Acabei de revisar os dados de fluxos de ETFs de Bitcoin e há algo interessante a acontecer. Os ETFs à vista nos EUA acabaram de completar oito dias consecutivos de entradas por 2,1 mil milhões de dólares. É a série mais longa desde outubro de 2025, quando levou o Bitcoin ao seu máximo histórico de $126.000. Os ativos totais nestes ETFs já rondam os $102 mil milhões, representando 6,5% do valor de mercado do Bitcoin.

O movimento de preço tem sido bastante limpo: o Bitcoin passou de $68.000 para $77.000 neste período, quase perfeitamente sincronizado com esses fluxos de entrada. Mas aqui está o que ninguém menciona claramente: enquanto alguém compra $2,1 mil milhões através de ETFs, alguém mais está vendendo discretamente.

Os dados de cadeia mostram que o Bitcoin recuperou o seu Valor de Mercado Verdadeiro em $78.100, primeiro nível desde meados de janeiro. Mas o problema real é o próximo nível em $80.100, que é o custo base médio para todos os que compraram nos últimos 155 dias. Uma vez que o Bitcoin quebre esse nível, mais de 54% dos compradores recentes estariam em lucro. E aqui é onde historicamente saem.

Os lucros realizados de detentores a curto prazo já dispararam para 4,4 milhões de dólares por hora. Isso é três vezes o limiar que precedeu cada máximo local este ano. A configuração é clara: ou o Bitcoin sustenta o rally acima de $80.100 ou volta a vender-se como cada pico anterior neste ciclo. Esse é o nível que vale a pena observar.