【Relatório de banco】Barclays: Objetivo de preço da SK Hynix aumenta em 20% fábricas chinesas expandem rapidamente sem impacto

Relatório de pesquisa divulgado pelo Barclays mantém uma atitude otimista em relação à Samsung Electronics e SK Hynix, mantendo a classificação de “Overweight” (Sobrepeso), elevando o preço-alvo da SK Hynix de 900 euros para 1.100 euros, e o preço-alvo da Samsung de 4.000 dólares para 4.250 dólares.

O Barclays espera que os preços da memória continuem a evoluir favoravelmente, e que no curto prazo não haja sinais de fim da escassez de oferta. A instituição afirma que, devido ao aumento significativo no conteúdo de memória na arquitetura de data centers de 2027, embora os fabricantes estejam acelerando a expansão de capacidade, ainda será difícil reduzir significativamente a lacuna entre oferta e demanda nos próximos dois anos.

O Barclays confirmou por meio de visitas in loco que os fabricantes chineses de memória estão expandindo rapidamente suas capacidades, com alguns ampliando sua participação de mercado em smartphones de gama média e baixa (principalmente na área de NAND). Isso representa um certo risco para o mercado fora de data centers, mas espera-se que não cause impacto no mercado de data centers.

Para a SK Hynix, o Barclays indica que, embora o desempenho do primeiro trimestre tenha ficado ligeiramente abaixo das expectativas dos analistas, espera-se que a SK Hynix continue a liderar no setor de memória de alta largura de banda (HBM). As estimativas ajustadas para 2026 ainda superam o consenso de mercado.

O Barclays elevou a relação preço/lucro (P/E) estimada para a SK Hynix em 2026 de 5 para 6 vezes, aproximadamente igual ao múltiplo de avaliação da Micron, impulsionando o aumento do preço-alvo em mais de 20%. Além disso, a potencial entrada na bolsa de valores dos Estados Unidos por meio de um American Depositary Receipt (ADR) é vista como um catalisador para a reavaliação do valor.

No entanto, o Barclays alerta para os principais riscos da SK Hynix, incluindo forte concorrência que pode levar à perda de participação de mercado em HBM, desaceleração na demanda relacionada à IA, e expansão de capacidade mais lenta do que o esperado, o que pode impedir a captura de oportunidades futuras.

Para a Samsung Electronics, o Barclays indica que, no curto prazo, a Samsung se beneficiará claramente da melhora no preço médio de venda (ASP) de DRAM. Ao mesmo tempo, a Samsung demonstra forte execução na área de HBM, com previsão de que sua receita de HBM em 2026 triplicará em relação às metas, apoiando a visão de que a Samsung poderá conquistar uma participação de mercado significativa em HBM neste ano.

Embora o segmento de dispositivos móveis enfrente pressões, o Barclays revisou para baixo suas estimativas e acredita que as remessas em 2026 cairão 12%, mas a capacidade de precificação dos semicondutores está muito melhor do que o esperado, impulsionando uma revisão para cima das previsões de lucro geral, com receita total prevista para crescer em dois dígitos.

O Barclays afirma que a avaliação da Samsung Electronics permanece inalterada, com um múltiplo de valor patrimonial (PB) estimado de 2,5 vezes para 2026. A instituição valoriza a diversificação de negócios da Samsung e acredita que seu setor de smartphones apresenta riscos relativamente baixos em comparação com os concorrentes.

Quanto aos riscos de investimento na Samsung Electronics, o Barclays aponta que incluem forte concorrência na fabricação de wafers, levando à perda de participação de mercado; o enfraquecimento da economia global a longo prazo, limitando o crescimento da receita; e a autossuficiência da China na fabricação avançada de semicondutores e eletrônicos de consumo, resultando na perda de receita do mercado chinês.