Dependência de dados na era Powell vs. postura hawkish antecipada na era Warsh, o quadro de negociação precisa de uma nova base.

Waller sucede a Powell, sinais hawkish agitam a precificação do mercado

15 de maio, Kevin Waller assumirá oficialmente o comando do Federal Reserve, substituindo Powell, nesta troca de liderança que tem sido uma das mais acompanhadas em décadas, remodelando as expectativas de política dos mercados globais. Em comparação com a abordagem cautelosa de Powell de “depender dos dados”, os sinais hawkish emitidos por Waller anteriormente, combinados com dados de emprego surpreendentemente fortes, estão reescrevendo completamente a narrativa de cortes de juros.

A reação do mercado já revelou indícios: 115 mil novas vagas de emprego não agrícola em abril, o segundo mês consecutivo acima das expectativas, dados de emprego do ADP também fortes, a resiliência do mercado de trabalho continua a pressionar para baixo a probabilidade de cortes de juros. Especialistas em taxas de juros afirmam que, no cenário atual, a possibilidade de o Federal Reserve cortar juros é extremamente baixa. Com a inclinação hawkish de Waller, a precificação do caminho futuro das taxas de juros está passando por uma forte revisão, com contratos de swap até começando a precificar possíveis aumentos, e o Goldman Sachs já adiou suas expectativas de corte de juros para o final do ano.

As perspectivas de política do Federal Reserve enfrentam uma reprecificação significativa nesta semana devido à grande incerteza. O índice do dólar já se fortaleceu primeiro, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA se tornou mais inclinada, enquanto criptomoedas sensíveis à liquidez e ações de tecnologia continuam sob pressão. Para os traders, o primeiro teste na era Waller é a necessidade de o mercado se adaptar à realidade de “juros altos por mais tempo” — a lógica de negociação baseada na expectativa de afrouxamento, que prevaleceu nos últimos três anos, está sendo desafiada por um novo quadro de política, e a volatilidade elevada se tornará uma nova norma no mercado.