Acabei de perceber algo interessante sobre as holdings de criptomoedas do Butão. Aparentemente, o país tem vindo a vender silenciosamente uma boa parte do seu estoque de bitcoin este ano - estamos a falar de $42,5 milhões movimentados até agora em 2026. O braço de investimento estatal tem feito transferências regulares, principalmente para os mesmos contrapartes, o que parece menos um pânico e mais uma gestão de tesouraria planeada.

O que é impressionante é o quanto o montante encolheu. No final de 2024, o Butão tinha acumulado cerca de 13.000 BTC através de anos de operações de mineração hidroelétrica. Agora estão a cerca de 5.400 BTC - uma queda de 58% em moedas reais. Entre a pressão de venda e o movimento do preço do bitcoin desde o pico até ao ponto onde estamos agora, o valor em dólares também sofreu uma queda séria. Passou do que provavelmente era mais de $1,5 mil milhões para cerca de $374 milhões atualmente.

A parte interessante é que eles praticamente têm zero custo base sobre estas moedas, uma vez que as mineraram usando excedente de energia hidroelétrica. Portanto, cada venda é lucro puro para eles. Sem pressão de break-even como se vê com tesourarias corporativas que compraram a preços de mercado. Parece que estão a executar uma estratégia de redução estruturada, em vez de serem abalados pelas posições. Uma jogada bastante inteligente para um país pequeno a gerir estrategicamente as suas reservas de criptomoedas.