Vanke "formaliza" a dívida 108 bilhões de dívidas domésticas foram renovadas com sucesso

Opinião Network Uma nota de médio prazo da Vanke que está prestes a vencer, conseguiu também obter o consentimento do credor e foi bem-sucedida na prorrogação.

Segundo informações, o Banco Agrícola da China, como convocador, realizou em 6 de maio a reunião de detentores do primeiro período de títulos intermediários de 2023 da Vanke Enterprise Co., Ltd. (denominados “23 Vanke MTN002”) com vencimento em 2026, na qual foi apresentada uma única proposta: a proposta de ajuste do plano de pagamento de principal e juros do título intermediário atual (proposta especial).

Dados indicam que, “23 Vanke MTN002” tem um volume de emissão de 2 bilhões de yuans, taxa de juros de 3,1%, data de início de juros em 12 de maio de 2023, prazo de 3 anos, com vencimento em 12 de maio de 2026. Após votação na reunião, a nova data de pagamento foi adiada por um ano.

Assim como em várias dívidas corporativas anteriores, a proposta de prorrogação aprovada pela Vanke também segue a fórmula de “pagamento fixo de 10 mil yuans + 40% do principal imediato + 60% do principal com prorrogação de 1 ano + medidas de reforço de crédito”, formando uma espécie de “fórmula” de reestruturação de dívida.

Mais especificamente, o plano de prorrogação do “23 Vanke MTN002” inclui quatro aspectos: primeiro, o arranjo de pagamento fixo: para cada conta de detentor que concordar com a proposta, será efetuado um pagamento de 10 mil yuans.

Segundo, ajuste do pagamento do principal e do cronograma de pagamento: no vencimento original, o 40% do principal será pago após deduzir o pagamento fixo, enquanto os 60% restantes serão prorrogados por um ano até 12 de maio de 2027.

Terceiro, ajuste e pagamento de juros não pagos e juros adicionais: no vencimento original, serão pagos pontualmente 62 milhões de yuans de juros, enquanto durante o período de prorrogação, os 60% restantes do principal manterão a taxa de juros de 3,1%, sendo pagos juntamente com o principal após um ano.

Quarto, fornecimento de reforço de crédito: a Vanke oferece garantias de penhor de recebíveis de seus projetos junto às empresas Kunming Wanyi Real Estate Development Co., Ltd. (doravante “Kunming Wanyi”) e Wuhan Wanyun Real Estate Co., Ltd. (doravante “Wuhan Wanyun”) para garantir o pagamento do principal e juros não pagos nesta emissão de títulos intermediários.

Dados indicam que Kunming Wanyi é detida conjuntamente por Vanke (67%) e Yunnan Kunze Real Estate Co., Ltd. (33%). Em 2020, essa empresa adquiriu, por um valor total de 30,48 bilhões de yuans, seis terrenos na nova cidade cultural ecológica do distrito de Guandu, em Kunming, com uma área total de aproximadamente 281,89 acres, e posteriormente adquiriu várias outras áreas ao redor, formando o projeto Vanke Park City Shanhé Wanli.

No entanto, o desenvolvimento do projeto não foi tranquilo. Em 12 de fevereiro de 2025, uma das áreas do projeto, o terreno KCGD2020-12-A1-1, foi considerado ocioso pela autoridade de recursos naturais de Guandu, por não ter iniciado as obras na data combinada.

Wuhan Wanyun é detida por Vanke (80%) e Overseas Chinese Town (20%), tendo como projeto principal o Vanke Yun City, localizado na estrada Baitan, em Wuhans Hongshan. O terreno foi adquirido em 2017 por 3,8654 bilhões de yuans, com uma área de 119 mil metros quadrados, e uma área construída de 426 mil metros quadrados. Até o final de 2025, a área concluída era de aproximadamente 328,7 mil metros quadrados.

Vale destacar que, na proposta de prorrogação aprovada em janeiro deste ano para o “21 Vanke 02”, as medidas de reforço de crédito também incluíram garantia de penhor de recebíveis de Wuhan Wanyun.

Até o momento, cinco dívidas corporativas do grupo Vanke passaram por prorrogação, totalizando uma emissão de 10,8 bilhões de yuans, com o mesmo método de prorrogação. Segundo o plano, o “23 Vanke MTN002” deve pagar aproximadamente 865 milhões de yuans, incluindo 40% do principal, juros e pagamento fixo, totalizando cerca de 4,65 bilhões de yuans para as cinco dívidas.

Até o final de 2025, o caixa consolidado do grupo Vanke era de aproximadamente 67,24 bilhões de yuans, parecendo suficiente, mas o caixa no balanço do acionista principal era de apenas 849 milhões de yuans, indicando que os fundos disponíveis para uso livre são limitados, e podem nem cobrir os 40% do principal e juros que as cinco dívidas precisarão pagar após a prorrogação.

Felizmente, a Vanke conta com um parceiro disposto a oferecer ajuda financeira em momentos de crise. Em 27 de janeiro de 2026, a Shenzhen Investment Holdings Co. novamente concedeu um empréstimo de até 2,36 bilhões de yuans à Vanke.

Além de ajuda financeira, a Vanke também busca “autoajuda”.

Em 29 de abril, a Vanke anunciou que, para otimizar o fluxo de caixa e promover a saída de ativos não principais, planeja transferir 99,413% de participação na Huanshan Group, enquanto a plataforma de participação dos funcionários, Zhuhai Huanyu Jiayuan Investment Partnership, também colocará à venda sua participação de 0,5870%, por um valor total de 3,29 bilhões de yuans.

No entanto, mesmo vendendo esses ativos, a Vanke ainda enfrenta uma significativa lacuna de fundos no curto prazo.

No final de março, ao responder a perguntas de investidores, a Vanke afirmou que, em 2026, enfrentará dívidas públicas vencendo no total de 14,68 bilhões de yuans, sendo 11,27 bilhões de yuans concentrados de abril a julho.

Segundo informações do New Media Opinião, além de três dívidas já prorrogadas, a Vanke terá mais cinco dívidas corporativas vencendo neste ano, totalizando 7,266 bilhões de yuans, sendo a maior parte em julho, com um volume de 4,7 bilhões de yuans.

Até o fim do primeiro trimestre, a empresa possuía 60,49 bilhões de yuans em caixa, uma redução de 10,0% em relação ao início do período; suas dívidas com juros totalizavam 356,05 bilhões de yuans; a taxa de endividamento era de 77,1%.

Além disso, em 8 de maio, fontes próximas ao assunto revelaram que a Vanke informou a alguns detentores de títulos em dólares com vencimento em 2027 que começou a fazer pagamentos de juros, com fundos já disponíveis, embora sem divulgar a origem dos recursos.

Atualmente, a Vanke possui duas dívidas em dólares em andamento, com um volume total de 1,3 bilhões de dólares, ambas com prazo de 10 anos, vencendo em 9 de novembro de 2027 e 12 de novembro de 2029, respectivamente.

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(Responsável: Dong Pingping)