Tom Lee palestra em Miami: Se o Bitcoin estiver acima de 76.000 dólares no final de maio, isso marcará o fim do mercado em baixa

Compilado | Wu fala sobre Blockchain

Este artigo é uma palestra ao vivo de Tom Lee na Consensus Miami 2026. Ele começa afirmando que o mercado de criptomoedas em baixa já terminou, e afirma que se o Bitcoin fechar acima de 76.000 dólares no final de maio, com uma sequência de três meses consecutivos de alta, isso marcará claramente o fim do mercado em baixa. Ele afirma que, desde o início da guerra entre os EUA e o Irã, as criptomoedas têm sido os ativos com melhor desempenho.

No que diz respeito à alocação de ativos, Tom Lee acredita que as criptomoedas oferecem um valor de diversificação significativo em um ciclo de dez anos, e que há uma década, investir apenas 1% em Ethereum poderia dobrar o valor total do portfólio. Ao mesmo tempo, Ethereum pode oferecer uma proteção contra quedas no portfólio, com uma exposição de apenas 1%, equivalente à de ouro.

Para o próximo ciclo de alta, ele acredita que a IA agente (Agentic AI) e a tokenização serão os principais temas. Segundo a previsão da Grayscale, a tokenização se tornará um mercado de 300 trilhões de dólares, e as redes de criptomoedas que suportam grande volume de atividades tokenizadas capturarão o valor econômico correspondente. Ele prevê que, no futuro, metade das grandes instituições financeiras será nativa digital, e que DeFi e empresas nativas de criptomoedas, ao utilizarem blockchain para liquidação, eliminarão muitos processos intermediários e pessoal, resultando em lucros per capita muito superiores aos de bancos tradicionais como o JPMorgan.

Por fim, ele apresenta a Bitmine como uma reserva de ativos digitais e seu progresso operacional. Atualmente, a Bitmine detém mais de 4% da oferta de Ethereum, com staking de Ethereum avaliado em 14 bilhões de dólares, gerando mais de 300 milhões de dólares ao ano em rendimentos de staking. Além disso, a empresa investiu em uma startup de IA que possui ações na OpenAI e tokens do projeto World (antiga Worldcoin) chamado WLD; ao mesmo tempo, a Bitmine também apostou no criador MrBeast, que está desenvolvendo uma plataforma financeira para a Geração Z.

As declarações do convidado não representam a opinião do Wu, nem constituem aconselhamento financeiro. Por favor, siga rigorosamente as leis e regulamentos locais. A transcrição e tradução do áudio foram feitas pelo GPT, podendo conter erros.

Avaliação do mercado de criptomoedas: se o Bitcoin subir por três meses consecutivos, o inverno cripto termina

Tom Lee: Primeiramente, o inverno cripto acabou, a primavera chegou, o que significa que o mercado de alta está começando. A maioria das pessoas não percebe quando o mercado de alta começa a surgir. Gostaria de explicar por que agora é o momento de aumentar a exposição ao risco, ao invés de vender tudo rapidamente. Em segundo lugar, sobre o próximo ciclo de alta, embora a lógica seja bastante direta, é importante enfatizar: por que a IA agente e a tokenização farão com que a lucratividade de entidades nativas de criptomoedas supere os bancos tradicionais. Em terceiro lugar, é claro, vamos falar sobre a Bitmine e por que estamos totalmente preparados para o próximo ciclo.

Sei que o mercado atual está envolto em uma névoa de guerra — os EUA estão em conflito com o Irã —, mas isso não deve afetar nossa avaliação de ativos realmente escassos e que estão desempenhando um papel importante. E isso é verdade, pois o Bitcoin já subiu por três meses consecutivos. Desde que o Bitcoin fechou acima de 76.000 dólares no final de maio, com uma sequência de três meses de alta, isso marca o fim do mercado em baixa. Por que isso é importante? Porque, se o Bitcoin subir por três meses seguidos, não podemos mais estar em um mercado em baixa.

Desde o nascimento do Bitcoin, houve ocasiões em que o “crescimento de dois meses seguidos” ocorreu durante um mercado em baixa (como em 2022), mas nunca houve uma situação de “três meses consecutivos de alta” em um mercado em baixa. Portanto, na minha opinião, se o preço do Bitcoin fechar acima de 76.000 dólares neste mês, isso significa o fim definitivo do mercado em baixa.

Outro ponto é que as ações de software já tocaram o fundo. Como todos sabem, as ações de software sempre tiveram uma forte correlação com o Bitcoin. De fato, em 1º de maio, nossa equipe da Fundstrat já colocou ações de software na lista de setores preferidos. Assim, além do Mag 7 (os sete gigantes da tecnologia), semicondutores e criptomoedas, também recomendamos fortemente ações de software como prioridade de investimento. Além disso, desde o início do conflito, as criptomoedas têm sido o melhor ativo de desempenho. Como podem ver, desde o início da guerra com o Irã, o Ethereum tem sido um dos ativos com melhor desempenho.

Atualmente, a tendência geral virou para o positivo. De fato, John Bollinger afirmou ontem que seu modelo de tendência já virou para alta, e que ele está totalmente comprado em Bitcoin. Depois de passar pelo último inverno cripto, muitos podem estar exaustos ou até pensando em abandonar as criptomoedas. Mas lembrem-se: as criptomoedas sempre foram uma excelente ferramenta de diversificação de investimentos. Podemos voltar 10 anos no tempo: se naquela época você não tinha investimento em Ethereum, e apenas investiu 100 mil dólares no índice S&P 500, seu capital hoje teria se transformado em 229 mil dólares — como mostra a primeira linha da tabela.

Por outro lado, se você tivesse alocado 1% do seu patrimônio em Ethereum há uma década, o valor total do seu portfólio chegaria a 520 mil dólares. Ou seja, apenas aumentando 1% na exposição ao Ethereum, seu patrimônio total dobrou. E, para completar, se você tivesse alocado 5% em Ethereum (como mostra a terceira linha), seu portfólio valeria atualmente 1,7 milhão de dólares, um retorno impressionante de aproximadamente 8 vezes.

Portanto, ao olhar para um ciclo de dez anos, as criptomoedas são uma ferramenta de diversificação extremamente poderosa. Além disso, são uma excelente proteção contra perdas. Vamos pensar de outra forma: quanto você precisaria de outros ativos para resistir a uma queda de 50% no índice S&P 500? Se fosse Ethereum, uma exposição de apenas 0,4% seria suficiente para cobrir uma queda catastrófica na bolsa. Para alcançar o mesmo com ouro, seria necessário alocar até 37% do patrimônio. Assim, Ethereum, com uma exposição mínima, oferece uma proteção de alta intensidade.

Previsão de preço do Ethereum e os fatores que impulsionarão seu crescimento: tokenização e IA agente vão remodelar um mercado de 300 trilhões de dólares

Tom Lee: Quando fazemos a previsão do preço do Ethereum, ela depende bastante do movimento do Bitcoin. Podemos observar a relação de preço entre Ethereum e Bitcoin. Acho que a média de longo prazo de 0,048 é um número de referência, e o pico de 2021 chegou a 0,087. Se combinarmos essa relação com o valor justo estimado do Bitcoin (cerca de 250 mil dólares), por exemplo, com base no pico de 2021, o preço do Ethereum chegaria a 22.000 dólares. Portanto, em relação ao preço atual de cerca de 2.300 dólares, o Ethereum está seriamente subvalorizado.

Como podem ver, no início do ciclo de “primavera cripto”, o Ethereum geralmente não apresenta movimentos de alta imediatos e dramáticos. Assim, acredito que nos próximos meses ainda há tempo suficiente para comprar na baixa. Mas, se o inverno cripto terminar completamente até o final do ano, veremos uma forte alta de mercado, como a que estamos vendo atualmente em ações de chips de armazenamento, e o Ethereum está saindo de um longo período de consolidação. Embora o preço atual esteja em torno de 2.300 dólares, ele já consolidou por cerca de cinco anos.

Historicamente, a primeira consolidação do Ethereum terminou com um aumento de 227 vezes; a segunda, com um aumento de 54 vezes. Portanto, acredito que essa terceira consolidação será impulsionada pelas narrativas de tokenização e IA agente. A partir do ponto atual, o Ethereum pode ainda subir cerca de 25 vezes. Então, por que estou tão confiante de que o Ethereum e o mercado de criptomoedas podem experimentar um ciclo de alta completo? Porque eles representam o futuro da moeda.

Elon Musk já afirmou que, no futuro, os sistemas não usarão mais o dólar como moeda, mas sim uma vasta rede de energia. Ele se refere à capacidade computacional e à instalação de centros de processamento de dados no espaço. Sua visão é bastante precisa: no futuro, os recursos realmente escassos serão a capacidade computacional e a energia.

Ontem mesmo, Reid Hoffman, fundador do LinkedIn, afirmou claramente que as criptomoedas serão essenciais em um mundo dominado por IA, e talvez nem tenha imaginado que suas palavras seriam citadas pelo mercado de previsão Kalshi.

Marc Andreessen, fundador da a16z, também afirmou que a unificação de IA e agentes de criptomoedas (Crypto Agents) inevitavelmente precisará de uma moeda nativa para facilitar a transferência de valor.

Até mesmo Larry Fink, CEO da BlackRock, que encontrei na conferência do Milken na semana passada, disse que acredita que surgirá uma nova classe de ativos: futuros de capacidade computacional.

No que diz respeito à tokenização e ao volume de negociações de stablecoins, o mercado já passou por uma transformação radical. Segundo dados da Bitwise, o volume de negociações de stablecoins já ultrapassou o volume de pagamentos do Visa. Isso indica que atingimos o ponto de inflexão para uma adoção em larga escala. A Grayscale publicou um excelente relatório prevendo que o mercado de tokenização atingirá até 300 trilhões de dólares. Historicamente, o valor total das redes Layer 1 costuma ser proporcional ao mercado de tokenização que suportam. Se essa lógica se confirmar, o valor total de mercado das criptomoedas no futuro também atingirá 300 trilhões de dólares.

Embora eu não possa garantir que essa proporção se manterá exatamente assim, a lógica central é clara: como a Grayscale afirma, as redes de camada base que suportam uma vasta economia de tokenização capturarão um valor econômico enorme. Assim, se o mercado total de tokenização chegar a 300 trilhões de dólares, enquanto o mercado de criptomoedas hoje é de apenas 2 trilhões, acredito que o valor das redes de criptomoedas no futuro será muito maior do que os atuais 2 trilhões.

Transformação do setor e estratégias empresariais: empresas nativas de criptomoedas substituirão bancos tradicionais

Tom Lee: Acredito que isso significa que, no futuro, os bancos serão completamente substituídos por DeFi e empresas nativas de criptomoedas. Para ilustrar, os bancos tradicionais mais lucrativos do mundo hoje são o JPMorgan, que deve alcançar 60 bilhões de dólares de lucro neste ano, um número extremamente alto. Mas, para atingir esse resultado, eles precisam manter uma equipe de 300 mil funcionários. Agora, olhemos para Tether e Jane Street. Jane Street é uma das principais market makers de criptomoedas, e, na essência, atua como um banco na circulação de fundos. Mas, ao contrário, eles usam sistemas altamente automatizados para transferências rápidas de fundos.

No ano passado, eles lucraram 40 bilhões de dólares, quase o mesmo que o JPMorgan, mas com apenas 3.000 funcionários. Em outras palavras, eles têm um retorno por funcionário e um retorno sobre o capital investido muito superiores. E, empresas nativas de criptomoedas como a Tether, com apenas 300 funcionários, geraram lucros surpreendentes de 15 bilhões de dólares. Portanto, ao combinar os dados de Tether e Jane Street, seu lucro total já ultrapassa o do JPMorgan, com um total de apenas cerca de 3.300 funcionários.

O ponto principal que quero transmitir é: empresas digitais nativas que usam blockchain como rede de liquidação eliminam em grande medida os processos intermediários e custos de pessoal do sistema financeiro tradicional, permitindo-lhes obter lucros extremamente elevados. Assim, prevejo que, nos próximos 10 anos, metade das maiores instituições financeiras do mundo será composta por empresas nativas de criptomoedas.

Isso não é uma fantasia. Basta olharmos para a história de outros setores. Imagine que, quando a internet surgiu, alguém dissesse que, daqui a 10 anos, os gigantes tradicionais da mídia impressa ainda dominariam o mercado, e o resultado? Claramente, eles foram completamente revolucionados e substituídos.

Nova direção de alocação de capital da Bitmine: staking de ETH, investimentos em IA e MrBeast

Tom Lee: Se observarmos toda a indústria de mídia, a mesma história se repete. Com a digitalização, todas essas antigas empresas de mídia tradicional perderam espaço para novos gigantes como a Netflix. E, na minha experiência de maior parte da carreira na indústria de telecomunicações, também testemunhei isso — as operadoras de telefonia móvel acabaram se tornando as empresas mais centrais do setor. Sua escala e influência já ultrapassaram em muito os sistemas tradicionais de telecomunicações.

Por isso, acho que estamos considerando uma estratégia de acumulação de Ethereum em um ritmo um pouco mais lento, pois ainda há outras tarefas importantes na área de criptomoedas. Acabamos de lançar uma oferta pública na bolsa principal e anunciamos um programa de recompra de 4 bilhões de dólares, como uma forma mais eficiente de usar nosso capital. Também estamos trabalhando ativamente com qualquer cliente interessado em staking, pois lançamos serviços comerciais relacionados no final de março.

Atualmente, estamos staking mais de 14 bilhões de dólares em ativos criptográficos, o que já supera a quantidade de Ethereum que possuímos. Na verdade, já staking cerca de 85% do Ethereum que temos, além de custodiar ativos de terceiros, incluindo Solana e Canto, buscando ampliar a receita de staking de clientes além dos rendimentos do nosso próprio Ethereum. Nosso rendimento anual de staking já ultrapassa 300 milhões de dólares, o que equivale a cerca de 1 milhão de dólares por dia. Com aproximadamente 700 milhões de dólares em reservas de caixa, a Bitmine já é altamente lucrativa, com fluxo de caixa líquido diário superior a 1,2 milhão de dólares.

Além disso, investimos em uma startup de IA chamada Eightco, com código ORBS. Para quem não conhece, ela é uma holding e a maior detentora de ações do projeto World (antiga Worldcoin). É uma iniciativa de Sam Altman, focada em alcançar a “Prova de Pessoa” (Proof of Personhood). Temos muitas razões para confiar na WLD, que também é uma parte importante do balanço da Eightco. Como podem ver, a Eightco também detém participações significativas na OpenAI e no MrBeast.

Portanto, ela pode ser vista como um fundo fechado, permitindo acesso direto às partes mais centrais dos sistemas de IA agentes do futuro, atendendo às suas necessidades de proteção de direitos na era da IA. Acho que um bom comparativo é com empresas como a Fundrise, com código VCX. Como podem ver, eles possuem um portfólio de empresas privadas de alta qualidade, geralmente inacessíveis ao público comum. O preço das ações da Fundrise está negociando com um prêmio de 6 vezes o valor patrimonial, enquanto a Eightco oferece acesso a todas essas empresas de ponta, mas com uma grande desvalorização em relação a VCX. Se ainda não conhece bem a World, ela está se tornando cada vez mais relevante na indústria. A Eightco frequentemente publica comunicados de alta qualidade, explorando os avanços mais recentes na área de IA.

Também fizemos um investimento estratégico de 200 milhões de dólares no criador top MrBeast. Muitos jovens conhecem bem o MrBeast, mas o que realmente nos interessa é a visão dele de criar a próxima plataforma financeira de fenômeno de massa. Eles já adquiriram a Step. Acreditamos que o MrBeast se tornará uma Robinhood, Chime e SoFi para as gerações Z e Alpha.

Reforço que, para nós, somos atualmente o maior acionista do MrBeast. Investimos 200 milhões de dólares nele. Lembre-se de que o público-alvo principal do MrBeast herdará uma quantidade enorme de riqueza ao longo dos próximos 20 anos, por meio de transferência intergeracional de patrimônio.

Desempenho e avaliação futura: o preço do Ethereum pode subir para 250 mil dólares devido ao mercado de tokenização

Tom Lee: Nos minutos finais, quero falar sobre a Bitmine e o papel que desempenhamos como uma reserva de ativos digitais. Acredito que é fundamental conseguir superar o desempenho dos ativos subjacentes de criptomoedas, e esse já é um objetivo que alcançamos com sucesso.

Vou mostrar alguns números específicos. De 30 de junho do ano passado, quando a Bitmine foi fundada, até 31 de dezembro, o Ethereum subiu 22%, mas a Bitmine teve um aumento de 503%, ou seja, superou cerca de 48.000 pontos base. Em 2026, até agora, o Ethereum na verdade caiu. Mas acredito que ele irá se recuperar fortemente.

A queda da Bitmine foi pequena, então ela ainda superou o desempenho dos ativos de criptomoedas. Isso não é surpreendente, pois, se colocarmos o preço do Ethereum no eixo X e o preço da Bitmine no eixo Y, perceberemos que a maior alavanca que impulsiona a alta da Bitmine é justamente o movimento do Ethereum. Afinal, o Ethereum é a maior parte do nosso balanço. Portanto, não é surpresa que a correlação seja tão alta, chegando a 90%.

Se essa correlação se mantiver, podemos aplicar diferentes modelos de preço alvo ao Ethereum. Já mostrei antes por que achamos que 22.000 dólares é um preço razoável, baseado na relação de preço do Ethereum com o Bitcoin no pico de 2021. Com essa previsão de preço, se você acreditar na tendência de tokenização e IA agente, a Bitmine se tornará uma ação avaliada em 500 dólares.

Assim, você pode ficar animado com o futuro do Ethereum, que é uma camada de liquidação extremamente escassa, pura e sem falhas. Se o Ethereum atingir 62.000 dólares, ou seja, uma relação de 0,25 com o Bitcoin, a Bitmine será uma ação de 1.500 dólares. Como sabem, líderes do setor como Securitize e Joe Lubin acreditam que a tokenização acabará se tornando um mercado de até milhões de bilhões de dólares, com grande parte das transações ocorrendo na Ethereum.

Numa visão otimista, o preço do Ethereum pode chegar a 250.000 dólares. Aliás, o Ethereum é atualmente deflacionário. Desde que começamos a comprar Ethereum em 30 de junho do ano passado, sua oferta líquida tem estado em declínio negativo, e, se atingir essa escala de mercado, o preço da Bitmine pode disparar para 5.000 dólares.

Para nós, o risco-retorno da Bitmine é extremamente atraente, pois não apenas possuímos ativos centrais, mas também diversificamos amplamente em vários negócios ecológicos e investimentos de ponta. Isso inclui uma grande operação de staking de Ethereum e diversos projetos inovadores com potencial explosivo (Moonshots). Claro, em termos de negócios básicos, acreditamos que essa ação pode gerar um fluxo de caixa estável de 1 milhão de dólares por dia.