GHO atingiu 1,19 milhões de dólares de receita em abril, mas se você estiver apenas olhando para esse título, está a perder o que realmente aconteceu.

O modelo de receita acabou de se reestruturar completamente.
Durante a maior parte da vida do @GHO desde julho de 2023, o modelo era simples. Os utilizadores emprestavam GHO na aave Core, pagavam juros, e basicamente era isso. Mais de 90% da receita vinha do empréstimo na Core.
Se as taxas de empréstimo caíssem, a receita também caía. Ponto único de falha.
Abril de 2026 mudou tudo.
O Módulo de Estabilidade puxou o $787K em um mês. Isso representa 66% da receita total, e foi a primeira vez que o GSM superou a Core.
Março GSM: 161,5 mil dólares
Abril GSM: $787K
Isso é um salto de 4,9x em 30 dias.
Agora, a receita vem de quatro fontes diferentes:
🔸 GSM (taxas de troca + rendimento): 66,1%
🔸 Empréstimo na Core: 20,9%
🔸 Prime (institucional): 9,5%
🔸 Horizon (RWA): 3,5%
O GSM gera dinheiro de duas formas. Primeiro, cobra 8 bps (USDC) e 10 bps (USDT) nas trocas para GHO. Segundo, ganha rendimento sobre os estables excedentes convertendo-os em stataTokens que rendem taxas na Aave.
A interface do @aave agora roteia trocas através do GSM por padrão, o que significa que cada arbitragem e conversão gera receita para o protocolo, em vez de vazar para os agregadores.
Os números mostram a escala. O GHO passou de 49 milhões de fornecimento em maio de 2024 para 584 milhões hoje. Isso é um crescimento de 12x em dois anos, mantendo a paridade dentro de 0,03% de um dólar.
A receita total da DAO desde o lançamento ultrapassou 22 milhões de dólares. Os depósitos em sGHO recentemente atingiram cerca de $254M , rendendo cerca de 5,6% de APY.
Mas aqui está o que esses números deixam de mostrar.
A forma como as pessoas usam o GHO mudou fundamentalmente. Elas não estão apenas emprestando mais. Estão trocando por lucros de arbitragem, apostando em sGHO para rendimento, e integrando-o em vários protocolos DeFi.
Essa mudança comportamental foi o que impulsionou a explosão do GSM. Cada novo caso de uso cria uma nova fonte de receita independente das taxas de empréstimo.
Olhando para o futuro, o Q2 pode impulsionar a receita mensal para 1,5 a 2 milhões de dólares se esses catalisadores acontecerem:
🔸 Lançamento do Aave App trazendo o sGHO para 21 milhões de utilizadores de retalho
🔸 Escala do Horizon rumo a mais de 1 bilhão de TVL com Franklin Templeton e VanEck RWA
🔸 Expansão cross-chain com Avalanche ao vivo e Base lançando
🔸 Integrações do sGHO impulsionando depósitos além de $254M
Cada uma adiciona uma nova superfície de receita e uma camada de resiliência.
A mudança do Core para o GSM revela algo maior do que apenas os números de abril.
Mostra a evolução do ajuste entre protocolo e mercado em tempo real. O GHO começou como uma primitive de empréstimo. Agora está se tornando a stablecoin que as pessoas realmente querem manter e usar em todo o DeFi.
Para aave, isso significa que a receita não colapsa quando as taxas comprimem. Os fluxos de caixa vêm de múltiplos motores, em vez de um só.
A ferramenta de empréstimo tornou-se a stablecoin que as pessoas querem na carteira.
Fonte: @Token_Logic