Resumo do Mercado: Será que o Fed Ainda Pode Cortar as Taxas em 2026?

Com a falha das negociações de paz durante o fim de semana e um renovado aumento nos preços do petróleo, os investidores enfrentam o impacto contínuo dos danos à infraestrutura energética do Médio Oriente e as limitações no transporte através do Estreito de Hormuz. Em outras palavras, será preciso esperar antes que os mercados e a economia global regressem à normalidade.

Após o relatório do Índice de Preços ao Consumidor da semana passada, os mercados irão entrar numa fase de menor atividade em relação às principais notícias económicas. Em vez disso, os investidores terão uma primeira visão dos lucros do primeiro trimestre, à medida que os grandes bancos começam a divulgar os resultados na terça-feira.

Na edição desta semana do Resumo de Mercados, analisamos o que dizem as pistas sobre as perspetivas de cortes de juros pelo Federal Reserve, uma visão geral sobre os problemas no crédito privado, e uma forma de os investidores aproveitarem a continuação do desenvolvimento da inteligência artificial.

“Most” Vs. “Many” nos Cortes de Juros

Há apenas algumas semanas, alguns negociantes de obrigações começavam a pensar que o próximo movimento do Fed poderia ser o aumento das taxas de juro, invertendo a expectativa de uma ou duas reduções que existiam antes da guerra do Irão. À medida que a notícia do cessar-fogo permitiu que os preços do petróleo caíssem de máximos recentes, o mercado agora mostra uma probabilidade de 73% de não haver cortes de juros em 2026, com quase nenhuma hipótese de aumentos. No entanto, o mercado de obrigações atribui uma probabilidade de 24% de um corte de juros este ano.

Alguns analistas apontam para a divulgação das atas da reunião do Comité Federal de Mercado Aberto de março como sugerindo que o Fed parece estar numa posição de duas faces, onde o próximo movimento nas taxas pode ser para cima ou para baixo, mas com uma inclinação para cortes.

“As atas da reunião de março do Fed deixam claro que os responsáveis políticos estão a lidar com uma incerteza elevada em ambas as partes do seu mandato, com uma minoria pequena mas crescente a favor de um quadro de duas faces para o próximo movimento de política, em que as taxas podem diminuir ou subir,” escreve Christopher Hodge, economista-chefe dos EUA na Natixis. “No entanto, essa minoria é superada por aqueles preocupados com o risco de baixa relacionado com a IA para o emprego e o atual equilíbrio frágil no mercado de trabalho. Este último grupo é maior em número e influência, razão pela qual acreditamos que o FOMC será desproporcionalmente sensível ao desemprego este ano, apesar da inflação persistente.”

Economistas da UBS fizeram uma análise aprofundada da redação das atas do FOMC e chegaram à mesma conclusão. O ponto-chave foi uma dissecação do número de vezes que a palavra “many” foi usada em comparação com a palavra “most” no que diz respeito às perspetivas económicas e de política. “Embora ‘many’ achasse que poderia haver uma razão para aumentar as taxas no futuro, mais, ou seja, ‘most’, achavam que poderiam precisar de cortar as taxas mais do que o anteriormente assumido,” escreveram os economistas da UBS. Enquanto isso, “alguns” favoreciam o resultado de duas faces. De 12 membros votantes, “a palavra ‘some’ refletiria entre 5 a 7 participantes. Enquanto 7 poderia ser ‘many’, 8 ou 9 participantes quase certamente já não seriam ‘some’,” explicam.

O Ciclo de Crédito Privado Desdobra-se

Não foi difícil ser cínico quanto ao facto de os mercados de crédito privado estarem provavelmente no topo, quando os gestores de fundos apresentaram esta classe de ativos aos investidores individuais apontando anos de retornos consistentemente sólidos. Estes mercados prosperaram após a crise financeira de 2008, à medida que os bancos, sob pressão regulatória, reduziram os empréstimos a pequenas empresas de menor qualidade. A classe de ativos foi ainda mais impulsionada por anos de taxas de juro mais baixas, que tornaram os seus rendimentos mais elevados especialmente atrativos.

Tudo isso está agora no retrovisor, com o crédito privado a ser atingido por preocupações de que empresas de software de diferentes tipos — que foram grandes tomadoras de empréstimos no crédito privado — verão os seus modelos de negócio prejudicados pela IA. Agora, onde antes havia entusiasmo, há muita apreensão. Mas Brian Moriarty, principal de estratégias de renda fixa na Morningstar, escreveu recentemente que o crédito privado enfrenta o seu primeiro ciclo de resgates. Aqui está o que os investidores e consultores precisam saber.

As Melhores Opções de Hardware Tecnológico da Morningstar para Redes Ópticas

A guerra do Irão pode ter desviado a atenção dos investidores, mas a construção de infraestruturas de IA continua em segundo plano. O analista sénior da Morningstar, William Kerwin, participou recentemente numa conferência importante da indústria de fibra ótica, e a sua conclusão é que as empresas do setor de fibra ótica serão beneficiárias crescentes do boom da IA.

Participámos na OFC 2026 (antiga Conferência de Comunicações de Fibra Óptica) e saímos otimistas quanto à conectividade ótica em centros de dados e infraestruturas de inteligência artificial. A conectividade ótica é uma barreira significativa e um facilitador do desempenho de centros de dados e modelos de IA. Acreditamos que os avanços nas tecnologias óticas serão um motor-chave para possibilitar a próxima geração de modelos de IA generativa, e um motor importante para a valorização das ações em hardware tecnológico.

Vemos o debate principal para os investidores, ao seguir a tendência ótica, centrando-se na co-embalagem de óticas, e se esta irá substituir totalmente a conectividade de cobre. Saímos da OFC com convicção na nossa tese de longo prazo de que a co-embalagem de óticas será complementar à conectividade de cobre, e não uma substituta.

William Kerwin

Estas são as principais escolhas de Kerwin para a tendência ótica:

• Broadcom AVGO
• Marvell Technology MRVL
• Arista Networks ANET
• Amphenol APH

“Vemos todos os quatro como beneficiários numa transição para CPO, e apostas fortes na nossa tese de conectividade ótica/cobre complementar. Para a Marvell, Arista e Amphenol, este é o principal motor das nossas recomendações de ações, enquanto que para a Broadcom é um motor secundário,” explica.