TeraWulf Duplica a Receita de IA à medida que a Renda da Mineração Cai, $427M Perda

A TeraWulf reportou um aumento na perda do primeiro trimestre de 2026, registrando um déficit líquido de 427 milhões de dólares, enquanto a receita permaneceu modesta apesar de uma mudança significativa para capacidade de computação de alto desempenho (HPC). A receita total da empresa no trimestre foi de 34 milhões de dólares, com receita de leasing de HPC representando 21 milhões de dólares — aproximadamente 60% do total e um aumento de 117% em relação ao trimestre anterior. A receita de mineração de Bitcoin foi de cerca de 13 milhões de dólares, representando uma queda de 50% em relação ao ano anterior.

O segmento de HPC foi impulsionado por 60 megawatts de capacidade de TI ativa no Lake Mariner, um dos maiores campus de HPC da América do Norte, alugado para a Core42. A TeraWulf está coordenando a expansão de capacidade com os parceiros de infraestrutura Fluidstack e Google, com melhorias adicionais previstas para serem entregues durante 2026. A empresa encerrou o trimestre com aproximadamente 3,1 bilhões de dólares em caixa, uma posição de liquidez que a gestão destacou como essencial para um caminho de crescimento ligado a contratos de longo prazo.

O Diretor Financeiro Patrick Fleury enquadrou os resultados como um equilíbrio entre crescimento disciplinado e flexibilidade financeira, observando que a estrutura de capital foi projetada para alinhar o financiamento de longo prazo com os fluxos de caixa contratados.

Principais conclusões

O trimestre destaca uma mudança na composição dos negócios da TeraWulf para HPC e computação de IA, com a receita de HPC representando a maior parte dos lucros trimestrais e crescendo rapidamente em relação à mineração de BTC.

Uma expansão estratégica de data centers apoiada pelo Google, através da Fluidstack, reforça a transição para IA, destacada por um contrato de arrendamento de 25 anos que começou como parte de uma colaboração mais ampla avaliada em cerca de 9,5 bilhões de dólares em receitas contratadas, expandindo um acordo anterior de 10 anos.

Além do Lake Mariner, a TeraWulf está desenvolvendo uma rede nacional de locais “vantajosos em energia”, incluindo um site de 480 MW em Hawesville, Kentucky; um site de 300 MW em Lansing, Nova York; e um de 210 MW em Morgantown, Maryland, com potencial para escalar para aproximadamente 1 gigawatt. Abernathy, um projeto de HPC de 168 MW sob um contrato de 25 anos, permanece no cronograma para entrega no final de 2026.

O sentimento do mercado mostra ruído em torno das ações, apesar do forte momentum desde o início do ano: as ações da WULF caíram cerca de 2,6% no dia, mesmo com a valorização de mais de 100% desde o começo do ano.

A TeraWulf acelera a transição para IA

Em outubro do ano anterior, a TeraWulf anunciou um contrato de arrendamento histórico de 25 anos com a Fluidstack, apoiado pelo Google, avaliado em cerca de 9,5 bilhões de dólares em receitas contratadas. Isso expandiu o compromisso anterior de 10 anos da empresa e sinalizou uma mudança deliberada para ativos de computação de IA, em vez de mineração de criptomoedas convencional. A desenvolvedora pretende estabelecer uma rede nacional de locais vantajosos em energia para suportar cargas de trabalho escaláveis de HPC e IA, uma estratégia para mitigar a volatilidade da receita de mineração de BTC.

Juntamente com as operações do Lake Mariner, a empresa tem desenvolvido um programa de infraestrutura mais amplo, com planos para múltiplos sites projetados para fornecer capacidade confiável e rica em energia. A joint venture Abernathy, que fornece 168 MW de capacidade de HPC sob um contrato de 25 anos, continua sendo um foco, com entrega prevista para o quarto trimestre de 2026. O CEO Paul Prager descreveu a expansão como um diferencial em um mercado cada vez mais limitado pelo acesso a energia acessível, onde energia contratada a longo prazo pode estabilizar os retornos para cargas de trabalho de IA intensivas em computação.

A abordagem da TeraWulf reflete uma tendência crescente entre mineradoras de criptomoedas, onde a economia da mineração de Bitcoin é cada vez mais complementada ou até substituída por operações de data center e infraestrutura de computação de IA. A posição de caixa da empresa — cerca de 3,1 bilhões de dólares — oferece uma margem de manobra enquanto ela investe na expansão de capacidade, gerenciando as incertezas dos preços de criptomoedas e custos de energia.

Mudança na indústria: data centers, não apenas mineradoras

A Riot Platforms, uma entidade relacionada no setor de infraestrutura de criptomoedas, divulgou 167,2 milhões de dólares em receita no primeiro trimestre de 2026, com seu novo negócio de data centers contribuindo com 33,2 milhões de dólares. A receita de mineração de Bitcoin da Riot caiu para 111,9 milhões de dólares, de 142,9 milhões de dólares no ano anterior, reforçando a tendência do setor de diversificar e buscar receitas mais previsíveis ligadas à computação de IA e serviços de data center.

O panorama mais amplo do mercado está alinhado com uma onda de mineradoras reavaliando estratégias diante de margens cada vez menores. Core Scientific, MARA Holdings, Hive, Hut 8 e Iren sinalizaram movimentos para converter instalações de mineração em data centers ou adquirir ativos de computação de IA, visando obter demanda mais estável de cargas de trabalho empresariais e treinamento de modelos de IA. Nesse cenário em evolução, a capacidade de garantir contratos de energia de longa duração e receitas estáveis de computação não mineradora pode determinar quais players emergirão como provedores de infraestrutura duradouros em aplicações de criptomoedas e IA.

Para os leitores que acompanham o setor, os pontos de atenção de curto prazo incluem o progresso no cronograma de entrega de Abernathy e o ritmo de entrada em operação da capacidade apoiada pelo Fluidstack/Google, bem como a evolução do ambiente de demanda por computação de IA em relação à volatilidade do preço do BTC e aos desenvolvimentos regulatórios. O equilíbrio entre ciclos de mineração de criptomoedas e capacidade orientada para IA provavelmente continuará a moldar margens e estratégias em todo o ecossistema.

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