Acabei de ler algo interessante sobre a volatilidade do Bitcoin neste momento. Adam Back, uma figura histórica do Bitcoin, deu a sua opinião numa conferência em Miami Beach, e honestamente, isso muda bastante a perspetiva sobre o que tem acontecido nos últimos meses.

Então aqui está o ponto: o Bitcoin caiu cerca de 22% ao longo do último ano, apesar de um contexto político nos Estados Unidos que se tornou muito mais favorável e da chegada dos ETFs à vista. Não é bem o que esperávamos, certo? Ouro e prata explodiram nesse meio tempo. Muitos investidores perguntaram-se por que o Bitcoin não decolou como previsto.

Mas Back explica que isso é na verdade completamente normal quando olhamos para os ciclos quadrienais do Bitcoin. Segundo ele, estamos apenas numa fase do ciclo em que os preços historicamente tendem a diminuir. Ele até pensa que alguns traders jogam conscientemente com esse padrão em vez de com os fundamentos reais. E é verdade que os fundamentos são sólidos: um ambiente político mais favorável, uma clareza regulatória finalmente alcançada, uma participação institucional que aumenta.

O ponto-chave que Adam Back levanta? A adoção institucional está apenas no começo. Sim, os ETFs abriram a porta, mas segundo ele, os verdadeiros volumes de capitais institucionais ainda não chegaram totalmente. Os detentores de ETFs são investidores mais estáveis do que os traders de retalho, o que muda a dinâmica do mercado. Os retalhistas entram forte nas altas e não têm nada para as baixas. As instituições, por outro lado, reequilibram.

Ele faz uma analogia interessante com as primeiras ações da Amazon. Esses títulos passavam por flutuações massivas simplesmente porque o mercado era incerto quanto ao seu potencial. O Bitcoin é igual neste momento. Uma curva de adoção rápida cria intrinsecamente volatilidade. À medida que a adoção amadurece e mais instituições, empresas e até Estados soberanos entram em cena, Back espera que essa volatilidade se modere progressivamente.

O que é fascinante na análise dele é que ele mede o potencial a longo prazo do Bitcoin comparando-o com a capitalização total do mercado do ouro. Segundo Back, o Bitcoin ainda é cerca de 10 a 15 vezes menor que o ouro atualmente. Isso deixa bastante margem de crescimento se o Bitcoin continuar a ganhar terreno como reserva de valor.

E quanto à tese de investimento a longo prazo? Back é claro: ela permanece intacta. O Bitcoin apresentou o retorno anualizado mais alto entre todas as classes de ativos nos últimos dez anos. A volatilidade não é um problema para a tese do Bitcoin, é apenas uma característica da fase atual de adoção. Isso põe as coisas em perspectiva quando vemos todas as pessoas a panicarem com os movimentos de curto prazo.