Tenho observado as métricas de demanda que os traders estavam a falar no início de 2025, e é interessante como o ciclo se desenrolou de forma diferente do esperado. Houve toda essa acumulação a acontecer - baleias estavam a acumular a um ritmo anualizado de cerca de 331K BTC, os ETFs carregaram 213K BTC no quarto trimestre de 2024, e a procura mensal rondava os 62K. A previsão do preço do bitcoin para 2025 era bastante otimista em relação a esta configuração.

O nível-chave que todos observavam era $116K no Preço Realizado do Trader - suposto ser o limiar para que a fase de alta realmente começasse. Se ultrapassássemos esse valor, os modelos indicavam $160K a $200K como possíveis avaliações. Parecia semelhante ao padrão de 2020-2021, por isso a lógica fazia sentido na altura.

Mas aqui está o ponto - as previsões de preço do bitcoin nem sempre se concretizam como os indicadores on-chain sugerem. Estamos agora a $80.75K, e o mercado seguiu um caminho diferente do que esses indicadores de ciclo estavam a mostrar. O Índice de Pontuação de Alta estava a emitir sinais, a acumulação de baleias era real, mas o momentum do lado do preço simplesmente não seguiu como nas anteriores Q4.

Lições aprendidas: as métricas de demanda e a atividade das baleias importam, mas não determinam o destino. A diferença entre a posição de Wall Street e a ação real do preço continua a aumentar. Ainda estamos a observar o ciclo - estes padrões tendem a repetir-se eventualmente.