Você provavelmente viu passar esse meme de Game of Thrones onde Michael Saylor declara que o inverno das criptomoedas acabou. Sim, o timing é perfeito: o Bitcoin acabou de ultrapassar os 78.000 dólares e todo mundo se pergunta se realmente viramos a página.

Então, será que realmente acabou? Nem todos concordam. Mati Greenspan, ex-analista da eToro, parece ter um ponto interessante. Para ele, o que passamos desde o flash crash de outubro de 2025 (com seus 19 bilhões de liquidações em 24h) nem é um verdadeiro inverno cripto. É mais uma retração significativa em um mercado de alta mais amplo. A nuance é importante.

O que é interessante é que até Greenspan reconhece que o Bitcoin provavelmente encontrou seu ponto mais baixo. Devemos ver uma progressão a partir de agora. E Michael Saylor, com sua posição na MicroStrategy, parece realmente acreditar nisso. Sua empresa acabou de adicionar 13.927 Bitcoins ao seu caixa, elevando o total para cerca de 780.897 BTC. Quando alguém dessa envergadura continua acumulando, isso envia um sinal.

Jason Fernandes, analista da AdLunam, também faz uma nuance. Sim, o inverno pode estar terminado para o Bitcoin, mas ainda está muito frio para as altcoins. Essa é uma distinção que muitas vezes esquecemos ao falar do mercado cripto em geral.

O que acho realmente relevante na posição de Michael Saylor e de suas compras contínuas é que isso simboliza uma transição importante. Passamos de uma era dominada pelos early adopters e particulares para uma era de dominação institucional. Os tesouros corporativos em Bitcoin estão se tornando a norma, não a exceção.

Mas Greenspan vai mais longe, e é aí que fica fascinante. Ele fala de quatro ciclos de adoção distintos: os early adopters em 2013, a conscientização massiva dos particulares em 2017, a adoção institucional em 2021, e agora o verdadeiro game-changer, segundo ele: a adoção pelos Estados-nação. Com a mudança de postura dos Estados Unidos sob Trump, já vemos sinais. Os EUA estão considerando uma reserva estratégica de Bitcoin. El Salvador continua suas compras diárias de cerca de 7.500 BTC. A China possui aproximadamente 190.000, o Reino Unido 61.000.

Imagine os bancos centrais adicionando Bitcoin aos seus balanços para estabilidade de preços, como fizeram com o ouro. É o cenário que Greenspan imagina. E, honestamente, quando vemos governos e entidades como Wisconsin e Nova Jersey explorando exposição ao Bitcoin em fundos de pensão públicos, já não é mais só teoria.

Então sim, Michael Saylor pode estar certo. O inverno talvez tenha acabado. Mas o que vem por aí pode ser muito mais importante do que tudo que vimos até agora. O preço atual do Bitcoin, em torno de 80.760 dólares, reflete essa transição. Provavelmente estamos no começo de uma era completamente nova para as criptomoedas.