Recentemente assisti a uma entrevista de podcast da Dragonfly, onde o convidado Haseeb compartilhou observações profundas sobre o mercado de criptomoedas atual, e alguns pontos foram bastante interessantes.

Ele mencionou um fenômeno muito importante: os investidores de varejo praticamente saíram do mercado. Desde outubro do ano passado, a atividade de investidores de varejo nas exchanges caiu para uma pequena fração do período de euforia de 2020, com indicadores como volume de buscas, downloads de aplicativos, todos em declínio. Agora, o mercado é sustentado principalmente por investidores institucionais. Veja o ETF de Bitcoin, embora o mercado como um todo tenha caído 7%, o fluxo de saída de fundos do ETF foi muito pequeno, indicando que as instituições ainda estão defendendo suas posições.

Então, para onde foram os investidores de varejo? Eles migraram para ouro, ações de IA, petróleo e outros ativos com maior volatilidade atualmente. Isso na verdade reflete um problema bastante real: as criptomoedas atualmente carecem de atratividade, não são mais o investimento mais empolgante. Os investidores de varejo sempre buscaram alta volatilidade, e se as criptomoedas se tornarem ativos de baixa volatilidade, elas perdem seu apelo para eles.

Curiosamente, Haseeb acredita que a narrativa do Bitcoin foi exagerada. Sua visão é que as pessoas não precisam de uma história especial; basta acreditar que o Bitcoin sempre existirá. Com a aposentadoria gradual da geração baby boomer das posições de decisão, a Geração X e os Millennials assumirão, e eles naturalmente passarão a considerar o Bitcoin como parte de seus ativos financeiros. Nos próximos 15 a 20 anos, o Bitcoin irá consolidar sua posição lentamente, tornando-se um ativo compreendido e aceito.

Sobre o risco da computação quântica, sua analogia é bastante vívida. A ameaça quântica é como o problema do Y2K — uma questão real, mas que pode ser resolvida se a comunidade se preparar com antecedência. Quando os computadores quânticos realmente surgirem, a crise já terá sido mitigada. Naquela época, as pessoas olharão para trás e acharão difícil entender por que se preocupavam tanto na época.

A situação das altcoins é diferente. Os investidores de varejo dão mais importância à narrativa, porque, além de projetos como Hyperliquid que geram receita real, a maioria das criptomoedas depende das expectativas futuras de pares de negociação. Portanto, é preciso contar uma história confiável para os investidores de varejo, explicando por que esses projetos são importantes.

O que ele acha mais interessante é a perspectiva para agentes de IA. Ele acredita que, essencialmente, as criptomoedas não foram projetadas para os humanos, mas para agentes de IA. A experiência atual com criptografia é péssima — chaves de 12 palavras, moedas com 15 casas decimais, contratos inteligentes difíceis de entender — tudo isso é um pesadelo para os humanos. Mas para as máquinas, é perfeito. A IA não vai vazar chaves, consegue analisar contratos inteligentes instantaneamente, e até reage cem vezes mais rápido que humanos em ataques de hackers.

Quando os agentes de IA estiverem suficientemente avançados, a percepção pública sobre os riscos das criptomoedas será completamente transformada. As novas entradas no mercado não estarão mais aqui para apostar, mas para fazer investimentos passivos e poupança. Eles comprarão stablecoins, ativos reais tokenizados. Quando essa onda de grande entrada acontecer, o ecossistema de criptomoedas realmente explodirá.

Essa lógica é bastante clara: os investidores de varejo só voltarão com a volatilidade, enquanto o capital institucional, no final, não é suficiente para impulsionar o mercado a novas máximas. Para que as criptomoedas realmente decolarem, ainda dependerá da combinação de IA e participação popular.