Suposição do preço do lítio de 200 mil yuans voltou: o armazenamento de energia empurra a oferta e a procura para um déficit em 2026

Pergunta à IA · Por que a demanda de armazenamento de energia aumentou 60% em comparação ao ano anterior?

A explosão na demanda de armazenamento de energia e o aperto nas restrições de oferta estão, juntos, empurrando a previsão do preço do lítio de volta aos níveis elevados de dois anos atrás. Segundo informações da Trading台, a equipe de commodities globais do UBS publicou em 7 de maio o mais recente relatório, revisando para cima a previsão do preço à vista do carbonato de lítio na China em 2026, de 18% para 200.000 yuans/tonelada (com IVA), e prevendo que os preços à vista podem atingir 250.000 yuans/tonelada entre maio e junho.

Na demanda, o UBS estima que, em 2026, a demanda global de lítio crescerá 16% em relação ao ano anterior, atingindo 1,97 milhão de toneladas equivalentes de carbonato de lítio (LCE), sendo que a demanda por baterias de armazenamento de energia (ESS) crescerá até 60%, tornando-se o principal motor dessa revisão para cima. Na oferta, a previsão de fornecimento ponderada ao risco do UBS é de um crescimento de aproximadamente 13%, chegando a 1,91 milhão de toneladas de LCE (incluindo reciclagem), criando assim uma lacuna de oferta e demanda de cerca de 65.000 toneladas de LCE.

A formação dessa lacuna de oferta e demanda impulsionou diretamente uma grande revisão nas previsões de lucro das ações específicas. O UBS elevou em 10% a previsão de lucro para as empresas de lítio na China sob sua cobertura até 2026, de 40% a 56%, superando o consenso de mercado em 56% a 211%; ao mesmo tempo, ajustou para cima os preços-alvo de Ganfeng Lithium, Tianqi Lithium e Qinghai Salt Lake, mantendo a classificação de “Compra” para todas as ações cobertas.

Vale destacar que o UBS acredita que o preço implícito do carbonato de lítio nas ações chinesas atualmente é de cerca de 170.000 yuans/tonelada (com IVA), enquanto os dados do SMM de 7 de maio mostram que os preços à vista já atingiram 190.500 yuans/tonelada. Essa diferença de precificação indica que, se as previsões de preço do lítio se concretizarem, as ações relacionadas podem experimentar uma reavaliação significativa.

Demanda de armazenamento de energia sobe 60%, sendo o núcleo da revisão de preços

O principal fator que impulsionou essa revisão para cima aponta para três aspectos: primeiro, a avaliação contínua e otimista do UBS sobre a demanda global por armazenamento de energia (BESS); segundo, o aumento dos preços de energia devido ao conflito no Oriente Médio, estimulando a demanda por veículos elétricos (EV); terceiro, a rápida expansão da demanda por caminhões pesados elétricos na China.

Sob o cenário base, o UBS prevê que, em 2026, a demanda global de lítio crescerá 16% em relação ao ano anterior, atingindo 1,97 milhão de toneladas de LCE. Dentre ela, a demanda por baterias de EV (que representam 53% do total) crescerá 12%; a demanda por baterias de armazenamento (17% do total) crescerá 60%, muito acima do crescimento das EVs.

O UBS também aponta que a demanda direta de lítio, calculada a partir da produção de materiais de cátodo e eletrólitos, pode ser maior do que a demanda de lítio implícita no mercado final (instalações de EV e armazenamento). Essa diferença é impulsionada pelo aumento dos preços de energia, que acelera a demanda por BESS e veículos elétricos/caminhões pesados elétricos, além da necessidade de estoque antecipado na cadeia de produção antes do fim dos incentivos fiscais às exportações de produtos de bateria.

No cenário de alta, o UBS assume que a demanda de ESS crescerá 80% em relação ao ano anterior, elevando a demanda global de lítio para 2,04 milhões de toneladas de LCE, ampliando a lacuna de oferta e demanda para 123.000 toneladas de LCE, com preço médio do carbonato de lítio de 250.000 yuans/tonelada.

Oferta abaixo do consenso de mercado, agravada pela proibição no Zimbábue

Na oferta, a previsão do UBS ainda está significativamente abaixo do consenso de mercado. O UBS estima que o aumento na oferta global de lítio em 2026 será de cerca de 213.000 toneladas de LCE, enquanto o consenso de mercado varia entre 300.000 e 400.000 toneladas de LCE.

Ajustes na previsão de oferta foram feitos em duas direções, resultando em um leve aumento de 1%: por um lado, devido à proibição de exportação de concentrado de lítio implementada no Zimbábue entre março e abril de 2026 e seus possíveis efeitos subsequentes, o UBS reduziu sua previsão de oferta de lítio do país em 18% (equivalente a 2% da oferta global); por outro lado, devido ao fato de algumas minas em Jiangxi planejarem parar de operar no final de maio ou início de junho para cumprir quotas anuais de mineração, além do aumento na escala de expansão de spodumene em Sichuan, o UBS elevou sua previsão de oferta de lítio na China em 16% (equivalente a 3% da oferta global).

Após esses ajustes, a previsão do UBS para a lacuna global de oferta e demanda em 2026 permanece em 65.000 toneladas de LCE. No cenário de baixa, se a retomada de minas paradas, como a de CATL, for mais rápida do que o esperado, e se projetos de novas minas, como os da Zijin Mining, acelerarem sua produção, a oferta pode gerar um excedente de 198.000 toneladas de LCE, com preço médio do carbonato de lítio de 130.000 yuans/tonelada.

Estoques na cadeia de suprimentos baixos, potencial de alta na demanda

O UBS acredita que há espaço para uma revisão para cima na previsão de demanda, com base na premissa de que os estoques em todos os elos da cadeia de produção permanecem relativamente baixos.

Dados indicam que a produção planejada de materiais de cátodo e eletrólitos tem superado continuamente as expectativas do mercado. Desde as matérias-primas de lítio e produtos químicos até os materiais de cátodo intermediários e, por fim, as baterias, toda a cadeia de suprimentos mantém estoques baixos. Se a cadeia de EVs e BESS não realizar uma redução ativa de estoques, o forte impulso na cadeia de produção pode continuar.

O UBS também destaca que essa avaliação implica riscos potenciais — se ocorrer uma redução concentrada de estoques na cadeia de consumo, o impulso de demanda será prejudicado. Contudo, com o suporte do cenário de estoques baixos e da demanda de armazenamento de energia, a probabilidade de que os estoques sejam consumidos de forma passiva, sem uma redução ativa, é maior no curto prazo.

Com uma hipótese de preços de lítio mais altos, o UBS revisou significativamente para cima as previsões de lucro para Qinghai Salt Lake, Tianqi Lithium, Ganfeng Lithium A e H, com previsão de lucro líquido em 2026 superando o consenso de mercado em 56% a 211%.