As ações de IA estão a impulsionar o S&P 500 — e a Jefferies diz que a recuperação tem força

Resumo

• As ações de IA representam mais de 80% dos ganhos do S&P 500 em 2026; excluindo-as, o índice sobe apenas 2%
• Jefferies afirma que a recuperação é impulsionada pelo crescimento dos lucros, não por avaliações inflacionadas, chamando a IA de “o setor mais barato para possuir” com base no PEG
• As estimativas de lucros futuros do cesto de IA aumentaram mais de 30% desde meados de 2025, com uma previsão de CAGR de EPS de 38,5% para 2026–27
• Samsung Electronics atingiu US$ 1 trilhão em valor de mercado, juntando-se à Nvidia, TSMC e Broadcom na categoria de infraestrutura de IA
• 86% das empresas do S&P 500 superaram as expectativas de lucros no primeiro trimestre de 2026 — um recorde pós-COVID — com IA e commodities liderando o caminho

As ações de inteligência artificial estão sustentando o mercado de ações dos EUA em 2026. Segundo Jefferies, elas representam mais de 80% dos ganhos do S&P 500 até agora neste ano. Tirando a IA da equação, o índice sobe apenas 2%.

ES Mini S&P 500 Jun 26 (ES=F)

Esse nível de concentração deixou alguns investidores nervosos. Mas Jefferies afirma que há uma razão sólida por trás disso.

A equipe de estratégia quantitativa do banco analisou o que realmente está impulsionando os ganhos. Sua conclusão: é o crescimento dos lucros, não a valorização crescente. Essa distinção é muito importante para quem tenta entender se isso é uma bolha.

As estimativas de lucros futuros do cesto de IA para 2026 aumentaram mais de 30% desde meados de 2025. Os analistas esperam um crescimento anual composto de lucros de 38,5% para as empresas de IA em 2026 e 2027. Para setores não relacionados à IA, esse número é de apenas 11,9%.

Apesar desse crescimento, o cesto de IA negocia a cerca de 25 vezes os lucros futuros. Isso está abaixo do seu próprio nível de uma desvio padrão. Sua relação preço/lucro com crescimento (PEG) está em apenas 0,6 vezes.

“A IA é o setor mais barato para possuir nos EUA,” escreveu a equipe da Jefferies em sua nota.

Nem Todas as Ações de IA Estão Desempenhando Igual

O desempenho dentro do espaço de IA tem sido desigual. Servidores de IA, componentes ópticos e memória lideraram os retornos este ano. Hyperscalers e projetistas de chips ficaram atrás.

Na avaliação, ações de memória e computação parecem mais atraentes com base no PEG. Equipamentos de capital de semicondutores e design de chips parecem mais caros em comparação.

Os lucros do primeiro trimestre de 2026 acrescentaram mais contexto. Cerca de 86% das empresas do S&P 500 superaram as expectativas de lucros — um recorde pós-COVID, acima dos 75% do trimestre anterior. As vendas também superaram as expectativas em 82%.

A questão: a maior parte dessas superações não foi recompensada. As ações geralmente não tiveram desempenho superior após superar as estimativas, exceto na IA e em algumas outras áreas. As falhas foram punidas severamente, o que indica altas expectativas dos investidores em todos os setores.

A Jefferies revisou cerca de 330 chamadas de resultados usando a plataforma AlphaSense. O otimismo da gestão foi de 95%. O sentimento dos analistas também melhorou, com 58% das chamadas mostrando um tom positivo, contra 48% no quarto trimestre de 2025.

Uma preocupação levantada nessas chamadas foi o conflito entre EUA e Irã. Cerca de 44% das empresas citaram isso como um fator negativo, apontando para interrupções na cadeia de suprimentos e sentimento de consumo mais fraco.

Samsung Entra no Clube do Trilhão de Dólares

A recuperação de IA não está apenas elevando os desenvolvedores de software e chips. Está puxando também fornecedores de hardware. A Samsung Electronics atingiu recentemente US$ 1 trilhão em capitalização de mercado, tornando-se a mais recente empresa ligada à IA a entrar nesse nível.

A Samsung junta-se à Nvidia, TSMC e Broadcom — empresas que fabricam os chips, memória e infraestrutura que alimentam a expansão da IA. A entrada da Samsung está relacionada à sua memória de alta largura de banda, usada diretamente em sistemas de IA.

O clube do trilhão de dólares foi uma vez construído em plataformas de consumo. Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta e Tesla chegaram lá com smartphones, nuvem, comércio eletrônico e software.

A onda mais recente é mais focada em hardware. A Nvidia atingiu US$ 1 trilhão em maio de 2023. A TSMC seguiu em 2024. A Broadcom entrou posteriormente naquele ano. Agora, a Samsung adiciona memória à lista.

Berkshire Hathaway e Walmart também entraram no clube, junto com Eli Lilly, devido à demanda por medicamentos, e gigantes de energia como Saudi Aramco e PetroChina. Mas o cluster mais ativo atualmente é a infraestrutura de IA.

Revisões de lucros no S&P 500 aumentaram 6% nos últimos três meses. Excluindo IA e commodities, esse valor cai para apenas 0,3%.

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