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Desempenho do ETF da Morgan Stanley no primeiro mês: capta 194 milhões de dólares, sem saída líquida

O ETF de Bitcoin da Morgan Stanley no primeiro mês atraiu 194 milhões de dólares, sem ocorrer saídas líquidas diárias. Este resultado é incomparável com outros fundos de Bitcoin à vista no mesmo período.

A MSBT anunciou em 8 de abril que Amy Oldenburg, chefe de estratégia de ativos digitais do Morgan Stanley, afirmou que este ETF foi o lançamento mais forte da história do banco, com entrada líquida de 30,6 milhões de dólares e volume de negociação de aproximadamente 34 milhões de dólares. No primeiro dia, o analista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, classificou-o entre os 1% melhores em todos os lançamentos de ETF. Uma abertura tão forte ocorreu no dia em que o desempenho geral dos ETFs de Bitcoin à vista foi fraco. Houve uma saída líquida de 94 milhões de dólares.

Dados do SoSoValue, analisados pelo The Block, mostram que o fluxo diário de fundos do MSBT permaneceu na casa dos milhões de dólares nas primeiras duas semanas, depois diminuiu para valores de um dígito, mas nunca caiu abaixo de zero. No mesmo período, o mercado de ETFs de Bitcoin à vista apresentou alta volatilidade, com fluxo de entrada de 663,9 milhões de dólares em 17 de abril, enquanto em 7 e 8 de maio ocorreram saídas de 277,5 milhões e 145,7 milhões de dólares, respectivamente.

De acordo com os dados do SoSoValue, em 7 de maio, o MSBT registrou uma entrada de 5,7 milhões de dólares, enquanto o IBIT da BlackRock teve uma saída de 27,2 milhões de dólares, o FBTC da Fidelity uma saída de 97,6 milhões de dólares, e o ARKB uma saída de 2,66 milhões de dólares. O preço de negociação do MSBT apresentou um prêmio de 0,24% em relação ao seu valor patrimonial líquido, superior ao de IBIT (0,18%) e FBTC (0,13%), indicando que a demanda do mercado superou a oferta de unidades emitidas.

Após seis dias de negociação, o MSBT já acumulou mais de 103 milhões de dólares em entradas líquidas, superando os 86 milhões de dólares do fundo BTCW da WisdomTree desde o início de negociações em janeiro de 2024.

Perspectiva de baixas taxas

A taxa de administração anual do MSBT é de 0,14%, a mais baixa entre todos os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, abaixo do Grayscale Bitcoin Mini Trust (0,15%), Bitw*se BITB (0,20%), ARKB (0,21%) e IBIT e FBTC (0,25%). O GBTC original da Grayscale ainda cobra uma taxa de 1,50%.

Ainda não está claro se o desconto nas taxas é o principal fator de fidelidade dos investidores ao MSBT. A diferença de 11 pontos base entre as taxas do MSBT e do IBIT pode parecer insignificante para investidores de varejo, mas para investidores institucionais, cada investimento de 1 bilhão de dólares por ano gera uma diferença de 1,1 milhão de dólares em custos.

Segundo dados do SoSoValue, o concorrente mais próximo do MSBT, o Grayscale Bitcoin Mini Trust (com taxa de 0,15%), apresentou fluxo de fundos bastante volátil no mesmo período, com pelo menos um dia de saída de fundos, e entradas diárias geralmente pequenas, apesar de seu patrimônio líquido ser de 4,3 bilhões de dólares.

Canal de consultores ainda aguardando

De acordo com a empresa, quase todo o fluxo de fundos no primeiro mês do MSBT veio de clientes autônomos. A Morgan Stanley possui cerca de 16.000 consultores financeiros, gerindo mais de 9,3 trilhões de dólares em ativos de clientes, mas o fundo não foi disponibilizado inicialmente na plataforma de gestão de patrimônio consultivo do banco.

Amy Oldenburg, chefe de ativos digitais do Morgan Stanley, afirmou: “Nas primeiras uma ou duas semanas, quase tudo foi feito por clientes autônomos. Ou seja, nossos consultores não estavam promovendo esses produtos.” Ela disse isso na conferência Consensus em Miami.

Assim que o canal for totalmente aberto, o MSBT terá acesso a um canal de distribuição proprietário que nenhum outro emissor de ETF de Bitcoin poderá igualar. O banco também oferece negociações de criptomoedas na plataforma E*Trade, com uma taxa de 50 pontos base, suportando Bitcoin, Ethereum e Solana.

Contexto de mercado mais amplo

O lançamento do MSBT coincidiu com uma recuperação geral na demanda por ETFs de Bitcoin à vista. Segundo dados do SoSoValue, até 8 de maio, 13 fundos de Bitcoin à vista nos EUA tiveram entradas líquidas por mais de 3 bilhões de dólares por seis semanas consecutivas, atingindo o maior período de entrada líquida semanal desde o verão passado. O total de ativos sob gestão dessa categoria atingiu 106,6 bilhões de dólares, representando 6,67% do valor de mercado total do Bitcoin, com uma entrada líquida acumulada de 59,3 bilhões de dólares desde o lançamento em janeiro de 2024.

Balchunas prevê que o AUM do MSBT pode atingir 5 bilhões de dólares no primeiro ano de operação. Com o ritmo atual de crescimento, será necessário acelerar significativamente as entradas de fundos pelo canal de consultores para alcançar essa meta.