Quer saber o segredo de um fundo de 5,5 bilhões de dólares criado por um investidor de 24 anos? Nos últimos meses, as mudanças na carteira de Leopold Aschenbrenner têm sido realmente interessantes. O tempo em que ele apostava na Nvidia já passou.

No ano passado, ele concentrou suas compras nas ações beneficiadas pelo boom dos GPUs. Empresas como Nvidia, Broadcom, TSMC e Micron, fabricantes de chips. Mas, ao olhar para o relatório 13F mais recente, a situação mudou completamente. Ele praticamente liquidou esses ativos. Especialmente porque acredita que o preço da Nvidia já refletiu bastante no mercado.

Então, para onde foi esse dinheiro? Mudou o foco para energia e infraestrutura. No artigo de 165 páginas, "Consciência Situacional", ele previa que até 2027 atingiria a AGI, mas agora parece ter identificado exatamente o próximo gargalo.

Atualmente, seu maior ativo é a Bloom Energy. Representa 20% da carteira, com um investimento de 8,55 bilhões de dólares. Essa empresa fabrica células de combustível que convertem gás natural em eletricidade utilizável em data centers. O ponto-chave é que ela não depende da rede elétrica tradicional. O backlog de pedidos é de 200 bilhões de dólares, e as receitas de 2025 devem crescer 34%, com previsão de mais 40% em 2026, indicando uma demanda muito maior que a oferta.

Por que de repente apostar tudo em energia? Porque a rede elétrica atual foi projetada para atender às necessidades humanas de energia, não para suportar a demanda de energia de data centers de IA. Google, Meta e Amazon prometeram gastar cerca de 650 bilhões de dólares em capital, justamente por causa desse problema.

O investimento de 800 milhões de dólares na CorWeave também faz sentido nesse contexto. Comprar GPUs não é suficiente. Instalar racks, fornecer energia e manter sistemas de resfriamento são questões completamente diferentes. Por isso, ele investiu em uma provedora de serviços de infraestrutura de IA na nuvem.

A parte mais criativa é o investimento em empresas de mineração de Bitcoin. À primeira vista, parece estranho, mas basta pensar no que elas possuem: terras, energia, licenças e conexão à rede elétrica. Normalmente, obter essas licenças leva meses ou anos. Então, ele adquire empresas já licenciadas e as converte em data centers de IA. É como comprar um bar já licenciado, em vez de esperar anos para obter uma licença nova.

A venda a descoberto da Infosys também é interessante. Essa empresa faz terceirização de TI na Índia usando mão de obra barata, mas agora modelos como Claude ou GPT estão capazes de lidar não só com tarefas simples, mas também com processos críticos de TI. Ele acredita que esse modelo de negócio vai ruir em breve.

No fundo, a filosofia de investimento dele captura a grande mudança de software para hardware. Software qualquer um pode criar, mas energia, manufatura, licenças e infraestrutura não podem ser feitos por IA. E tudo converge para uma única questão: quem fornecerá a energia mais eficiente para o futuro? Segundo ele, as ações de semicondutores como Nvidia já subiram bastante, e essa é a sua conclusão.

Se olharmos para o crescimento de 1 bilhão para 5,5 bilhões em um ano e meio, fica claro o quão preciso foi seu raciocínio. Claro que isso não é conselho de investimento, apenas o portfólio de um investidor. Mas vale a pena ficar de olho em como os setores de energia e infraestrutura de IA vão se mover neste ano.