000 bitcoins foram transferidos de carteiras de custódia institucional para exchanges — geralmente um sinal de venda iminente. Ao mesmo tempo, o preço do ouro subiu cerca de 1,2%. Essa divergência mostra claramente que, aos olhos dos gestores tradicionais, o risco do Bitcoin temporariamente superou seu papel de ativo de refúgio.

A alavancagem ampliou tudo nesta ocasião. Os contratos de derivativos de criptomoedas em todo o mercado ainda estão em níveis históricos elevados, com mais de 30 bilhões de dólares em posições em aberto apenas em futuros de Bitcoin. Qualquer notícia inesperada pode desencadear uma cadeia de liquidações. Ainda lembro do crash de 19 de maio de 2021, quando liquidações em cadeia fizeram o Bitcoin cair 30% em um dia. Embora a magnitude desta vez seja menor, o mecanismo é exatamente o mesmo: a queda do preço aciona liquidações de posições longas, vendendo à força, o que aumenta ainda mais a queda, ativando mais posições, formando um ciclo de feedback negativo. A sensação de aumento de adrenalina é amplificada ao máximo a cada onda de liquidações.

Curiosamente, após essas ondas de liquidação, o mercado rapidamente viu uma entrada de fundos de compra de oportunidade. Quando o Bitcoin caiu perto de 63.000 dólares, várias carteiras marcadas como de baleias começaram a comprar em grande volume, com transações individuais entre 500 e 1.000 bitcoins. Esses compradores viram a queda provocada pelo conflito geopolítico como uma oportunidade de desconto.

Do ponto de vista técnico, o Bitcoin encontra-se numa posição delicada. A faixa entre 60.000 e 62.000 dólares é uma zona de suporte psicológico e técnico importante, sendo o ponto mais baixo de várias correções anteriores e também a média de custo de muitos investidores de longo prazo. Acima, os 70.000 dólares representam uma resistência forte; nas últimas duas meses, o Bitcoin tentou romper essa zona três vezes, mas sem sucesso, formando um padrão de triplo topo evidente. O conflito geopolítico torna ainda mais difícil ultrapassar os 70.000 dólares.

Um indicador chave é a correlação entre Bitcoin e o Nasdaq 100, que recentemente se manteve acima de 0,7, indicando que, enquanto as ações de tecnologia estiverem sob pressão, o Bitcoin também terá dificuldades de se desvincular.

As referências históricas nem sempre são perfeitas. Em 2022, no início do conflito Rússia-Ucrânia, o Federal Reserve começou a aumentar as taxas, e a liquidez do mercado ainda era abundante. Embora o ciclo de corte de juros possa estar próximo, as taxas ainda estão em níveis máximos de 20 anos, e a liquidez global permanece relativamente apertada. Nesse ambiente, os ativos de risco têm menor resistência a choques. Outra diferença é a posição do ciclo do próprio Bitcoin. Em 2022, o Bitcoin estava no início de um mercado de baixa, enquanto agora passou por uma redução de meio ano, e do ponto de vista do ciclo, deveria estar em uma fase de alta. O choque entre esses dois fatores de ciclo torna a previsão especialmente difícil.

Se você me perguntar qual é a minha estratégia, eu diria: primeiro, reduzir a alavancagem. Alavancagem alta, em períodos de extrema incerteza, equivale a suicídio. Já liquidei todas as posições de derivativos, mantendo apenas a posição spot. Em seguida, fazer compras parceladas; não tente comprar tudo de uma vez, pode estabelecer um plano de compras escalonado, por exemplo, comprar uma parte a cada queda de 5%. Depois, ficar atento a narrativas alternativas: o conflito geopolítico pode acelerar o debate sobre a desdolarização, o que, a longo prazo, é positivo para o Bitcoin, mas no curto prazo, é preciso digerir o impacto emocional. Por fim, prepare-se para o pior: pergunte-se se, se o Bitcoin cair para 50.000 dólares, seu portfólio ainda aguentaria; ajuste suas posições de acordo.

As cinco palavras mais caras no investimento são "esta vez é diferente". Mas, em cada crise, as oportunidades mais lucrativas costumam estar escondidas atrás dessas mesmas palavras. Em 2018, na guerra comercial; em 2020, na pandemia; em 2022, na guerra — em cada momento de pânico do mercado, aqueles que permanecem calmos e operam com lógica de longo prazo acabam obtendo retornos substanciais.

A volatilidade atual do mercado, mais do que um teste de resistência do Bitcoin, é uma prova da força da mente do investidor. As “abelhas negras” da geopolítica nunca desaparecem, mas a rede do Bitcoin, com 15 anos de história, já passou por inúmeras previsões do apocalipse e continua avançando. Independentemente das oscilações de curto prazo, acredito que um ativo digital global, resistente à censura e escasso, está sendo cada vez mais reforçado em seu valor de longo prazo num mundo cada vez mais dividido. Essa é a magia do investimento em criptomoedas — sempre estimulante, nunca entediante.