O que um aumento da taxa do Fed pode significar para estes setores-chave de ações

Entrando em 2026, um dos catalisadores para um mercado de ações em alta contínua era o corte de taxas de juros pelo Federal Reserve. Mas agora, com a guerra no Irã trazendo de volta as preocupações com a inflação, um aumento de taxa está na mesa.

Enquanto os negociantes de títulos e analistas precificam probabilidades relativamente baixas de um aumento de taxa este ano, tal movimento iria reverberar pelo mercado de ações. “Passámos de [falar sobre] quantos cortes veremos do Fed para [perguntar se eles irão] aumentar as taxas,” diz Adam Turnquist, estrategista técnico-chefe da LPL Financial. Ele afirma que, neste contexto, o mercado de ações teria dificuldades, pois os investidores provavelmente mudariam para um modo de “risco-off”, favorecendo investimentos defensivos. “O melhor cenário seria um mercado agitado,” diz ele.

Turnquist e outros acreditam que, dentro do mercado de ações, uma vasta gama de setores sentiria o impacto, incluindo financeiro, imobiliário e ações de consumo discricionário.

Petróleo Alimenta a Inflação, Desencadeia Expectativas de Aumento de Taxas

Há apenas dois meses, os investidores geralmente esperavam que o Fed cortasse taxas em 2026, continuando o afrouxamento do ano passado que levou a meta do banco central a um intervalo de 3,50%-3,75% de 5,25%-5,50% no final de 2024. Embora a inflação estivesse acima da meta de 2% do Fed, um mercado de trabalho em desaceleração era visto como espaço para um ou dois cortes.

Então, a guerra dos EUA com o Irã começou em 28 de fevereiro, e os preços do petróleo dispararam, alimentando as preocupações com a inflação. Os preços da gasolina aumentaram em média 30% desde o início da guerra, e custos mais altos de diesel, combustível de aviação e fertilizantes podem logo reverberar na economia. Em resposta, as expectativas em torno do Fed oscilaram dramaticamente. Segundo a ferramenta CME FedWatch, há agora uma chance de 20% de o Fed aumentar as taxas em 2026. Há um mês, essas probabilidades eram zero.

Como o Aumento das Taxas Afeta as Ações

Mesmo cenários improváveis encontram expressão nos mercados. Normalmente, o aumento das taxas é bom para bancos que conseguem ganhar mais dinheiro com empréstimos. É ruim para desenvolvedores imobiliários e REITs que precisam tomar dinheiro emprestado. As utilities também são sensíveis às taxas de juros, com a teoria de que o aumento das taxas restringe os planos de gastos de capital. O aumento das taxas também reduz o consumo das famílias, desvaloriza as avaliações de ações de crescimento e é geralmente negativo para investimentos que dependem de financiamento por dívida, incluindo small caps.

Aqui está uma análise mais detalhada de como um aumento de taxa do Fed poderia se desenrolar nos principais setores e indústrias do mercado de ações.

Serviços Financeiros

Uma vasta gama de empresas está incluída neste setor, mas “o contexto importa,” diz Sean Dunlop, diretor de pesquisa de ações na Morningstar. O setor já foi atingido por temores de crédito privado e disrupção por inteligência artificial. Desde o início da guerra no Irã, o ETF iShares US Financial Services IYG, baseado no índice Dow Jones US Financial Services, caiu 3,8%, contra uma queda de 4,3% no índice de mercado US Market da Morningstar. Dunlop avalia como várias partes deste setor poderiam se comportar sob taxas mais altas:

• Bancos: Se a economia estiver indo bem, taxas de curto prazo mais altas são positivas porque ajudam a ampliar as margens de juros líquidos de que os bancos lucram. Mas isso não é necessariamente o caso no momento, diz Dunlop.
• Seguradoras de vida: Geralmente se beneficiam de rendimentos mais altos na extremidade mais curta do portfólio.
• Gestores de ativos e bancos de investimento: Muito depende do comportamento dos preços dos ativos. “Um mercado de ações estável ou em alta é neutro; uma correção é ruim,” diz Dunlop. Taxas mais altas reduzem a atividade de negócios, subscrição de ações e operações de negociação. Uma queda nos preços dos ativos também é ruim para gestores de ativos privados. E taxas mais altas afetam fundos de crédito privado e LBO.
• Agências de classificação e bolsas: Taxas mais altas são ruins para emissão de títulos, e portanto para agências de classificação. Mas para bolsas, taxas de curto prazo mais altas são “um pequeno benefício líquido” porque as bolsas ganham juros sobre garantias, diz Dunlop.

Estas são as ações preferidas de Dunlop:

• MarketAxess MKTX enfrentou queda de participação de mercado na negociação de títulos corporativos nos EUA. Mas o mercado não está valorizando a força de seus negócios internacionais, nem o benefício de investimentos recentes e lançamentos de novos produtos, que irão elevar as margens operacionais, diz Dunlop.
• LPL Financial Holdings LPLA é o principal gestor de riqueza independente nos EUA, “com perspectivas de crescimento de dois dígitos subestimadas e uma longa trajetória em um mercado em crescimento,” diz Dunlop. Os investidores estão “excessivamente focados no crescimento orgânico mais lento recentemente enquanto a empresa assimila a aquisição da Commonwealth Financial. Ajustando pelos custos de integração de 2025, prevemos taxas de crescimento anual compostas de 10 anos de 10,0% para receita, 10,8% para lucro operacional e 13,7% para lucro por ação diluído.”
• Blackstone BX é a maior gestora de ativos alternativos do mundo. Como outros do setor, foi afetada por preocupações com crédito privado. Ainda assim, a Blackstone cresceu organicamente apesar dos mercados mais voláteis dos últimos cinco anos.

Imobiliário e REITs

Desde o início da guerra, o ETF iShares Core REIT USRT caiu 6,4%, contra 4,3% do índice de mercado dos EUA. Os preços dos REITs geralmente se movem inversamente às taxas de juros. Qualquer REIT particularmente sensível à economia geral será prejudicado, explica Kevin Brown, analista sênior de ações na Morningstar.

Brown diz que o nome mais sensível às taxas de juros é o Realty Income O, que se posicionou como “A Empresa de Dividendos Mensais,” atraindo investidores quando as taxas estão baixas. A empresa também depende de executar bilhões de dólares em aquisições a cada ano para impulsionar o crescimento geral. Ela realizou US$ 9,5 bilhões em aquisições com um retorno médio de 7,1% em 2023, bem acima da taxa de juros média de aproximadamente 5,0% sobre a dívida emitida para financiar esses negócios. “Se as taxas subirem de repente, esse spread será comprimido ao longo do tempo,” diz Brown.

Brown acredita que uma empresa que pode resistir relativamente bem ao aumento das taxas é a Ventas VTR. A REIT de habitação sênior “deve ter um crescimento forte que não está ligado às taxas ou à economia.” Com um preço recente de ações de US$ 81, a Ventas está próxima da estimativa de valor justo de Brown de US$ 86. “Se os investidores estiverem procurando estacionar dinheiro em um nome seguro que não deve ser afetado por um ambiente de aumento de taxas, acho que essa deve continuar a se sair bem enquanto a maioria das outras REITs vai declinar,” diz ele.

Discricionários de Consumo

“Se eu tivesse que categorizar os setores mais negativamente afetados, um é o consumidor,” diz Dominic Pappalardo, estrategista chefe de múltiplos ativos na Morningstar Wealth. “Preços e custos de financiamento vão subir, pois o consumidor dos EUA já está cansado e combatendo uma inflação persistente.”

Empresas que podem sofrer neste cenário são varejistas de alto padrão, como Macy’s M ou Nordstrom, diz Pappalardo. “Normalmente, Walmart WMT e McDonald’s MCD se saem melhor quando a economia desacelera,” acrescenta.