Seis semanas de entrada líquida de 3,4 mil milhões, mas o ETF de Bitcoin está a “dividir-se” silenciosamente

Primeiro, os números grandes.

Nas últimas seis semanas, o ETF de Bitcoin teve entradas líquidas contínuas, totalizando 3,4 mil milhões de dólares. O valor total do mercado também atingiu 1.095 biliões.

Parece bastante animado, certo?

Mas ao abrir, a maior parte do dinheiro foi para duas empresas: IBIT e FBTC. Só estas duas absorveram cerca de 60% dos fundos.

IBIT aumentou 11.2 mil BTC numa semana, FBTC aumentou 1.290 BTC numa semana. E os outros ETFs? Ou permanecem estagnados, ou estão a sair.

Até o GBTC ainda está a diminuir, com uma saída de 812 BTC numa semana.

Isto fica um pouco embaraçoso.

Se nos próximos um ou dois meses a situação continuar assim, a questão é se os pequenos ETFs conseguirão sustentar o seu volume de negócios. O mercado não é “todo mundo a ganhar”, mas duas empresas a comer a fatia maior, enquanto os restantes ficam a ver o espetáculo.

Vamos falar agora de preços e expectativas psicológicas.

Agora, o Q2 recuperou 18,2%, parece razoável. Mas no mercado de opções, as opções de compra entre 85K e 90K estão bastante acumuladas, atingindo uma nova máxima anual.

Tom Lee chamou os 76K de “linha de reinício do mercado em alta”.

Então, a questão é: se o fecho do mês ficar entre 80K e 84K, o que é?

Considera-se aceitável. Afinal, é mais alto que 76K.

Mas será satisfatório? Certamente que não. Porque todos estão de olho nos 85K. Faltando alguns milhares, fica uma sensação de desconforto.

No mercado de opções, é provável que comecem a apostar numa quebra no próximo mês. Se a narrativa não se concretizar, terão que confiar nas expectativas do próximo mês para compensar.

Por último, uma coincidência temporal.

A suavização das negociações comerciais entre EUA e China, juntamente com esta onda de entradas contínuas no ETF, aconteceu quase ao mesmo tempo.

A questão é: esses dois eventos estão realmente relacionados?

Para ser honesto, as entradas no ETF dependem mais do humor do Bitcoin. Mas não se pode dizer que não há relação — quando o macro melhora, os ativos de risco tendem a seguir o ritmo.

A questão principal é: se as negociações falharem novamente algum dia, o fluxo de entrada do ETF ainda consegue resistir?

Veja que o GBTC ainda está a sair, e embora o ARKB tenha tido entradas totais na semana, ontem também teve uma leve redução. Isso mostra que uma parte do capital é bastante sensível; se o humor mudar, pode fugir.

Portanto, a situação atual é: há uma ressonância, mas não é sólida.

O verdadeiro teste de resistência ainda está por vir.

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