Acabei de notar algo interessante no mercado de criptomoedas neste momento. O Bitcoin tem vindo a subir de forma constante e atingiu os 81 mil dólares, acompanhando essa corrida recorde do S&P 500. Mas aqui está o ponto - o mercado de opções está a contar uma história completamente diferente. As taxas de financiamento ainda estão negativas, o interesse aberto diminuiu, e os traders estão a pagar mais por proteção contra a queda do que a apostar numa maior valorização. Sinal clássico de recuperação, não uma mudança de tendência real.

Entretanto, o Ether tem sido o verdadeiro destaque esta semana, situando-se nos 2,33 mil dólares e a mostrar força genuína contra o Bitcoin. A proporção ETH/BTC recuperou dos mínimos de vários anos que vimos anteriormente. A atividade na cadeia também está a atingir recordes - as transações na rede ultrapassaram os 200 milhões no primeiro trimestre e a oferta de stablecoins atingiu um máximo histórico de 180 mil milhões de dólares. XRP atingiu 1,46 dólares, Dogecoin subiu para 0,11 dólares, e Solana subiu para 95 dólares. É um momento sólido de impulso em todos os setores.

Mas o verdadeiro teste é o que acontece na próxima vez que os mercados ficarem em vermelho. Se o Ether se mantiver melhor do que o Bitcoin num dia de queda, essa rotação para ativos mais arriscados é legítima. Se despencar fortemente, foi apenas a acompanhar o Bitcoin com alavancagem maior. A posição no mercado de opções sugere que os traders ainda estão a fazer hedge do risco de queda de forma bastante agressiva, por isso estou a acompanhar esses derivados de perto antes de considerar isto mais do que uma recuperação de alívio.