Um aumento de 7 vezes em um ano, a Micron já está à beira de um “penhasco”?

Hoje vamos falar sobre a Micron, esse gigante que cresceu 7 vezes em um ano, está ela em perigo?

Todos podem verificar seu gráfico semanal, na última semana de 560 para 750, um aumento de 33%, atenção, isso não é uma ação de pequena capitalização, é uma empresa avaliada em 850 bilhões.

Esse tipo de movimento indica que o mercado já está em um estado de “ganância extrema” ou que não há mais coragem para fazer short.

Eu, pelo menos, vejo esse tipo de vela japonesa e fico com um arrepio na espinha, parece que vai desabar a qualquer momento! Vamos analisar com mais detalhes abaixo!

1. Introdução

A Micron Technology é uma fornecedora líder mundial de soluções de memória e armazenamento, fundada em 1978, com sede em Boise, Idaho, EUA. A empresa foca em produtos principais como DRAM (memória de acesso aleatório dinâmico), NAND flash e memória de alta largura de banda (HBM).

Dentre eles:

• DRAM (aproximadamente 79% da receita no segundo trimestre do FY2026): inclui HBM (núcleo para aceleradores de IA), DRAM para servidores/data centers, DRAM para gráficos, etc. A memória de alta largura de banda HBM é o motor de crescimento atual, e já está 100% esgotada até o final de 2026.

• NAND (aproximadamente 21%): inclui SSDs empresariais, armazenamento de consumo, entre outros, com lançamentos recentes como o SSD de data center Micron 6600 ION de 245TB.

A Micron já saiu estrategicamente de algumas operações de consumo, focando em produtos de alta margem para IA e data centers de alta gama.

2. Explosão na demanda por IA

No artigo sobre a SanDisk, mencionamos que a demanda de data centers de IA por memória é de 8 a 10 vezes maior do que a de data centers tradicionais. E a HBM (memória de alta largura de banda), que é o núcleo de processamento de IA, essencialmente fornece alta velocidade de transmissão de dados para GPUs. Para exemplificar, se os dados fossem gasolina, a GPU seria o motor, e a HBM seria o tubo que conecta o motor à gasolina. Sem um tubo eficiente, o volume de dados não aumenta, então colocar um motor V8 não adianta!

Portanto, seu cliente mais importante atualmente é a Nvidia! Claro, entre os 7 grandes, empresas como Microsoft, Meta, Google, Amazon, Oracle, que também operam data centers de IA, são clientes.

E a HBM, devido às altas barreiras tecnológicas, atualmente só é produzida por três empresas: Samsung, SK Hynix e Micron! A Micron está atualmente tentando superar a Hynix, enquanto a Samsung ocupa a terceira posição.

3. Dados financeiros

Valor de mercado de 842,2 bilhões, P/E de 30, com receitas e margens de lucro crescendo explosivamente em 2025, passando de 8 bilhões de receita e 1,5 bilhão de lucro líquido no segundo trimestre de 2025, para 23,8 bilhões de receita e 13,7 bilhões de lucro líquido em 2026, com margem de lucro de 57%! Receita triplicada, lucro líquido multiplicado por 9, podemos dizer que é uma máquina de fazer dinheiro!

A previsão de receita para 2026 é de 1.070 bilhões, sendo que em 2025 o segundo trimestre foi estimado em 200 bilhões, mas atingiu 238 bilhões, superando bastante as expectativas!

Se considerarmos a previsão de 1.075 bilhões para 2026, com uma margem de lucro de 57%, o lucro líquido seria de 612 bilhões. Dividindo 842,2 bilhões por 612 bilhões, temos um P/L dinâmico de aproximadamente 13,7 vezes!

Portanto, do ponto de vista dinâmico, não é um valor alto, e esses investidores estão investindo com uma velocidade louca!

4. Riscos

A Micron investiu 14 bilhões de dólares em 2025 em capital para HBM, construção de fábricas e P&D. Para 2026, o relatório financeiro mostra que esse investimento foi aumentado para mais de 25 bilhões de dólares, indicando uma expansão agressiva! Para 2027, o investimento deve aumentar mais 10 bilhões de dólares além do de 2026!

O que isso significa? Significa que a Micron está ALL IN na IA.

E a sensação que temos, semelhante ao que aconteceu com a SanDisk antes, é que quando esses fornecedores de infraestrutura expandem massivamente suas fábricas e a demanda por IA enfraquece, o perigo se aproxima.

A Micron já passou pela bolha da internet em 2000, uma situação muito semelhante à atual. Naquele momento, a explosão da internet, a popularização dos PCs e a atualização de TI corporativa criaram uma demanda enorme por bancos de dados e servidores empresariais, levando a um boom na demanda por DRAM/NAND!

Depois, todos sabem o que aconteceu: uma expansão cega e massiva levou ao colapso do setor.

Hoje, esses gigantes estão em uma corrida frenética por armas de guerra de IA, com medo de ficar para trás e perder o protagonismo na próxima era, construindo data centers de IA a todo vapor.

Minha opinião é que os modelos de IA só terão um vencedor, e os perdedores serão eliminados do mercado, pois apenas os mais fortes conseguirão dominar o mercado. Como não é um produto de consumo, eles podem ter demandas de personalização diferentes. Esses gigantes também sabem das consequências, não querem perder, mas no final, haverá uma disputa de quem vence e quem perde! Quando essa disputa acabar, a bolha estourará!

Quanto ao momento exato, acho que podemos usar como referência o artigo de 8 de maio, onde o prodígio da IA Leopold previu que, em 2027, a IA atingirá a auto-evolução — ou seja, ela será capaz de se aprimorar sozinha. Quem conseguir fazer isso primeiro, estará na liderança e “eliminará os concorrentes”!

E, pelos programas recentes, podemos ver que tanto a SanDisk quanto a Micron estão mirando em 2027 para suas expansões, o que não é uma coincidência! Claro que a bolha do mercado pode estourar um pouco antes disso!