Na era de Powell, a mudança está realmente a acontecer.

O mandato do atual presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, expira oficialmente em 15 de maio de 2026, e as notícias do mercado indicam que a próxima nomeação será provavelmente de Kevin Warsh.

Muitas pessoas só sabem que Powell disse "continuar a subir as taxas", mas poucos realmente compreendem sua carreira.

Powell não é um economista tradicional, ele estudou política e direito, passou anos no Wall Street e no sistema financeiro, e depois entrou no Federal Reserve. Após substituir Yellen em 2018, ele viveu quase os anos mais loucos do mercado financeiro.

Durante a pandemia, houve uma expansão ilimitada de QE, com uma corrida de alta épica nas ações e no mercado de criptomoedas; depois, a inflação saiu do controle, iniciando o ciclo de aumento de taxas mais agressivo das últimas décadas. Pode-se dizer que, em cada grande oscilação do mercado global nos últimos anos, quase sempre há a sombra de Powell por trás.

Para o mercado de criptomoedas, isso é ainda mais verdadeiro.

Muitos veteranos devem se lembrar:
Uma frase de "pausar o aumento das taxas", e o mercado disparou;
Uma frase de "mais alto por mais tempo", e os touros entraram em colapso;
Cada reunião de política monetária é uma grande reorganização de fundos globais.

E agora, o que realmente preocupa o mercado não é a saída de Powell, mas quem o substituirá: Kevin Warsh.

Warsh também vem do Wall Street, foi executivo na Morgan Stanley, foi membro do Conselho do Federal Reserve e viveu a crise financeira de 2008. Mas, em comparação com Powell, seu estilo é claramente mais hawkish.

Ele sempre foi contra o QE de longo prazo, acreditando que o Federal Reserve não deve intervir no mercado de forma ilimitada, e dá mais ênfase ao controle da inflação e à disciplina financeira.

Simplificando:

Powell parece estar constantemente "injetando liquidez para salvar o mercado" durante crises;
Warsh, por outro lado, parece querer "recolher liquidez e reconstruir a ordem".

Por isso, cada vez mais instituições estão reavaliando os riscos do mercado.

Porque, nos últimos anos, tanto o mercado de ações quanto o de criptomoedas, essencialmente, cresceram impulsionados pela liquidez. Se no futuro o Federal Reserve adotar uma postura mais dura, com taxas mais altas por mais tempo, ativos de alta volatilidade provavelmente enfrentarão uma nova rodada de pressão.

Portanto, o próximo jogo do mercado não será apenas sobre se cortar ou não as taxas de juros.

Mas sobre quem controlará a próxima rodada de liquidez global.