A era de Powell está finalmente a chegar ao fim. Em poucos dias, Jerome Powell deixará o cargo de presidente do Conselho de Governadores do Federal Reserve.

Honestamente, a sua avaliação é complexa. A decisão de considerar a inflação como "temporária" foi um grande erro e o mercado sofreu por isso. Mas ao mesmo tempo, no meio de tempestades múltiplas — pandemia, uma inflação em rápida escalada pela primeira vez em 40 anos, crise bancária e conflitos políticos com Trump — evitou-se uma verdadeira crise económica. Alguns chamam isso de "aterrissagem suave".

Quando assumiu em 2018, sucedendo a Yellen, continuou a subir as taxas de juro. Mas em 2019, mudou de direção e começou a cortá-las. Durante o choque do COVID, apoiou o mercado com taxas quase zero e QE. A declaração de 2021 de que a inflação era "temporária" já não é engraçada agora. Isso abriu caminho para o ciclo de aumentos de juros que se seguiu rapidamente.

Nos anos de 2022 a 2023, houve um aumento acelerado de taxas de juro, algo que não se via há décadas. A falência do Silicon Valley Bank. E recentemente, o confronto intenso com o governo de Trump. Jerome Powell esteve sempre a equilibrar numa corda bamba.

O que é interessante é que, após deixar a presidência, ele anunciou que permaneceria no Conselho. Uma situação sem precedentes desde 1948. Os mercados interpretam isso como um ato simbólico de proteção à independência do banco central.

O seu sucessor será Kevin Warch. Proveniente de Wall Street, considerado próximo de Trump. As preocupações do mercado são duas. Primeiro, se ele será mais agressivo em cortar taxas. Trump sempre pediu afrouxamento monetário. Segundo, se conseguirá manter a independência do banco central. Isso é realmente importante.

Atualmente, a taxa de inflação ainda supera a meta de 2%. Dentro do Fed, há opiniões divididas. Se o mercado perceber Warch como politicamente subjugado, os preços dos títulos do Tesouro, do dólar e de ativos de risco podem ser reavaliados.

Para o público em geral, a sensação é simples. A era de Powell trouxe aumento de preços, empréstimos mais caros e uma vida mais difícil. Portanto, o que muitos querem saber não é o nome do próximo presidente, mas se finalmente haverá um alívio. A incerteza que o mercado enfrenta agora está mudando de uma variável conhecida, Powell, para uma variável desconhecida, Warch.