Recentemente tenho acompanhado as mudanças na política de criptomoedas na China e descobri um fenómeno bastante interessante.

Falando nisso, a China foi outrora uma líder absoluta no campo das criptomoedas. Após o início da atenção ao Bitcoin em 2013, surgiram rapidamente várias empresas de mineração e fabricantes de hardware no país, e entre 2017 e 2020, a China detinha uma quota de hash de Bitcoin que atingiu entre 60-75%. Nessa mesma época, também nasceram várias exchanges que mais tarde se tornaram gigantes globais, e essas plataformas ainda ocupam uma posição importante no mercado internacional.

Mas após 2021, a situação mudou drasticamente. Primeiro, proibiram as instituições financeiras de lidarem com criptomoedas, depois proibiram a mineração, e por fim, em setembro, deram o golpe mais duro — proibiram diretamente todas as transações de criptomoedas. Este golpe levou muitos mineiros e exchanges a transferirem-se para o Cazaquistão, Rússia e outros países, e a posição dominante da China no setor de criptomoedas foi desfeita.

Curiosamente, apesar de as proibições serem tão severas na superfície, por baixo dos panos o governo chinês pode ainda deter uma quantidade considerável de ativos em criptomoedas. A principal fonte são os ativos confiscados do esquema Ponzi PlusToken, que totalizaram cerca de 2,2 bilhões de dólares. Analistas on-chain acreditam que esses ativos já podem ter sido transferidos e liquidados, mas o governo ainda não confirmou oficialmente.

A situação atual é ainda mais interessante. No ano passado, os Estados Unidos aprovaram a Lei de Stablecoins, consolidando ainda mais a posição do dólar no sistema de pagamentos digitais globais. A China, ao ver esse movimento, começou a intensificar a promoção do yuan digital, tentando reduzir a dependência do dólar. Atualmente, o yuan representa apenas 2,9% dos pagamentos globais, uma grande disparidade.

O papel mais interessante aqui é o de Hong Kong. Em agosto de 2025, Hong Kong lançou a Lei de Stablecoins, estabelecendo um sistema completo de licenciamento. Analistas acreditam que o governo central na verdade vê Hong Kong como um campo de testes controlado, para observar os riscos e oportunidades das criptomoedas e ativos digitais. Enquanto na China continental mantém uma proibição rigorosa de criptomoedas, em Hong Kong permite-se inovação sob supervisão — esse modelo de dupla via é bastante engenhoso.

Portanto, a situação atual é: a China continental mantém uma tolerância zero às criptomoedas, mas já começou a valorizar o papel delas no sistema financeiro global. Hong Kong está emergindo como um centro de inovação em ativos digitais na grande região da China. Se esse sistema influenciará as políticas do continente no futuro, dependerá dos resultados dos testes em Hong Kong. Para quem acompanha o setor, o desenvolvimento de Hong Kong merece atenção contínua.