Resumo do Mercado: Com os Lucros à Vista, Acabou a Recessão do Software?

Depois de uma semana em que as ações atingiram máximos históricos, os mercados continuam focados nos relatórios de lucros, enquanto as empresas atualizam os investidores sobre as condições de negócios e as perspetivas para o resto de 2026. A Reserva Federal também reúne na quarta-feira, e os participantes do mercado não esperam alterações nas taxas de juro. Continue a ler para informações sobre se a crise do software acabou, lucros das Big Tech, como os investidores se comportaram nas semanas após o início da guerra no Irão, e o caso dos plásticos reciclados.

As ações de software atingiram o fundo?

Olhos atentos estão no software nesta época de resultados, enquanto os investidores tentam discernir se a indústria (especialmente nomes de aplicações de software) vai passar por mais dificuldades. Embora o setor tecnológico tenha recuperado este mês, as perspetivas para o software têm sido menos claras. Em 23 de abril, as ações de software caíram após relatórios de lucros pouco excecionais da ServiceNow NOW e IBM IBM.

Uma reação exagerada nas ações de aplicações de software

Durante décadas, o software como serviço foi uma história fiável no investimento em tecnologia, com receitas recorrentes, baixos custos marginais e altos custos de mudança. Depois surgiram modelos de inteligência artificial de grande linguagem e agentes, como o Claude da Anthropic, que podem realizar fluxos de trabalho complexos de forma independente através de várias aplicações.

Em resposta, o mercado “tomou uma motosserra” às ações de software como Workday WDAY, ServiceNow, Salesforce CRM, Oracle ORCL e Microsoft MSFT, escreve Jim Masturzo, diretor de investimento da Research Affiliates. As perdas também afetaram os mercados de crédito privado que financiam fortemente ventures SaaS. Masturzo afirma que isso foi uma reação exagerada. “Plataformas críticas de missão que executam sistemas de fluxo de trabalho complexos, regulados e altamente específicos de domínio, com anos de lógica incorporada, não podem ser replicadas por um modelo de IA generalista da noite para o dia,” explica.

Por agora, as empresas SaaS ainda podem ser componentes rentáveis de uma carteira. Mas os investidores precisarão prestar muita atenção a fatores como a profundidade das fosso de dados, a adaptabilidade dos modelos de preços e a profundidade do fluxo de trabalho versus a profundidade das funcionalidades. “Aproximadamente um terço do mercado de SaaS baseado em pontos de produto enfrenta um risco sério de deslocamento na próxima década, enquanto plataformas profundamente integradas, ricas em dados e com verdadeira propriedade do fluxo de trabalho têm mais probabilidades de coexistir do que serem substituídas por IA,” afirma Masturzo.

Por que as ações de software podem ter atingido o fundo

Os temores de disrupção pela IA “criaram um ambiente de venda agora, perguntar depois,” diz Adam Turnquist, estratega técnico-chefe da LPL Financial. Agora, ele acha que o software pode ter encontrado o seu fundo. Ele observa que o índice de software de tecnologia da América do Norte do S&P negocia perto de uma relação valor empresarial/receitas estimadas de apenas 5,6, marcando o seu nível mais baixo desde os mínimos do mercado em baixa de 2022.

Entretanto, “o momento e o volume formaram divergências de alta a partir da ação de preço nesta fase. Ou, para simplificar, o momento e o volume mostram evidências de um fundo duradouro,” acrescenta Turnquist.

O que observar nos lucros das Big Tech

Os analistas vão acompanhar de perto a temporada de resultados, especialmente no setor tecnológico, para comentários das empresas sobre como estão a adaptar-se à IA. Para o trimestre, espera-se que as ações de software no S&P 500, acompanhadas pela FactSet Research, registrem um crescimento de lucros de 18%. Aqui está o que os analistas da Morningstar estão a observar nos relatórios das Big Tech:

• A Microsoft apresenta resultados a 29 de abril. O analista da Morningstar, Dan Romanoff, procura orientações sobre restrições de capacidade na plataforma Azure, quaisquer “sinais verdes” do seu investimento em IA após a “desapontante” adoção pelo cliente do Copilot, e “comentários sobre cargas de trabalho tradicionais dentro da IA.”
• A Alphabet GOOGL apresenta resultados a 29 de abril. O analista da Morningstar, Malik Ahmed Khan, espera que a pesquisa permaneça resiliente enquanto a IA “continua a desbloquear consultas novas e monetizáveis, dando mais contexto ao Alphabet, permitindo melhor segmentação.” Ele também espera “crescimento acelerado” no Google Cloud, impulsionado pelo aumento dos gastos em IA, adoção empresarial do Gemini e crescimento das vendas de TPU para grandes laboratórios como a Anthropic.”
• A Meta Platforms META apresenta resultados a 29 de abril. Khan espera “mais um trimestre impressionante para a publicidade, com crescimento próximo de 30%.” Ele procura dados sobre a estratégia de IA da Meta e investimentos. “Acreditamos que os investidores devem procurar uma articulação clara de como a IA beneficia o negócio de publicidade mais amplo, seja através de segmentação de anúncios, recomendações de conteúdo ou fornecimento de ferramentas para criativos,” afirma.

Ações tecnológicas e IA

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O Verdadeiro Dinheiro Inteligente

Sempre que um choque como a guerra no Irão acontece, as manchetes na maior parte da imprensa financeira podem fazer parecer que os investidores estão a fugir às pressas. Mas os investidores individuais tendem a manter-se firmes. Isso pode ser visto nos dados do Vanguard Group, que descobriu que 14% dos clientes negociaram entre o início da guerra, a 28 de fevereiro, e o anúncio de um cessar-fogo, a 9 de abril. A maior parte dessas negociações ocorreu em apenas um ou dois dias. Mas, mais do que a baixa percentagem de clientes a movimentar dinheiro, os clientes do Vanguard foram compradores líquidos, numa proporção de quase 4 para 1. O Vanguard afirma que isto não é um acontecimento isolado. Durante a turbulência do mercado que se seguiu aos anúncios tarifários de abril de 2025, apenas 7% fizeram negociações, e esses investidores eram compradores numa proporção de mais de 5 para 1.

Com o mercado de ações tendo mais do que recuperado quaisquer perdas sofridas nas primeiras semanas da guerra no Irão, os investidores que se mantiveram firmes quando o conflito começou foram (pelo menos por agora) considerados corretos, assim como aqueles que compraram na baixa. Numa discussão na semana passada organizada pelo Economic Club of New York, moderada por Christine Benz da Morningstar, o CEO do Vanguard, Salim Ramji, chamou os investidores individuais de “a última palavra em dinheiro inteligente.”

Pode Vencer o Mercado de Ações Evitando os Seus Piores Dias. Mas Não Vai

Preços de Plásticos Reciclados Parecem Bons, Elevando Perspetivas para a Eastman Chemical

Aqui fica uma história do Dia da Terra: Os plásticos reciclados começam a parecer competitivos com os chamados “novos” plásticos, feitos a partir de matérias-primas petroquímicas, cujo custo sobe e desce com o petróleo. Quando os preços do petróleo estavam baixos e estáveis, especialmente entre 2015-2020, o plástico reciclado tinha dificuldades em competir em preço. Isso suprimia a procura e limitava o investimento em infraestruturas de recolha, triagem e processamento, escreve Douglas Woodring, fundador e diretor-geral da Ocean Recovery Alliance. A pandemia também dificultou a recolha, o que levou muitos recicladores à falência.

O aumento do preço do petróleo está a mudar as contas. “Este momento representa uma rara combinação de forças de mercado, pressão política e expectativas dos consumidores… Os preços do polietileno virgem (PE), polipropileno (PP) e PET estão a subir e a tornar-se mais voláteis, erodindo a vantagem de preço histórica do plástico recém-produzido. Isto cria uma oportunidade rara para os resinas recicladas competir não só em sustentabilidade, mas também em economia,” escreve Woodring.

De acordo com uma pesquisa de mercado da Fukutomi Recycling, o preço do plástico ABS novo (usado para carcaças, tubos e encaixes) era cerca de 1.683 dólares por tonelada a 10 de abril, contra 1.100 dólares para a versão reciclada. O preço do poliestireno virgem era cerca de 1.384 dólares por tonelada, contra 1.000 dólares para a versão reciclada. “Este é um tema quente,” diz o CEO da Fukutomi, Steve Wong. “Durante muitos anos, o baixo preço das resinas primárias impactou negativamente a indústria de reciclagem. Antes do aumento do preço do petróleo [increase], o custo era mais alto para a maior parte do plástico após a reciclagem.”

Isso reforça o valor da Eastman Chemical EMN, Dow DOW e LyondellBasell LYB — todas ações de 4 estrelas cujos preços não refletem as novas perspetivas para o plástico reciclado, segundo o analista da Morningstar, Seth Goldstein.

Historicamente, o custo foi uma barreira à procura e adoção do plástico reciclado. “Se os preços do plástico reciclado se tornarem comparáveis ou inferiores aos do plástico virgem devido ao aumento dos custos das matérias-primas por causa do petróleo e gás elevados, então isso representará um aumento enorme na procura e beneficiará a Eastman,” afirma Goldstein.

No ano passado, a Eastman gerou cerca de 60 milhões de dólares em EBIT a partir de plástico reciclado, ou cerca de 6,5% do lucro total. A empresa prevê mais 30 milhões de dólares em EBIT ajustado este ano, cerca de 9% do lucro total. “Espero que isso cresça para 10%-15% nos próximos anos,” diz Goldstein. E isso sem contar com preços mais altos para o plástico reciclado, o que “aceleraria o crescimento.”