Então, estava a rever alguns dos sinais de procura do ano passado e há algo interessante sobre como a previsão do preço do bitcoin para 2025 se desenrolou. Quando estávamos a entrar no final de 2024, havia toda uma tese sobre o BTC potencialmente atingir $200K com base na acumulação de baleias e nos fluxos de ETFs. Os números eram bastante convincentes na altura - as baleias estavam a acrescentar algo como 331.000 BTC anualmente, e os ETFs tinham aumentado mais de 200K no trimestre anterior.

O nível-chave que todos estavam a observar era cerca de $116K na métrica do Preço Realizado do Trader. Isso deveria ser o sinal para uma fase de alta real a começar. Obviamente, não chegámos lá exatamente como as pessoas esperavam, e agora estamos a situar-nos em $80,62K em maio de 2026. A perspetiva é sempre 20/20, mas o que vale a pena notar é que esses métricos de procura - a acumulação de baleias, o posicionamento em ETFs - eram sinais reais, mesmo que o timing estivesse errado.

O que estou a perceber é que a previsão do preço do bitcoin para 2025 baseou-se em alguns fundamentos sólidos na cadeia, mas os mercados nem sempre se movem apenas com lógica. O Índice de Pontuação de Touro estava a piscar luzes amarelas, padrões semelhantes aos de 2024, mas algo mais mudou. Ainda assim, quando olho para a distribuição atual de detentores e os padrões de acumulação a longo prazo, a tese subjacente de que o capital institucional molda os mercados de criptomoedas não muda realmente. A questão agora é se estamos apenas numa fase de consolidação ou se todo o ciclo foi reiniciado.