Tenho mergulhado no que aconteceu com o panorama dos ETFs de criptomoedas nos últimos meses, e honestamente, a mudança na forma como a SEC lida com as aprovações é bastante louca se você fizer uma pausa e olhar para ela.

Então, aqui está o que aconteceu: em setembro, a SEC basicamente virou o roteiro de cabeça para baixo sobre como aprova ETFs de criptomoedas à vista. Em vez de arrastar casos individuais um a um, eles introduziram esses padrões padronizados de listagem para ações de fundos baseados em commodities. O próprio presidente da SEC disse isso de forma bastante clara - eles passaram de uma abordagem "cuidadosa, caso a caso" para uma "padronizada e eficiente". Isso é um grande negócio porque muda fundamentalmente o jogo para o dinheiro institucional tentando entrar no mercado de criptomoedas.

O que é interessante é que esse processo de decisão da SEC criou três principais caminhos para a aprovação de ETFs. Um envolve negociar em mercados membros do Intermarket Surveillance Group com acordos de compartilhamento de vigilância. Outro exige que futuros de commodities sejam listados em bolsas reguladas pela CFTC por pelo menos 6 meses com acordos de vigilância. E há uma via rápida se um ETF já existente tiver 40% dos ativos naquela commodity. Basicamente, eles criaram limites de segurança, mas tornaram o caminho muito mais rápido.

Agora, a razão pela qual todos estavam assistindo de perto em outubro foi porque era quando vários pedidos importantes tinham prazos finais. A SEC realmente exigiu que emissores de cinco ETFs específicos - XRP, SOL, LTC, ADA e DOGE - retirassem suas antigas submissões 19b-4 e as enviassem novamente sob os novos padrões. Isso pareceu severo, mas na verdade não foi. Foi mais como apertar o botão de reset para usar a via mais rápida. A data de decisão original tornou-se irrelevante, o que eliminou muita incerteza.

Deixe-me explicar o que tornou cada um deles interessante como candidatos:

XRP era o mais hypado entrando em outubro. Havia 7 pedidos de grandes nomes como Bitwise, Grayscale, 21Shares. A grande vantagem? Os futuros de XRP têm sido negociados na CME há mais de um ano, o que significava que já atendiam aos novos requisitos regulatórios de cara. Analistas da Bloomberg deram uma probabilidade de aprovação de 95%, e eles não estavam sendo casuais - disseram que o envolvimento aumentado da SEC com o pedido era basicamente um sinal verde. Além disso, os reguladores já classificaram XRP como uma commodity após a resolução do processo Ripple, o que removeu uma barreira enorme.

SOL foi realmente popular entre as instituições. VanEck, Franklin Templeton, Bitwise, Fidelity - basicamente todos estavam envolvidos. No final de setembro, todas essas empresas atualizaram seus formulários S-1 focando nos detalhes da operação de staking. O que é louco é que, após a SEC ordenar a retirada, o analista da Bloomberg, Eric Balchunas, literalmente elevou as chances de aprovação do SOL para 100%. Ele disse que os novos padrões universais tornaram o antigo formulário 19b-4 inútil - agora é só o S-1, e pode ser aprovado a qualquer momento. Embora eu deva notar que a BlackRock, apesar de ser a maior emissora de ETFs de Bitcoin e Ethereum, ainda não enviou um pedido de Solana, o que provavelmente indica alguma cautela com os riscos regulatórios.

LTC foi a jogada estável. Está por aí desde 2011, mantém uma forte segurança e descentralização, e nunca foi marcada como um security pela SEC. Três pedidos estavam na fila - da Canary, Grayscale e CoinShares. Sua estrutura técnica é semelhante à do Bitcoin, o que ajudou bastante seu caso. O prazo de 10 de outubro fez parecer um candidato forte desde cedo.

ADA tinha o Cardano Trust da Grayscale planejando converter-se em ETF. A parte interessante é que o Fundo de Large Cap Digital da Grayscale, que incluía Cardano, já tinha sido aprovado em julho. Esse tipo de precedente geralmente ajuda. Se aprovado, seria o primeiro plataforma Proof of Stake não-Ethereum a obter um ETF de spot.

DOGE era o wildcard - o potencial primeiro ETF de meme coin. Três pedidos estavam pendentes, com expectativa de prazo em 12 de outubro. Se fosse aprovado, seria um momento bastante simbólico para o mercado.

Aqui está o que torna essa decisão da SEC sobre aprovação padronizada tão significativa: desde que os ETFs de Bitcoin à vista foram aprovados no início de 2024, o capital institucional inundou - mais de 100 bilhões de dólares. O Bitcoin passou de $60k para cerca de 113,5 mil dólares na época em que as pessoas estavam analisando isso. O mercado claramente tinha fome de mais rampas de entrada, e esses novos padrões foram feitos para desbloquear isso.

Uma jornalista de cripto, Eleanor Terrett, fez um bom ponto: enquanto um token atender aos padrões existentes, a SEC pode aprovar um ETF a qualquer momento enviando uma submissão S-1. Então, mesmo com a pressão de prazos, a SEC tecnicamente tinha flexibilidade. Embora James Seyffart, da Bloomberg, tenha lançado um pouco de água fria, alertando que tudo ainda era incerto, especialmente com possíveis shutdowns do governo se aproximando.

O verdadeiro ponto alto é que, ao eliminar a previsibilidade das datas de decisão originais, o processo ficou menos sobre esperar por uma data específica e mais sobre a prontidão regulatória. Otimizou as coisas, reduziu atrasos e, teoricamente, permitiu que mais ETFs de cripto chegassem ao mercado mais rápido.

Na época, havia 92 ETFs de criptomoedas à vista pendentes na SEC - cerca de 69 deles eram ETFs de ativo único cobrindo 24 criptomoedas diferentes. A maioria dos pedidos vinha da Grayscale, VanEck e outros players institucionais. Outubro foi posicionado como o ponto de virada para todo o mercado de ETFs de cripto.

Olhando agora, em meados de 2026, podemos ver como aquela janela de outubro realmente se desenrolou. A decisão da SEC de padronizar o processo de aprovação acelerou bastante as coisas. Se todos os cinco candidatos foram aprovados ou apenas alguns, a mudança na abordagem regulatória foi a verdadeira história - sinalizando que a adoção institucional de cripto estava passando de experimental para mainstream.

A implicação mais ampla é que a maturidade do cripto como classe de ativos é real. Os ETFs se tornaram a ponte que permitiu ao mercado financeiro tradicional fluir para ativos digitais em grande escala. E essa decisão da SEC de simplificar as aprovações? Basicamente, foi a SEC dizendo que estava pronta para facilitar esse fluxo, em vez de obstruí-lo. Um momento bastante importante para onde o mercado está indo.