Nos últimos tempos, o mercado de Bitcoin não parece um pouco estranho? O ambiente político também é favorável e o ETF de ativos físicos foi lançado, mas, mesmo assim, caiu cerca de 23% no último ano. Por outro lado, o ouro atingiu recordes históricos e a prata também chegou a níveis máximos em vários anos. Se você acha que algo está errado, é normal.

Em uma conferência em Miami Beach, Adam Back apresentou uma perspectiva interessante. Ele é um dos primeiros cypherpunks mencionados no white paper do Bitcoin e disse que essa volatilidade na verdade não é novidade. O Bitcoin sempre foi altamente volátil. E, com base no ciclo de 4 anos do passado, ele analisa que este momento coincide com um ciclo de queda de preço.

O que é interessante é que alguns participantes do mercado podem estar negociando mais com base em padrões históricos do que nos fundamentos. Apesar de muitas notícias positivas, os investidores estão seguindo o padrão histórico de que "normalmente os preços caem nesta época". É uma espécie de profecia autorrealizável.

Adam Back destacou que a participação de investidores institucionais ainda está em estágio inicial. Isso significa que um grande capital institucional ainda não entrou completamente no mercado. Os detentores de ETFs são investidores mais "pegajosos". Os investidores de varejo investiram todo o capital durante a alta, mas, na baixa, não têm mais recursos, enquanto os investidores institucionais podem reequilibrar toda a carteira.

A principal tese dele é que essa volatilidade não é uma contradição ao white paper do Bitcoin, mas uma característica do estágio inicial de adoção. Assim como as ações iniciais da Amazon apresentavam alta volatilidade devido à incerteza do mercado, uma curva de adoção rápida envolve, por sua natureza, volatilidade. Com o tempo, à medida que mais instituições, empresas e países se expõem, a adoção amadurecerá e a volatilidade também diminuirá.

Curiosamente, Adam Back compara o potencial de longo prazo do Bitcoin com a capitalização de mercado do ouro. Atualmente, o Bitcoin é cerca de 10 a 15 vezes menor que o ouro. Se continuar ganhando espaço como reserva de valor, há espaço para crescimento adicional. Apesar da volatilidade de curto prazo, o Bitcoin registrou, nos últimos 10 anos, a maior taxa de retorno anual entre todos os ativos tradicionais.

No final, a confusão atual do mercado pode ser uma fase de transição antes que o capital institucional entre de fato. Quanto mais políticas favoráveis e regulações claras, mais instituições entrarão, e a volatilidade também diminuirá gradualmente. Na visão de Adam Back, a queda atual é um movimento natural na curva de adoção de longo prazo.