Acabei de me aprofundar numa teia sobre toda esta história do jogo do Eric Trump com bitcoin, e honestamente é impressionante o quão descarados são os números quando realmente os olhamos.

Então, a proposta era simples: minas de Bitcoin americanas a cerca de metade do custo de mercado, basicamente uma máquina de fazer dinheiro. Parece ótimo, certo? O problema é que, ao analisar as mecânicas reais, a história desmorona-se bastante rápido.

Aqui está o que me chamou a atenção: apenas cerca de 30% do bitcoin deles foi realmente minerado. Os outros 70%? Comprados por acionistas diluídos com ofertas de ações supervalorizadas. Movimento clássico. Mas aqui é onde fica interessante — o custo real por moeda acabou ficando em torno de $92.000, muito mais alto do que os $57.000-58.000 que eles insistiam em mencionar nas entrevistas. Isso representa uma diferença bastante significativa quando se fala em lucratividade.

A estrutura de financiamento é onde esse jogo de bitcoin realmente se revela. Eles fizeram algo em que usaram bitcoin como garantia para compras de equipamentos, apostando na recuperação do preço. Exceto que o bitcoin caiu cerca de 30 desde então. Situação atual: eles têm 3.090 bitcoins em staking, mas mineraram apenas cerca de 1.800. Faça as contas — se os preços não se recuperarem de forma significativa até 2027, basicamente todo o bitcoin minerado será liquidado só para cobrir os custos dos equipamentos. Eles ficariam sem nada.

Enquanto isso, a diluição das ações tem sido implacável. Desde o lançamento até o início de 2026, eles venderam ações continuamente a preços decrescentes para comprar mais bitcoin. Preço das ações? Caiu 92% desde o pico. Investidores de varejo que acreditaram na narrativa de venda perderam, coletivamente, cerca de $500 milhões.

A riqueza pessoal de Eric Trump? Passou de aproximadamente $190 milhões para cerca de $280 milhões. Então, enquanto pessoas comuns estavam sendo destruídas nesse jogo de bitcoin, a família saiu na frente com cerca de $90 milhões. Quando a Forbes perguntou onde foi parar o meio bilhão, ele respondeu atacando a mídia e citando métricas operacionais. Mas nunca abordou a questão central.

A lição real aqui é como um nome famoso, combinado com uma narrativa convincente sobre disrupção e tecnologia, pode convencer as pessoas a ignorar a matemática básica. O jogo do bitcoin funciona muito bem se você está por dentro, estruturando o negócio. Para todo mundo que compra as ações? Uma história completamente diferente.