Por que a atual loucura por IA não é uma bolha? Isto é uma grande notícia positiva para o Bitcoin

Autor: Liam Wright; Fonte: CryptoSlate; Tradução: Shaw. Jinse Finance

A tendência macro do mercado de Bitcoin está cada vez mais profundamente vinculada a alguns fatores centrais que impulsionam recordes no índice S&P 500: liquidez de mercado, concentração de fundos, expectativas de taxas de juros e tolerância dos investidores a avaliações elevadas.

Atualmente, o panorama geral do S&P 500 mantém uma forte tendência de alta de longo prazo, com o preço semanal se aproximando de 7365 pontos, enquanto diversos indicadores de avaliação permanecem em níveis históricos elevados.

Essa configuração cria um ambiente macro de curto prazo relativamente favorável para o Bitcoin, mas com condições prévias claramente definidas.

Contanto que a tendência de alta do mercado de ações não seja quebrada, o Bitcoin continuará a se beneficiar.

Se o mercado de ações dos EUA de avaliação elevada recuar devido à pressão das taxas de juros, lucros abaixo do esperado ou aumento na volatilidade do mercado, a vulnerabilidade do mercado aumentará significativamente.

Com base nas três dimensões do gráfico do S&P 500 abaixo, é possível compreender melhor o padrão atual de funcionamento do mercado.

Desempenho do índice S&P 500 desde 2019

Primeira camada: o nível de preço.

O índice de ações dos EUA ainda está em um canal de alta de longo prazo, atingindo continuamente picos mais altos e vales mais altos; mesmo após a explosão da bolha da internet, a crise financeira global, o impacto da pandemia de COVID-19, o ciclo de aperto de 2022 e a recente tendência de fundos concentrados em IA, a tendência de alta geral nunca foi quebrada.

Segunda camada: sinais de indicadores de risco de risco de ações , o índice de ciclo econômico do S&P 500 (SPX ECY) está próximo de 0,70.

Esse valor indica que, em relação ao ambiente atual de taxas de juros, os investidores estão dispostos a aceitar uma compensação de risco menor para manter ativos de ações.

Terceira camada: avaliação.

A análise do índice de preço ao lucro ajustado pelo ciclo de Shiller (CAPE), padronizada, mostra um valor de aproximadamente 38,34, com um valor Z próximo de 2,26, indicando que o mercado já entrou na zona de avaliação severamente elevada, conforme marcado no gráfico.

Conjuntos de dados independentes, incluindo o índice de preço ao lucro de Shiller, também confirmam esse padrão geral: em relação à média histórica de longo prazo, as avaliações atuais do mercado de ações dos EUA estão em níveis elevados.

Para o Bitcoin, a conclusão é bastante direta.

Contanto que os investidores continuem a ver avaliações elevadas como uma característica normal de ciclos de crescimento de longo prazo, o cenário atual do mercado de ações continuará a favorecer ativos de alta beta.

No espectro de ativos de risco, o risco do Bitcoin é maior do que o do S&P 500 e do Nasdaq.

Quando a confiança macroeconômica se expande, o fluxo de fundos tende a se transferir em dobro para o Bitcoin; quando a confiança macro diminui, o Bitcoin geralmente sofre recuos mais acentuados.

Avaliações elevadas, mas tendência ainda sustentando a preferência de risco do Bitcoin

O gráfico do S&P 500 reflete uma realidade: as avaliações do mercado já estão sobrecarregadas, mas a tendência de alta ainda se mantém firmemente.

Essa diferença é o núcleo para avaliar o próximo movimento do Bitcoin.

Desempenho do índice S&P 500 desde 1979

Quando lucros, liquidez e narrativa de mercado entram em ressonância, mercados com avaliações elevadas podem continuar a subir por longos períodos.

• O mercado do final dos anos 90 confirmou: ciclos de alta liderados por tecnologia podem atingir níveis de valorização além do imaginável antes que os valuations retornem à racionalidade.

• Os ciclos de 2020-2021 demonstraram: quando há expansão de liquidez, queda na rentabilidade real e influxo de fundos especulativos, o espaço para alta de ativos de risco se abre completamente.

• O ciclo de 2022 mostrou o outro lado dessa lógica: o aumento das taxas de juros pressiona os preços de ativos de longo prazo e revela a vulnerabilidade de posições concentradas de fundos.

O cenário atual combina características desses três períodos.

Assim como na era da bolha da internet, a liderança do mercado nesta rodada está altamente concentrada em temas de tecnologia disruptiva. Já destaquei essa semelhança em artigos recentes e sinalizei possíveis riscos.

No final dos anos 90, a internet foi a principal justificativa para avaliações mais altas no mercado de ações. Hoje, a inteligência artificial desempenha papel semelhante.

O índice de ações dos EUA depende cada vez mais de alguns gigantes tecnológicos, os chamados “Sete Gigantes”, que contribuem com a maior parte do ganho do S&P 500 e representam uma alta proporção do peso do índice.

Essa concentração de fundos, em mercados de liderança em alta, impulsiona o índice de forma vigorosa.

Por outro lado, se esses líderes enfraquecerem, o espaço de tolerância do mercado também será significativamente reduzido.

No entanto, as maiores empresas de tecnologia atualmente possuem receitas robustas, altas margens de lucro e fluxo de caixa livre abundante, o que faz com que os fundamentos de lucros nesta fase do ciclo sejam muito mais sólidos do que na bolha da internet, que era puramente especulativa.

Ainda assim, pelos sinais de funcionamento do mercado, o cenário atual apresenta características de fase final de ciclo.

O índice S&P 500 continua a subir, mas com avaliações frágeis e risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de risco de 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