Os dados de emprego não agrícola de abril destroem as esperanças, a janela de corte de juros do Federal Reserve pode estar completamente fechada

**Hui Tong Finance APP News——**Se o Federal Reserve ainda tiver motivos para cortar as taxas de juros recentemente, esses motivos estão se tornando cada vez mais difíceis de encontrar.

O relatório de emprego não agrícola de abril, divulgado na última sexta-feira, fornece a mais recente evidência de que a principal preocupação atual do Federal Reserve não é o enfraquecimento do mercado de trabalho, mas sim o custo de vida cada vez mais elevado que os cidadãos americanos enfrentam. O relatório indica que a situação do emprego estabilizou-se, o que reduz ainda mais a urgência de uma redução das taxas pelo Fed.

Estabilidade no emprego alivia pressão por cortes de juros

No mês passado, o número de empregos não agrícolas aumentou 115 mil, um dado que, embora não seja forte, mostra claramente que o mercado de trabalho está praticamente estabilizado, aliviando as preocupações externas com a desaceleração econômica. Em contraste, a inflação mostra poucos sinais de melhora, o que provavelmente levará o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) a adotar uma postura mais hawkish, com os dirigentes preferindo manter as taxas atuais por mais tempo.

Lindsay Rosner, chefe de renda fixa de múltiplos setores na gestora de ativos Goldman Sachs, afirmou que, após o retorno do mercado de trabalho à normalidade, o Fed passará a focar no controle dos riscos de alta da inflação. É provável que o FOMC elimine a inclinação para afrouxamento na declaração após a reunião de junho, o que indica que a opinião hawkish prevalecerá por enquanto.

Na reunião do FOMC na semana passada, três presidentes de bancos regionais votaram contra a declaração pós-reunião. Eles não eram contra a decisão de manter as taxas inalteradas, mas contra a redação da declaração, amplamente interpretada como uma orientação futura que poderia sugerir uma possível redução de juros na próxima oportunidade.

Pressão inflacionária continua a subir

O presidente do Federal Reserve de Chicago, Austan Goolsbee, afirmou na última sexta-feira que nunca foi particularmente propenso a usar palavras para influenciar decisões de política. Ele acrescentou que está preocupado com a atual tendência inflacionária: “Estamos há cinco anos acima da meta de 2% do Fed, no ano passado paramos de avançar, e nos últimos três meses, a inflação não só não caiu, como aumentou. Precisamos monitorar isso de perto, porque se todos começarem a presumir que a inflação voltará aos níveis de alguns anos atrás, o banco central entrará em dificuldades.”

Goolsbee destacou ainda que a pressão inflacionária não vem apenas do petróleo e das tarifas, mas cada vez mais se manifesta nos custos de serviços. Em março, o índice de preços ao consumidor mostrou uma inflação de 3,3% nos EUA, bem acima da meta de 2% do Fed.

Diante de uma inflação elevada e de um mercado de trabalho estável, a política monetária tradicional geralmente não apoia cortes de juros. As tendências mais recentes também sustentam a continuidade do Fed na manutenção das taxas atuais, mantendo a possibilidade de aumentar as taxas, se necessário.

Scott Clemons, estrategista-chefe de investimentos da Brown Brothers Harriman, afirmou que isso dá ao Fed bastante paciência, pois não há fatores econômicos que exijam uma redução adicional das taxas.

O novo presidente enfrenta testes

De acordo com os preços futuros de fundos federais, o mercado praticamente descarta a possibilidade de cortes antes de abril de 2031, enquanto a curva de juros sugere uma maior probabilidade de aumentos nos próximos anos.

Dan North, economista sênior da Allianz na América do Norte, apontou que os dados recentes facilitaram a decisão do Fed de manter as taxas inalteradas, e que talvez, no próximo ano, a política possa mudar de direção.

No entanto, essa situação é bastante delicada para Kevin Warsh, que está prestes a assumir a presidência do Fed. Nomeado pelo presidente Trump, Warsh espera impulsionar taxas mais baixas. Ele já declarou publicamente sua preferência por uma taxa de juros de fundos federais mais baixa, acreditando que o Fed pode relaxar a política ao mesmo tempo em que controla efetivamente a inflação, e defende que a política seja mais focada no atual balanço de ativos de US$ 6,7 trilhões, em vez da taxa de fundos overnight.

North afirmou que, com a inflação acima de 3%, será um grande desafio para Warsh promover cortes, especialmente considerando a inclinação geral do comitê. “Quando Warsh assumir, talvez espere algumas discussões internas ocasionais, mas isso pode não ser exatamente o que ele antecipava.”

De modo geral, os dados de emprego de abril e a pressão contínua da inflação indicam que a probabilidade de o Fed cortar juros no curto prazo diminui ainda mais. O futuro da política dependerá não apenas dos dados econômicos, mas também testará a sabedoria da nova liderança em equilibrar crescimento e controle da inflação.

(Editor: Wang Zhiqiang HF013)

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