#Gate广场五月交易分享

Medo de altura nas ações americanas, forte recomendação de ouro – o “Novo Rei da Dívida” afirma que o Federal Reserve não cortará juros neste ano

O diretor de investimentos da DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, recentemente deu uma recomendação de alocação de ativos para o ano, pedindo aos investidores que aumentem suas posições em dinheiro, ouro e diversos ativos físicos em suas carteiras. Ele também alertou que as ações americanas e os ativos de risco estão sendo envoltos por múltiplos riscos ocultos, sendo o maior deles o fato de o Federal Reserve não apenas não cortar juros, como também existir a possibilidade de aumentá-los.

Expectativa de juros completamente invertida, corte de juros neste ano virou uma quimera?

No último ano, a expectativa otimista do mercado de que o Federal Reserve cortaria juros foi o principal motor que impulsionou a alta contínua das ações americanas e dos ativos de risco. No início do ano, a visão predominante era de que o Fed faria duas a três reduções de juros até o final de 2026, levando muitos investidores a apostar pesadamente em ativos de risco com base nessa previsão. Mas a mudança repentina na situação geopolítica quebrou o ritmo da política monetária; após o início da guerra no Irã, os preços internacionais do petróleo dispararam, elevando significativamente a inflação em toda a sociedade, o que comprimiu drasticamente o espaço para cortes de juros pelo Fed.

Gundlach afirmou claramente: “Se você apenas basear suas compras de risco na expectativa de duas reduções de juros e as considerar uma lógica de investimento altamente segura, você está completamente errado. Este ano, o Federal Reserve não fará nenhum corte de juros.”

Este veterano investidor, conhecido por sua visão de alta inflação e pessimismo em relação ao dólar, apontou com precisão o erro central do mercado atual, acreditando que a narrativa de cortes de juros para especular em ativos de risco já perdeu completamente sua validade.

Segundo dados de precificação de mercado, a mudança na direção das taxas de juros já está bastante clara. De acordo com o indicador do CME FedWatch, na última sexta-feira, a probabilidade de o Fed cortar juros neste ano era de apenas 12%, uma queda significativa em relação aos 21% de um mês atrás; enquanto a probabilidade de aumento de juros em 2023, que em abril estava próxima de zero, subiu para 16%, indicando que as expectativas de política monetária mais restritiva estão se intensificando rapidamente.

Diante de um cenário de mudança na expectativa de juros e alta pressão inflacionária, o mercado de ações americano tem mostrado uma trajetória independente, com os principais índices atingindo consecutivamente recordes históricos, mesmo sem um acordo de paz formal entre EUA e Irã, o otimismo do mercado permanece elevado. Para Gundlach, o mercado de ações já se afastou completamente dos fundamentos econômicos, e a bolha de valuation se torna cada vez mais evidente.

Ele declarou abertamente: “Só posso dizer que as avaliações atuais do mercado já estão em níveis extremamente altos.”

Sob o risco de aumento das taxas de juros, o mercado de ações com altas avaliações dificilmente manterá seu ímpeto atual, e investidores que compram a preços elevados correm o risco de uma correção de valuation e de um aperto na liquidez ao mesmo tempo.

A carteira de investimentos do “Rei da Dívida” foi atualizada, com foco na alocação conservadora

Para enfrentar o ambiente de mercado complexo atual, Gundlach atualizou sua estratégia de alocação de ativos padrão, definindo claramente as proporções de cada classe de ativos, oferecendo uma orientação clara para os investidores, com foco na proteção de valor, equilibrando dinheiro, commodities e ouro.

A alocação em dinheiro permanece em 20%. Ele continua recomendando que os investidores mantenham 20% de suas carteiras em dinheiro, seguindo o padrão recomendado no final do ano passado, pois uma posição de caixa suficiente pode ajudar a preservar espaço para compras na baixa durante a volatilidade do mercado, além de proteger contra perdas de valor dos ativos.

A alocação em commodities e outros ativos físicos é fixada em 20%. Gundlach é otimista com o desempenho das commodities ao longo do ano, recomendando a diversificação por meio de um índice de commodities. O ETF Global X Bloomberg Commodities, que acompanha esse setor, já subiu 9% neste ano, demonstrando resiliência do setor. É importante notar que ele aumentou a proporção de ativos físicos na carteira de 10-15% para 20%, o que mostra sua visão de longo prazo favorável a esses ativos de proteção.

O ouro tornou-se uma prioridade de investimento. Como um ativo físico principal, o ouro é altamente valorizado por Gundlach, que afirmou claramente que, se o preço internacional do ouro cair abaixo de 3.500 dólares por onça, ele fará compras em grande escala. Embora não tenha especificado a proporção exata de ouro na carteira, ele já declarou anteriormente que uma alocação de 25% em ouro não é excessiva.