O sucessor de Warren Buffett, Greg Abel, acabou de quebrar esta sequência de 13 trimestres na Berkshire Hathaway. Poderá isto ser um ponto de viragem para o mercado bolsista?

Warren Buffett é um dos maiores investidores da história. Ele passou mais de 70 anos gerindo dinheiro publicamente, incluindo 60 anos à frente da Berkshire Hathaway (BRKA 0,03%) (BRKB +0,14%). Mas os últimos três anos antes de se aposentar foram marcados por comportamentos que muitos investidores não puderam deixar de notar.

Em cada um dos últimos 13 trimestres de Buffett à frente do enorme portefólio de ações da Berkshire, ele vendeu mais ações do que comprou. O resultado foi um aumento massivo de dinheiro em caixa, que subiu de 129 mil milhões de dólares no final de 2022 para 373 mil milhões de dólares quando Buffett saiu. O comportamento de venda tinha uma implicação clara: a maioria das ações que despertavam o interesse de Buffett estavam caras.

O recém-instaurado CEO Greg Abel continuou a vender ações durante o primeiro trimestre de 2026, mas algumas grandes compras podem ter terminado com essa sequência. Buffett ainda aconselha Abel em investimentos, e os investidores podem estar a questionar se a mudança para comprar mais ações é um sinal de que ele finalmente vê oportunidades neste mercado.

Fonte da imagem: Getty Images.

O que é que Greg Abel está a comprar e a vender?

Abel e o co-gerente Ted Weschler compraram quase 16 mil milhões de dólares em ações negociáveis no primeiro trimestre. Isso é quase tanto quanto Buffett gastou em ações durante todo o ano passado. Para ser justo, a saída de Todd Combs no final do ano passado e Weschler assumir uma parte maior do portefólio provavelmente levaram a mais compras e vendas do que num trimestre habitual. Mas o aumento também pode indicar que Abel vê mais oportunidades no mercado atual.

Dito isto, a Berkshire vendeu também mais de 24 mil milhões de dólares em ações no trimestre passado. Como mencionado, isso provavelmente inclui a venda de uma grande quantidade dos investimentos de Combs.

Os leitores podem olhar para esses números e notar que o valor de ações vendido no último trimestre ainda supera o valor comprado. No entanto, a Berkshire também adquiriu a OxyChem da Occidental Petroleum no último trimestre por 9,7 mil milhões de dólares. Isso é mencionado numa linha do fluxo de caixa da Berkshire chamada “Aquisições de negócios, líquidas de dinheiro adquirido.”

Essa linha costuma estar presente apenas nos relatórios anuais da Berkshire. A sua inclusão no relatório do último trimestre parece intencional, como um sinal aos investidores de que a Berkshire está realmente a investir capital para os acionistas. E, ao somar a compra da OxyChem às outras compras de ações da Berkshire, ela supera as vendas de ações do último trimestre.

Em outras palavras, a Berkshire Hathaway gastou mais dinheiro a comprar negócios ou partes de negócios no último trimestre do que recebeu com a venda deles, pela primeira vez desde 2022.

É hora de começar a comprar ações?

A quantidade significativa de capital investido em ações pode ser um bom sinal de que há oportunidades para os investidores no mercado atual. Embora nem todos possam pressionar uma grande empresa a desmembrar uma parte valiosa do seu negócio para investir uma grande quantia de capital, os investidores à procura de valor no mercado de hoje ainda podem encontrá-lo.

No entanto, essas oportunidades são poucas e distantes entre si. Buffett disse recentemente: “Não é o nosso ambiente ideal… quero dizer, em termos de investir dinheiro na Berkshire,” numa entrevista na reunião anual de acionistas.

A sensação de que grande parte do portefólio de ações negociáveis da Berkshire pode estar sobrevalorizada é reforçada pelo comportamento de recompra de ações de Abel. Após anunciar a retomada do programa de recompra de ações da Berkshire em março, Abel recomprou apenas ações no valor de 238 milhões de dólares. Isso apesar da ação ter caído para uma relação preço/valor patrimonial que não se via há mais de dois anos. Em outras palavras, Abel pode não achar que o valor contabilístico do portefólio de ações da empresa (ou seja, os preços de mercado) reflete com precisão o seu verdadeiro valor.

Se continuar a pensar assim, Abel e Weschler podem retomar a venda de mais ações do que a compra em futuros trimestres.

Expandir

NYSE: BRKB

Berkshire Hathaway

Variação de hoje

(0,14%) 0,65 dólares

Preço atual

475,73 dólares

Pontos-chave

Capitalização de mercado

1,0 bilião de dólares

Variação do dia

474,50 - 478,86 dólares

Variação em 52 semanas

455,19 - 520,30 dólares

Volume

163 mil

Média de volume

4,8 milhões

Margem bruta

23,70%

Ainda assim, é importante compreender as limitações que podem impedir a Berkshire de comprar todas as oportunidades que o mercado apresenta. Primeiro, e mais importante, a Berkshire tem centenas de milhares de milhões de dólares em dinheiro para investir. Quer investir bilhões de uma só vez. A maioria dos investidores não faz compras que movem o mercado.

Em segundo lugar, Buffett admite que não acompanha muitas empresas, especialmente empresas tecnológicas, porque não as entende tão bem quanto os seus concorrentes. Abel pode estar igualmente inclinado a focar nas empresas que conhece melhor. Podem existir grandes oportunidades nas áreas que a Berkshire ignora.

Assim, enquanto Buffett e Abel parecem pensar que ainda não é uma grande oportunidade para comprar ações, os investidores dispostos a fazer o trabalho, pesquisar empresas e desenvolver uma especialização ainda podem encontrar um grande valor. Afinal, Abel investiu bilhões em capital no último trimestre. Talvez consiga investir alguns centenas de dólares.