Acabei de perceber algo interessante sobre o que Naval Ravikant está realmente a fazer com o novo fundo USVC da AngelList. A maioria das pessoas vê isso como apenas mais um produto de capital de risco para investidores de retalho, mas a verdadeira história é muito mais envolvente.

O histórico de Naval fala por si. Estamos a falar de alguém que apoiou Uber, Twitter e Notion—empresas que vieram a transformar indústrias inteiras. A jornada do Notion, desde startup até potencial IPO, é um exemplo perfeito do valor criado no mercado privado antes de os investidores públicos terem sequer a oportunidade de investir. Agora, como presidente do comité de investimento do USVC desde abril de 2026, ele está essencialmente a tentar democratizar o acesso a essa mesma oportunidade.

Aqui está o que realmente está a acontecer: a AngelList está a empacotar algo que costumava ser exclusivo para os ultra-ricos e jogadores institucionais—exposição precoce a empresas de crescimento não cotadas. Os dados são bastante claros. Em 1980, as empresas saíam a bolsa com uma idade média de 6 anos. Hoje? São 13 anos. Esses sete anos extras são onde se cria o verdadeiro valor, e os investidores comuns têm sido completamente excluídos disso. O USVC quer mudar isso.

O portefólio do fundo diz tudo o que é preciso saber sobre as suas ambições. Em 31 de março de 2026, eles tinham alocado 44% do capital em empresas como xAI, Anthropic, OpenAI e Vercel. Estas não são apostas teóricas—são as empresas que lemos nas notícias de tecnologia, só que agora os investidores de retalho podem realmente obter exposição antes de elas irem a bolsa. O ponto de entrada é surpreendentemente baixo, a partir de 500 dólares, e eles até suportam investimentos automáticos mensais. Uma embalagem inteligente.

Mas aqui é que a coisa fica séria: na verdade, não estás a comprar participações diretas nessas empresas. Estás a comprar unidades do fundo, o que significa que estás a obter exposição indireta através de veículos de capital de risco e SPVs. As taxas também são substanciais—atualmente 2,5% ao ano após isenções. E a liquidez? Recompra trimestral limitada a 5% do valor líquido dos ativos. Isto não é uma ação que possas vender sempre que quiseres. É mais parecido com fundos de risco tradicionais em termos de estrutura de bloqueio, só que um pouco mais flexível.

A comunidade Web3 está a prestar atenção porque Naval e a AngelList têm estado genuinamente envolvidos com cripto há anos. Naval tem sido otimista com cripto desde pelo menos 2017, e a AngelList agora oferece soluções dedicadas a cripto através de parcerias como a CoinList. Entretanto, as exchanges de cripto estão a lançar os seus próprios produtos pré-IPO, mas a maioria delas prioriza velocidade e liquidez em detrimento da abordagem mais regulada e mais lenta de Naval.

É um momento fascinante. Temos dois mundos—capital de risco tradicional e Web3—a perseguir a mesma narrativa: se grandes empresas permanecem privadas por mais tempo, como é que as pessoas comuns entram antes do IPO? O nome de Naval abre portas, a rede da AngelList aproxima empresas não cotadas do público, mas as limitações fundamentais ainda não desapareceram completamente. Ainda estás a lidar com iliquidez, taxas elevadas e longos períodos de retenção. A porta está apenas um pouco mais aberta do que costumava estar.