Você ouviu a notícia de que as ações da AMD dispararam até 6,870 bilhões de dólares em um único dia? Isso aconteceu após a divulgação dos resultados no início de maio, quando as ações subiram mais de 20% no after-hours. Mas o que é realmente interessante é que isso não é apenas uma notícia de alta pontual, mas um sinal de que a configuração do mercado global de computação de IA está se reorganizando.

Primeiramente, os números de desempenho são realmente impressionantes. Receita de 10,2 bilhões de dólares e lucro líquido que aumentou 95%, atingindo 1,3 bilhão de dólares. E o mais importante aqui é o segmento de data centers. Com 5,8 bilhões de dólares de receita, representando 56,6% do total, isso significa que a AMD agora não é mais apenas uma fabricante de CPUs, mas uma verdadeira empresa de computação de IA.

A declaração audaciosa da CEO da AMD, Lisa Su, de que o mercado de CPUs para servidores atingirá 120 bilhões de dólares até 2030, com uma taxa de crescimento anual superior a 35%, mostra o quanto a demanda por inferência de IA e agentes está forte. A previsão de receita para o segundo trimestre também é de 11,2 bilhões de dólares, indicando que o momentum de crescimento continua.

O aspecto interessante aqui é que a proporção entre CPUs e GPUs está mudando de 1:4 para 1:1 em comparação com o passado. À medida que as tarefas de IA se tornam mais complexas, o papel da CPU está se tornando muito mais importante do que se esperava. Isso tem um impacto significativo na cadeia de suprimentos na China.

Para as empresas chinesas, há uma divisão clara. Empresas como Tongfu Microelectronics, que cuidam do empacotamento e teste da AMD, estão se beneficiando enormemente, processando mais de 80% dos chips da AMD. Na prática, o preço das ações dessas empresas atingiu o limite de alta em 6 de maio. Fornecedores de infraestrutura como fabricantes de servidores, PCB e módulos ópticos também estão recebendo benefícios.

Por outro lado, a situação é mais complexa. Fabricantes domésticos de GPUs estão sendo pressionados pela estratégia de custo-benefício da AMD. O MI300X, com 192GB de memória por 15 mil dólares, enquanto a Nvidia cobra 32 mil dólares por 80GB. Segundo relatos, eles venderam cerca de 100 milhões de dólares só na China, o que indica que o mercado de substitutos domésticos está sendo bastante penetrado.

Porém, há um alerta importante: quanto tempo essa superciclo de IA vai durar? Em 2021, durante a escassez de semicondutores, todos estavam otimistas também. Mas, com a redução da demanda e o acúmulo de estoques, os preços despencaram e as empresas de cadeia de suprimentos passaram por ajustes severos.

Um problema é que o crescimento da AMD depende quase exclusivamente do setor de IA. Seus negócios de jogos e PCs continuam fracos. Se os gastos com investimentos em IA desacelerarem, a resiliência da empresa pode ser bastante comprometida. Além disso, o mercado de ações A na China parece estar reagindo de forma excessiva neste momento.

No final, a atual alta no poder de computação de IA tem uma base estrutural sólida, mas também apresenta riscos cíclicos que não podem ser ignorados. Essa é a razão pela qual é uma espada de dois gumes. Empresas que conquistaram posições sólidas na cadeia de suprimentos podem se beneficiar no curto prazo, mas as partes que o mercado supervaloriza provavelmente passarão por ajustes. Acredito que os resultados trimestrais serão realmente cruciais daqui para frente.